फेड विकास के लिए "यदि आवश्यक हो" तो अपनी मौद्रिक नीति को आसान करेगा। यह बेन बर्नानके का आने वाला संदेश है। वास्तव में, फेड अध्यक्ष के शब्दों को पढ़कर, वास्तव में ऐसा लगता है कि ग्रह पर सबसे शक्तिशाली केंद्रीय बैंक के हस्तक्षेप की आवश्यकता है: अचल संपत्ति बाजार अभी भी ठीक हो रहा है, यूरोप का ऋण संकट अभी भी गंभीर है और राजकोषीय चट्टान (वृद्धि) करों में और एक साथ खर्च में कटौती जो 2012 के अंत और 2013 की शुरुआत के बीच होगी), इससे भी अधिक "श्रम बाजार का ठहराव" अर्थव्यवस्था के लिए वास्तविक "हेडविंड" का प्रतिनिधित्व करता है जिसे दूर करने की आवश्यकता है। आख़िर कैसे?
जैक्सन होल में बोलते हुए फेड अध्यक्ष ने अपने पत्ते मेज पर नहीं रखे। बाजारों की बड़ी प्रारंभिक निराशा के लिए जिन्होंने गलती से खुद को उस समय एक्स से भर दिया था। फिर वॉल स्ट्रीट, शुरुआती झटकों से उबरने के बाद, ऊपर की ओर फिर से शुरू हो गया: अंत में, यह सोचा गया था, यह पहले से ही बहुत है कि बर्नानके ने नहीं किया है अतीत की नीति को त्याग दिया, लेकिन इसके विपरीत, यदि आवश्यक हो, तो पहले से ही खोजे गए मार्ग पर आगे बढ़ने का संकल्प लिया। जुलाई के अंत में मारियो ड्रैगी की तरह थोड़ा सा, यह घोषणा करते हुए कि वह "यूरो को बचाने के लिए जो आवश्यक है वह करने के लिए" तैयार था। संक्षेप में, घोषणाओं और रहस्यों की नीति के पीछे एक तरीका है जिसने पिछले कुछ महीनों में बर्नानके और मारियो ड्रैगी को एकजुट किया है।
यह इतना स्पष्ट नहीं था कि बेन हेलीकॉप्टर द्वारा अपनी रणनीति की पुष्टि करेगा, इसके अलावा 2015 तक, जब अमेरिकी केंद्रीय बैंक में नई नियुक्तियां प्रभावी होंगी। हमें यह नहीं भूलना चाहिए कि टैम्पा में रिपब्लिकन कन्वेंशन में मिट रोमनी और पॉल रयान के नामांकन के कुछ घंटों बाद फेड अध्यक्ष मैदान में उतरे। उस बैठक में, राष्ट्रपति पद के उम्मीदवार और खुद रेयान ने फेड पर हमला किया, जिसे "चाय पार्टियां" कम करना चाहती हैं, हाल के वर्षों की मौद्रिक नीति (एक प्रकार के स्वर्ण मानक की वापसी के साथ रद्द की गई) और वही बर्नानके के रूप में व्यक्ति, बराक ओबामा के पक्ष में रिपब्लिकन कारण के लिए "गद्दार" तरलता के निरंतर इंजेक्शन की नीति के साथ संघीय राज्य के पतन को रोकने के लिए।
इस संदर्भ में, जैक्सन होल भाषण ने सबसे पहले यह दोहराया कि फेड, कम से कम जब तक बर्नानके संस्थान का नेतृत्व करेंगे, पाठ्यक्रम बदलने का इरादा नहीं रखता है। मात्रात्मक सहजता जिसे फेड पहले ही दो मौकों पर लागू कर चुका है, का बचाव किया जाना चाहिए। बर्नानके ने कहा, "इससे शेयर बाजारों को ठीक होने में मदद मिली है, ट्रेजरी दरों में काफी कमी आई है और अर्थव्यवस्था को महत्वपूर्ण राहत मिली है।" इसलिए आसान भविष्यवाणी है कि केंद्रीय बैंक अभी भी संघीय "कागज" और निजी क्षेत्र के मुद्दों की नई खरीद का कार्ड खेलेगा। हालांकि अभी नहीं। दो कारणों से।
पहला, क्योंकि सिस्टम चमकता नहीं है लेकिन डूबता नहीं है। सकल घरेलू उत्पाद, आवास बाजार और अर्थव्यवस्था की प्रवृत्ति (लेकिन रोजगार नहीं) पर नवीनतम आंकड़े बताते हैं कि संयुक्त राज्य अमेरिका अभी भी निम्न-श्रेणी के बुखार से पीड़ित है, लेकिन नश्वर जोखिम नहीं चलाता है, जब तक कि राजनीतिक रस्साकशी न हो। युद्ध, यूरोप से एक "धमाके" या ईरानी संकट की वर्षा अंतर्राष्ट्रीय स्थिति के समावेश को गति नहीं देती है। सबसे खराब के लिए बेहतर तैयार रहें, लेकिन कारतूस को फायर किए बिना।
दूसरा, बेन बर्नानके ने "अपरंपरागत नीतियों" की परिकल्पना को उत्तेजित किया है। साधारण मात्रात्मक सहजता से कुछ अधिक और अलग। बर्नान्के अब जैक्सन होल पहाड़ों की तलहटी में स्पष्ट नहीं थे, योगी भालू मांद से एक पत्थर फेंक दिया। लेकिन हाल के दिनों में फ़ेडरल रिज़र्व के क़रीबी सर्कल, जिनमें पिम्को के मोहम्मद एल एरियन (मौद्रिक कोष में सीग्रिस्टाइन लेगार्ड द्वारा सबसे अधिक सुने जाने वाले सलाहकारों में से एक) शामिल हैं, ने परिकल्पना का सुझाव दिया है कि फेड नाममात्र विकास लक्ष्य को अपना सकता है, यानी एक सेट करना। मुद्रास्फीति के खतरे की परवाह किए बिना मुद्रास्फीति के सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि के लिए लक्ष्य, जैसा कि उन्होंने कल दोहराया, बर्नानके को विश्वास नहीं है। यह केंद्रीय बैंक के लिए कोपरनिकस की सफलता होगी। मुद्रा की क्रय शक्ति का बचाव करने और रोजगार की रक्षा करने के अलावा (एक भूमिका जो फेड की है, ईसीबी की नहीं), संघीय बैंक विकास को शामिल करने के लिए अपनी कार्रवाई की सीमा को व्यापक बनाने के लिए तैयार होगा, इस प्रकार अपने स्वयं के एक का अतिक्रमण करेगा। राजनीति का। इस विश्वास में कि व्हाइट हाउस और कांग्रेस के बीच वीटो से लकवाग्रस्त राजनीति, आवश्यक ऊर्जा के साथ समस्याओं का सामना करना नहीं जानती।
संक्षेप में, गणतांत्रिक अधिकार जो मांग रहा है, उसके बिल्कुल विपरीत, यह आश्वस्त है कि पूंजीवाद की समस्याएं नियामकों द्वारा हस्तक्षेप की अधिकता से उत्पन्न होती हैं, न कि एक कथित समयबद्धता से। बेशक, बर्नानके इतने पर नहीं पहुंचे। लेकिन यह जोखिम के सामने ऐसा कर सकता है, उदाहरण के लिए, राजकोषीय चट्टान पर फ्रैक्चर से खपत को गंभीर नुकसान के साथ यूएस जीडीपी का 6-8% नुकसान होगा।
इस तरह, फेड के अध्यक्ष जॉर्ज डब्ल्यू बुश की पसंद के कारण फेड में बैठने के तथ्य के बावजूद लोकतांत्रिक क्षेत्र में एक राजनीतिक भूमिका, इसके अलावा (विडंबना) ग्रहण करने का जोखिम उठाते हैं। लेकिन यह निश्चित रूप से उनकी गलती नहीं है अगर रिपब्लिकन, सफलता की स्थिति में बर्नानके को खुद को हटाने के फैसले की आशंका करते हुए, बैंकर के बैंकर के भाग्य को बराक ओबामा से जोड़ते हैं। बाद वाला तभी चुना जाएगा जब अर्थव्यवस्था उस रिकवरी के स्पष्ट संकेत देती है जो बर्नानके की पसंद के हाथों में है। यह भविष्यवाणी करने में देर नहीं लगती कि "गैर-पारंपरिक उपाय" शरद ऋतु के प्रमुख विषयों में से एक होंगे।
को पढ़िए जैक्सन होल में बेन बर्नानके का पूरा भाषण.
