इसमें समय विशेष रूप से निकलता है बाजारों को नेविगेट करना मुश्किल हैi: बेशक, यह कहा जाना चाहिए कि केंद्रीय बैंकों द्वारा महत्वपूर्ण हस्तक्षेपों की बदौलत बाजार से कुछ प्रणालीगत जोखिम समाप्त हो गए हैं, लेकिन यह भी उतना ही सच है बाजार और अर्थव्यवस्था को त्रस्त करने वाली समस्या का मूल, यानी संप्रभु ऋण संकट अभी भी बना हुआ है। और नजर अंदाज भी कर देता है "राजकोषीय चट्टान" का भूतअमेरिकी अर्थव्यवस्था पर इसके संभावित मंदी के प्रभाव के साथ।
आइए विश्व के विभिन्न क्षेत्रों में इक्विटी निवेश पर ध्यान दें। आइए कुछ देशों और भौगोलिक क्षेत्रों पर विचार करें (व्यक्तिगत स्टॉक नहीं) और दो मात्राओं के अनुसार उनका विश्लेषण करें: रेटिंगi, यानी मूल सिद्धांतों के संबंध में बाजार मूल्य, कृत्रिम रूप से प्रतिनिधित्व किया कुल मूल्य/आय अनुपात ("मूल्य/आय" या पी/ई के रूप में भी जाना जाता है) ई गति, यानी बाजार की गति, बाजार की जड़त्वीय शक्ति 12 महीनों में पिछले प्रदर्शन का प्रतिनिधित्व करती है।
दो सबसे अधिक इस्तेमाल किए जाने वाले और लोकप्रिय उपाय मैट्रिक्स से लिए गए हैं, यानी पी/ई, जिसकी गणना ग्राहम एंड डोड के अनुसार की गई है (अर्थात, आर्थिक चक्र से डेटा को थोड़ा सा "साफ़" करने की कोशिश कर रहा है) और 12-महीने गति। सामान्यीकरण के बड़े दावों के बिना, बिल्कुल। इस तरह के विश्लेषण अधिक संभावना पर निश्चितता नहीं देते हैं... ग्राफ को बेहतर ढंग से समझने और गणनाओं पर कुछ और तत्व प्रदान करने के लिए (मैं आपको इस्तेमाल की गई कार्यप्रणाली के विवरण से बोर नहीं करूंगा, जो बहुत सरल है, जो केवल सलाह समुदाय के भीतर पोस्ट किए गए दस्तावेज़ में पाया जा सकता है), आइए सभी के मामले पर विचार करें: इटली। हमारा देश सबसे "शांत" चतुर्थांश में स्थित है: अपेक्षाकृत उच्च मूल्यांकन और कम गति।
कम गति क्यों? क्योंकि यह अन्य देशों के औसत से कम है या क्षेत्र। उच्च रेटिंग क्यों? क्योंकि मैं हूँ: अन्य देशों की तुलना में अधिक; वे इतालवी इक्विटी के इतिहास की तुलना में भी उच्च हैं। वास्तव में, इटली में अन्य देशों के औसत की तुलना में ऐतिहासिक रूप से कम पी/ई है: लेकिन मुझे लगता है कि यह हर किसी के लिए स्पष्ट है कि इससे अतीत में बहुत मदद नहीं मिली है (हमें संयुक्त राज्य अमेरिका की तुलना में व्यवस्थित रूप से बेहतर प्रदर्शन करना चाहिए था, लेकिन यह वास्तव में ऐसा लगता है कि ऐसा नहीं हुआ है)। इसलिए, इस विकृति को ठीक करना बेहतर है, जो अन्य देशों (जैसे चीन और जापान) में भी मौजूद है।
विकृतियों की बात करते हुए, इसके बारे में बात करने के लिए स्वतंत्र हैघर का पक्षपात, यानी विकृत प्रवृत्ति जो हमेशा किसी के अपने देश के वित्तीय साधनों का पक्ष लेने की ओर ले जाती है. यह प्रवृत्ति एडवाइज ओनली यूजर्स द्वारा भी प्रदर्शित की जाती है, जैसा कि उदाहरण के लिए एओ पीपुल पोर्टफोलियो द्वारा दिखाया गया है (एओ महिला पोर्टफोलियो से बहुत कम - महिलाएं व्यावहारिक और तर्कसंगत प्राणी हैं). सीमित विश्लेषण के परिणामस्वरूप उचित चेतावनियों के साथ (कई अन्य संकेतकों पर विचार किया जा सकता है), ग्राफ से पता चलता है कि इस समय इटालियन इक्विटी को एक महत्वपूर्ण भार देना एक संदिग्ध विचार है.
वर्षों से, लेखों की एक लंबी श्रृंखला और पेशेवर अभ्यास से पता चला है कि, औसतन (जाहिर तौर पर हमेशा नहीं), कीमत की तुलना में अच्छे फंडामेंटल वाली गतिविधियाँ, शब्दजाल में मध्यम-दीर्घावधि में "मूल्य" गतिविधियां दूसरों की तुलना में बेहतर प्रदर्शन करती हैं. इसी तरह हाल के दिनों में उच्च प्रदर्शन वाले व्यवसायों के लिए, यानी सकारात्मक "गति" के साथ।. इस विषय पर साहित्य अनंत है, उदाहरण के लिए कोई भी जिज्ञासु इसे पढ़ सकता है इस लेख.
अंत में, मैं एक बिंदु पर ध्यान केन्द्रित करना चाहूंगा। यह शायद ही आश्चर्य की बात है कि कम कीमत/आय अनुपात वाली वित्तीय संपत्तियां, यानी बाजार द्वारा कम मूल्यांकित, बाद के वर्षों में संतोषजनक रिटर्न प्राप्त करने का एक अच्छा मौका है। यह कुछ सहज ज्ञान युक्त है, जो आर्थिक सामान्य ज्ञान से मेल खाता है. हम नींव के बारे में बात कर रहे हैं "मूल्य निवेश" प्रसिद्ध बेंजामिन ग्राहम द्वारा प्रस्तावित (मैंने पी/ई की गणना करने के लिए उनकी कार्यप्रणाली का उपयोग किया), जो पहले से ही 30 के दशक में अच्छी तरह से निवेश करने के लिए वास्तव में महत्वपूर्ण चीजों को समझ चुके थे: सबसे पहले, एक अच्छी कीमत पर वित्तीय साधनों और बाजारों की तलाश करें। , फंतासी की बड़ी छलांग के बिना, फिर धैर्यपूर्वक बाजार के अपने पाठ्यक्रम का इंतजार कर रहा है।
इसके बजाय, यह सामान्य है, और मेरी निजी राय में भी सही है, मोमेंटम के लिए कुछ और उलझन पैदा करने के लिए: अतीत में अच्छी तरह से चली आ रही गतिविधियों का पक्ष लेने का क्या मतलब है?!? यहाँ भी शब्दों की नदियाँ लिखी हैं। मुख्य कारण यह है कि निवेशकों के पास "भेड़" व्यवहार होता है: वे नकल करते हैं कि दूसरे क्या कर रहे हैं. साथ ही, कई निर्णय लेने के समान साधनों का उपयोग करें (उदाहरण के लिए तकनीकी विश्लेषण) और मोटे तौर पर एक ही जानकारी है: उदाहरण के लिए वे एक ही शोध को पढ़ते हैं, जिससे विचारों का समरूपीकरण होता है। हालाँकि, मोमेंटम रणनीतियों के पक्ष में अनुभवजन्य साक्ष्य बल्कि भारी हैं। मैं कबूल करता हूं कि हालांकि मैंने उनका इस्तेमाल किया है (एक सीमित सीमा तक मैं अब भी करता हूं) मैं उनसे प्यार नहीं करता। यह एक बड़ी लहर की सवारी करने जैसा है: जब तक आप उस पर हैं, आप ठीक हैं, आप तेजी से यात्रा करते हैं, लेकिन जल्दी या बाद में लहर टूट जाती है (यानी बाजार "टर्न")। उस समय आपको लहर पर नहीं होना चाहिए, आप पहले से ही एक उत्तम दर्जे के सर्फर की तरह खिसक गए होंगे ... इसलिए कोई भी जो मोमेंटम रणनीतियों को लागू करने का इच्छुक है, बमरोधी जोखिम प्रबंधन प्रणालियों से सुसज्जित है।
