अर्जेंटीना के प्रमुख अर्थशास्त्रियों में से एक, रॉबर्टो फ्रेंकेल ने अपने नवीनतम पेपर में चेतावनी दी है: i मुख्य लैटिन अमेरिकी देशों की वास्तविक विनिमय दरें (Tcr) ओवरवैल्यूड हैं और यह सबसे बड़ा खतरा है जिसका वे आज सामना कर रहे हैं यदि उनका लक्ष्य आर्थिक विकास है। पिछले दस वर्षों में कई राजधानियों ने महाद्वीप में प्रवेश किया है और इन देशों की मुद्राओं को टिकाऊ विकास के लिए वांछित स्तर से अधिक स्तर पर लाया है।
दक्षिण अमेरिकी देशों के टीसीआर ने पिछले बीस वर्षों में एक सटीक प्रवृत्ति का पालन किया है। 90 के दशक से 2002-2003 तक मूल्यह्रास के एक चरण के बाद, वे सराहना करने लगे। और यह आंदोलन किसी उत्क्रमण बिंदु के आस-पास कहीं भी प्रतीत नहीं होता है। 2010 में मान 90 के दशक में अनुभव किए गए स्तरों पर लौट आए (ग्राफ देखें)।
फ्रेंकेल के अनुसार, मुद्राएं बहुत मजबूत हैं और लैटिन अमेरिकी देशों में तथाकथित "डच रोग" होने का जोखिम है। यह शब्द उस घटना को इंगित करता है जिसने 60 के दशक में नीदरलैंड को प्रभावित किया था। उत्तरी सागर में प्राकृतिक गैस की खोज के बाद, डच मुद्रा ने औद्योगिक गतिविधियों और रोजगार के परिणामस्वरूप संकुचन के साथ दृढ़ता से सराहना की थी। इसलिए खतरा विनिर्माण और सेवा क्षेत्रों की लाभप्रदता में गिरावट है।
समय के साथ निरंतर प्रशंसा का मुख्य परिणाम कुछ उद्योगों का गायब होना और मानव पूंजी का विनाश है। वहाँ औद्योगिक क्षेत्र में संकुचन का दीर्घकालिक विकास पर नकारात्मक प्रभाव पड़ सकता है आर्थिक विकास के रूप में कौशल-गहन उद्योग और सेवाओं की गतिविधि के विस्तार के साथ जुड़ा हुआ है। और ये "आधुनिक" हस्तांतरणीय संपत्ति प्रतिस्पर्धी वास्तविक विनिमय दरों के साथ सकारात्मक रूप से सहसंबद्ध हैं। इस थीसिस का समर्थन करने के लिए बहुत सारे अनुभवजन्य और अर्थमितीय साक्ष्य हैं।
फ्रैन्केल के पेपर से पता चलता है कि महाद्वीप पर औद्योगिक विकास और दीर्घकालिक विकास को बढ़ावा देने के लिए वास्तविक विनिमय दरें वांछनीय से कम हैं। और, जैसा कि दस्तावेज़ में दिखाया गया है, ब्याज दर में वृद्धि ने दक्षिण अमेरिकी कंपनियों की लाभप्रदता और प्रतिस्पर्धात्मकता में कमी में महत्वपूर्ण भूमिका निभाई है. इसलिए विनिमय दर में वृद्धि और प्रतिस्पर्धा में कमी इस क्षेत्र के देशों के विनिर्माण क्षेत्र के प्रदर्शन को नकारात्मक रूप से प्रभावित कर रही है।
फ्रेनकेल का सुझाव है कि मैक्रोइकोनॉमिक पॉलिसी ए होनी चाहिए नया मध्यावधि उद्देश्य: प्रतिस्पर्धी और स्थिर वास्तविक विनिमय दर बनाए रखना. अर्थशास्त्री राजकोषीय, मौद्रिक, विनिमय और वेतन नीतियों के समन्वय का प्रस्ताव करता है, क्योंकि इनमें से प्रत्येक अकेले पूंजी प्रवाह के प्रभावों को बेअसर करने के लिए पर्याप्त नहीं है। इसलिए केंद्रीय बैंकों द्वारा एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाई जाएगी, जो मध्यम अवधि में विनिमय दर के व्यवहार को प्रभावित करने की दिशा में उन्मुख होना चाहिए।
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