रूस में खातों में सुधार हुआ है, लेकिन वृद्धि 2017 में आ गई है (+0,8%)

की एक हालिया रिपोर्ट के अनुसार इंटेसा सानपोलो स्टडी सेंटर, रूस में आर्थिक गतिविधियों में भारी गिरावट दर्ज की गई (-3,7%) निर्यातित कच्चे माल की कीमत में गिरावट के कारण, घरेलू मांग में मंदी, जो मुद्रास्फीति और उच्च ब्याज दरों से प्रभावित थी, पश्चिमी देशों के साथ तनावपूर्ण संबंधों के आर्थिक प्रभाव (प्रतिबंध, पूंजी बहिर्वाह, एफडीआई का संकुचन) के कारण यूक्रेनी संकट।

मांग पक्ष पर, 2015 में यह दर्ज किया गया निजी खपत (-9,5%) और निवेश (-7,8%) दोनों का पतन, जबकि विदेश व्यापार आयात में कमी (-3,7%) की तुलना में निर्यात की मात्रा (+25,7%) में वृद्धि के कारण सकल घरेलू उत्पाद में सकारात्मक योगदान दिया। आपूर्ति पक्ष पर, बिक्री (-8,9%), आतिथ्य (-5,7%), निर्माण (-7,3%) और विनिर्माण उत्पादन (-3,1%) जैसी कुछ सेवाओं का पर्याप्त संकुचन है, जबकि कृषि उत्पादन (+3) %) और खनन (+1,1%) का बढ़ना जारी रहा।

कृषि क्षेत्र इसे पश्चिमी बाजारों से कृषि उत्पादों के खिलाफ प्रतिबंधों से लाभ हुआ, जबकि खनन उत्पादन को तेल और कुछ धातुओं के निष्कर्षण में वृद्धि से लाभ हुआ। जनता का घाटा यह 2,6 में सकल घरेलू उत्पाद का 2015% हो गया, जो पिछले वर्ष 0,5% था। हाइड्रोकार्बन की बिक्री पर निर्भर राजस्व का हिस्सा 43 में 51% से गिरकर 2014% हो गया। हालांकि, मई के अंत में, रूस ने 1,75-वर्षीय यूरोबॉन्ड के साथ 75 बिलियन डॉलर जुटाए; इस मुद्दे का 4.75% विदेशी निवेशकों द्वारा सब्सक्राइब किया गया था, लेकिन 100% की उपज के साथ, हंगरी और इंडोनेशिया जैसे समान रेटिंग वाले देशों से लगभग XNUMXbp ऊपर के मुद्दे।

 

साल के पहले तीन महीनों में जीडीपी 1,2% घटी वास्तविक रूप में, पिछली तिमाही में दर्ज -3,8% की तुलना में। अप्रैल के बाद से, सार्वजनिक निवेश में कटौती के परिणामस्वरूप, औद्योगिक उत्पादन की वसूली (+0,8%) विशेष रूप से विनिर्माण (+0.4%), खुदरा बिक्री (-5.5%) की लगातार कमजोरी के लिए धन्यवाद पर प्रकाश डाला गया है। कारों की (-11,4%), और सबसे बढ़कर, निर्माण में गिरावट (-7,5%)।

हाल के महीनों में अर्थव्यवस्था को वित्तीय ढांचे के प्रगतिशील स्थिरीकरण, मुद्रास्फीति में मंदी (7,5 के अंत में 12,9% से 2015% तक) से लाभ हुआ, सर्वोत्तम तरलता की स्थिति और मुद्रा लचीलापन जिसने हाइड्रोकार्बन से राजस्व में गिरावट के सार्वजनिक वित्त पर प्रभाव को नियंत्रित करना संभव बना दिया। इसके अलावा, सार्वजनिक वित्त पर दबाव कम करने के अलावा, हाइड्रोकार्बन की कीमत में सुधार (पिछली जनवरी के निचले स्तर से 40% से अधिक), मुद्रास्फीति, क्रय शक्ति और आत्मविश्वास पर सकारात्मक प्रभाव के साथ रूबल की पुन: प्रशंसा का समर्थन किया है। .

हालांकि, सुधार के इन संकेतों के बावजूद, चक्रीय और संरचनात्मक प्रकृति दोनों के विभिन्न नकारात्मक कारक आर्थिक गतिविधि और मांग को पीछे धकेल रहे हैं। पिछले दो वर्षों में देखी गई डॉलर में प्रति व्यक्ति आय के पतन (-40%) का आने वाले लंबे समय के लिए खर्च पर अवसादग्रस्त प्रभाव होना तय है: अर्थव्यवस्था की अनिश्चित संभावनाएं, भौतिक बाजारों की और कठिन संबंध पश्चिमी देशों का निवेशकों के विश्वास पर नकारात्मक प्रभाव पड़ता है और घरेलू और विदेशी प्रत्यक्ष निवेश दोनों पर अंकुश लगता है। विशेष रूप से दंडित हैं प्राकृतिक संसाधनों के दोहन, बुनियादी ढांचे में और विनिर्माण क्षेत्र के आधुनिकीकरण में निवेश. इसलिए, जैसा कि आईएमएफ द्वारा रिपोर्ट किया गया है, रूसी सकल घरेलू उत्पाद इस साल फिर से अनुबंध करने की उम्मीद है (-1,8%) और वृद्धि के पथ पर वापस लौटें, यद्यपि मामूली, केवल 2017 में (+0,8%)।

2015 में, भुगतान संतुलन का वर्तमान अधिशेष यह 69,5 में 5,3 अरब डॉलर से बढ़कर 58,3 अरब डॉलर (जीडीपी का 2014%) हो गया। यह सुधार मुख्य रूप से आय खाते के घाटे में कमी से प्रेरित था, देश में निवेशित पूंजी के लिए गैर-निवासियों को कम भुगतान के बाद, पर्याप्त के बाद निधियों का बहिर्प्रवाह जो पिछले दो वर्षों में दर्ज किया गया है, और सेवा खाते के घाटे में कमी, विशेष रूप से विदेशी व्यापार से संबंधित।

व्यापार अधिशेष यह 189,7 बिलियन से 148,5 बिलियन तक अनुबंधित हुआ। एक ही समय पर, निर्यातित कच्चे माल की कीमतों में गिरावट इसने आयात में गिरावट (-37%) की भरपाई से कहीं अधिक, घरेलू सामानों के साथ आयातित वस्तुओं के प्रतिस्थापन और टिकाऊ उपभोक्ता वस्तुओं और पूंजीगत वस्तुओं के लिए घरेलू मांग में कमी दोनों के कारण। 2016 के पहले पांच महीनों में वर्तमान शेष अधिशेष यह 43,9 बिलियन से बढ़कर 17,8 बिलियन हो गया, जो मुख्य रूप से निर्यात मूल्यों में और संकुचन के विरुद्ध आयात की रिकवरी के कारण हुआ। रूबल, जो जनवरी के मध्य में डॉलर के मुकाबले एक नए उच्च स्तर पर पहुंच गया था (80:1 यूएसडी आरयूबी से ऊपर) ने हाल के महीनों में एक महत्वपूर्ण सुधार का मंचन किया है, जो जून के अंत में आरयूबी 64:1 यूएसडी तक पहुंच गया है। तेल की कीमत।

भुगतान संतुलन का वित्तीय हिस्सा इसने फिर से एक बड़ा घाटा (72,8 बिलियन) दर्ज किया, हालांकि यह पिछले वर्ष (173,7 बिलियन) से काफी कम था। 2015 के दौरान, विदेशी मुद्रा भंडार को निकालने की प्रक्रिया, जारी रहते हुए, 2014 की तुलना में काफी धीमी हो गई। दिसंबर 2015 में, यह एक साल पहले 309 बिलियन के मुकाबले 328 बिलियन हो गई। 2016 के पहले महीनों में, रूस पिछले मई में 320 बिलियन तक पहुँचते हुए संचय भंडार पर लौट आया है. इन भंडारों में से लगभग €90bn दो सॉवरेन वेल्थ फंड्स की विदेशी मुद्रा जमा थी, जिसका पूंजीकरण मई 2016 में €112bn था, जो 176 के अंत में €2013bn से कम था। भंडार अनुमानित 2016 की बाहरी वित्तपोषण आवश्यकताओं से अधिक है € 62bn, 5.1 के आरक्षित कवर अनुपात के लिए। मार्च 729 में बाहरी ऋण 516 बिलियन से गिरकर 2016 बिलियन हो गया: 65% से अधिक ऋण गैर-वित्तीय क्षेत्र और एक चौथाई से अधिक बैंकों के पास था। दिसंबर 2015 तक, ऋण का 85% विदेशी मुद्रा में था और 10 में 2016% से कम बकाया था।

गिरती तेल की कीमतें, बिगड़ती राजकोषीय स्थिति, बड़ी पूंजी का बहिर्वाह, विदेशी मुद्रा भंडार की निकासी, रूबल का संकट और बिगड़ती विकास की संभावनाएं वे रूस की संप्रभु ऋण रेटिंग में कटौती का मुख्य कारण थे। S&P और Moody's ने नकारात्मक दृष्टिकोण वाले दोनों मामलों में क्रमशः BB+ और Ba1 असाइन करते हुए देश को निवेश ग्रेड से हटा दिया है। फिच ने भी अपनी रेटिंग को BBB-/N में बदल दिया, लेकिन फिर भी इसे निवेश ग्रेड में रखा।

मौद्रिक नीति का प्रबंधन विकास का समर्थन करने के बजाय मुद्रास्फीति के दबावों को कम करने के पक्ष में सावधान, मुद्रा लचीलेपन ने आर्थिक नीति की स्वतंत्रता की डिग्री में वृद्धि की है और तेल की कीमत में सुधार ने घरेलू वित्तीय ढांचे के प्रगतिशील स्थिरीकरण का समर्थन किया है। इस प्रकार हमने मुद्रा की रिकवरी, भंडार संचय की प्रक्रिया की बहाली और पूंजी के बहिर्वाह में मंदी देखी है। इतना अधिक कि सीडीएस स्प्रेड जनवरी के अंत में 400 बीपी से जून के अंत में 250 बीपी से नीचे चला गया और रूसी शेयर बाजार 2016 की पहली छमाही में पूर्वी यूरोप में शीर्ष प्रदर्शन करने वाला था।