सतह पर, यूरोपीय संघ से ब्रिटेन का बाहर निकलना गर्मियों में सकारात्मक आर्थिक प्रदर्शन द्वारा समर्थित प्रतीत होता है, अधिक प्रतिस्पर्धी पाउंड और कम ब्याज दरों के लिए भी धन्यवाद। हालांकि, एक जोखिम है कि यूके यह तय करेगा कि एकल बाजार तक पहुंच बनाए रखने की तुलना में आप्रवासन को नियंत्रित करना अधिक महत्वपूर्ण है, जिसके परिणामस्वरूप व्यापार में गिरावट आती है और देश से गैर-यूके कंपनियों की संभावित उड़ान होती है।
हम सभी जोखिम जानते हैं: यूके के पास एक बड़ा घाटा है, ब्रेक्सिट के बाद की नीति की दिशा स्पष्ट नहीं है और पूंजी का बहिर्वाह बॉन्ड प्रतिफल को तेजी से बढ़ा सकता है और विनिमय दर को और कमजोर कर सकता है। इक्विटी बाजार ने अब तक पाउंड में गिरावट का स्वागत किया है, लेकिन मुद्रा बाजार और ब्याज दरों में अस्थिरता में वृद्धि से अर्थव्यवस्था को चोट लग सकती है, इससे पहले कि हम व्यापार और निवेश के वास्तविक परिणाम देखें।
इसलिए देश और इसके वित्तीय संसाधनों के बारे में आशावादी होना मुश्किल है, जब तक कि बांड आगे नहीं गिरते हैं, एक स्पष्ट ट्रेजरी व्यय योजना प्रस्तावित होती है और ब्रेक्सिट वार्ता अधिक सकारात्मक मोड़ लेती है। इस समय, इसलिए, मुझे नहीं लगता कि विशेष रूप से आशावादी होने के कई कारण हैं।
राजनीति 2016 में बाजारों के लिए एक प्रमुख चालक थी और यह पूर्वाग्रह नहीं बदलेगा। जब मैं उन सभी राजनीतिक जोखिमों के बारे में सोचता हूं जिनका हम सामना कर रहे हैं, तो काफी निराशावादी होने का कारण है। यदि वैश्विक विकास दर 4-5% के आसपास होती, तो स्थिति अलग होती, लेकिन ऐसा नहीं है। वित्तीय बाजार के मूल्यांकन और आर्थिक बुनियादी बातों के बीच कठिन संबंध बल्कि नाजुक है।
तो बांड पोर्टफोलियो की सुरक्षा कैसे करें?
मुझे लगता है कि बॉन्ड निवेशकों को बहुत सतर्क रहने की जरूरत है। इसका अर्थ है अपेक्षित राजनीतिक परिवर्तनों या मुद्रास्फीति संबंधी जोखिमों के परिणामस्वरूप उपज में संभावित वृद्धि को देखते हुए अवधि जोखिम को सीमित करना। इसका मतलब यह भी है कि ब्याज दर बाजारों में अस्थिरता के लिए सीमित क्रेडिट स्प्रेड की संवेदनशीलता के कारण क्रेडिट जोखिम को सीमित करना।
दिलचस्प बात यह है कि बैंक ऑफ इंग्लैंड ने हाल के सप्ताहों में कॉरपोरेट बॉन्ड में £500 मिलियन से अधिक की खरीदारी की है, स्प्रेड व्यापक हैं और सितंबर के मध्य से कॉरपोरेट बॉन्ड इंडेक्स ने गिल्ट्स को कमजोर कर दिया है। हम ब्रेक इवन मुद्रास्फीति जोखिम और उभरते बाजार ऋण द्वारा पेश किए गए विविधीकरण को प्राथमिकता देते हैं। कुल मिलाकर, हालांकि, बॉन्ड रैली अभी के लिए खत्म हो गई है और आखिरी चीज जो निवेशकों को चाहिए वह है फिक्स्ड इनकम में मार्केट बीटा एक्सपोजर।
