"94 में, बेल्जियम पर सकल घरेलू उत्पाद का 134,1% का सार्वजनिक ऋण था और 14 वर्षों में इसे 50 प्रतिशत अंकों से घटा दिया गया है, प्राथमिक अधिशेष औसतन 5% है। इस स्थिति ने बेल्जियम को "निम्न स्तर के ऋण के साथ महान मंदी का सामना करने की अनुमति दी और बेल्जियन सट्टा हमलों के लिए कम उजागर हुए"। इसे इंटेसा सैनपाओलो के सहयोग से इस्टिटुटो अफ़ारी इंटरनैशनल (IAI) द्वारा आयोजित अंतर्राष्ट्रीय बहस "यूरोप में संप्रभु ऋण संकट की रोकथाम और प्रबंधन" के दौरान इतालवी सार्वजनिक खातों पर वेधशाला के निदेशक कार्लो कॉटरेली द्वारा समझाया गया था।
सार्वजनिक ऋण, स्थिरता और राज्य-आधारित निधि
सार्वजनिक ऋण, इसकी स्थिरता और बजटीय नीतियों की स्थिरता इसलिए यूरोसिस्टम की स्थिरता के लिए एक केंद्रीय मुद्दा बना हुआ है। और यह जितना तकनीकी है, यह मुद्दा ऐसे समय में अत्यधिक सामयिक है जब 2019 के युद्धाभ्यास पर इटली का ब्रसेल्स में परीक्षण किया जा रहा है और Btp-Bund प्रसार खतरनाक उछाल दिखाता है। कार्लो कॉट्टारेली ने कुछ उन्नत अर्थव्यवस्थाओं का उदाहरण दिया जिन्होंने पिछले तीस वर्षों में अपने सार्वजनिक ऋण को काफी कम होते देखा है और वे इसे कैसे कम करने में कामयाब रहे हैं। इन सबसे ऊपर, उन्होंने इस बात पर जोर दिया कि वित्तीय संकटों के प्रबंधन के शुरुआती बिंदु के रूप में "सार्वजनिक वित्त स्थिरता और ऋण स्थिरता के बीच अंतर" को ध्यान में रखना कितना महत्वपूर्ण है।
आईएआई द्वारा आयोजित बैठक यूरोजोन के वित्त मंत्रियों के बीच नवीनतम बैठक के बाद हुई: "महीनों की गहन बातचीत के बाद और एक बहुत लंबी और जटिल बैठक के अंत में, हम यूरो को मजबूत करने के लिए एक मास्टर प्लान पर पहुंचे हैं, एक योजना जिसे यूरोपीय संघ द्वारा अनुमोदित किया गया है। हम सब", यूरोग्रुप मारियो सेंटेनो के अध्यक्ष ने टिप्पणी की।
के समेकन पर वर्ग पाया गया था यूरोपीय स्थिरता तंत्र, स्थायी वित्तीय स्थिरीकरण तंत्र जो कठिनाई में देशों की सहायता के लिए आम यूरोपीय निधि का प्रतिनिधित्व करता है। ऋण प्राप्त करने के लिए, सदस्य राज्य को स्थिरता संधि के नियमों का पालन करना चाहिए और किसी भी उल्लंघन प्रक्रिया के अधीन नहीं होना चाहिए। आज तक, इटली पहली शर्त का पालन नहीं करता है और अगर ब्रसेल्स के साथ चल रही बातचीत फल नहीं देती है तो यह जल्द ही दूसरी शर्त का भी पालन नहीं कर सकता है।
इटली के लिए परिणाम
मार्सेलो मेसोरी, अर्थशास्त्री और रोम के लुइस विश्वविद्यालय में प्रोफेसर, जिन्होंने IAI चर्चा तालिका में बात की, ने पिछले यूरोग्रुप से उभरे परिणामों के बारे में अपनी उलझनों को समझाया: पहली जगह में, एक सामान्य दृष्टि उपकरण के उपकरणों पर उभर कर सामने नहीं आई। राजकोषीय स्थिरीकरण और अभिसरण के लिए स्थिरता का यूरोपीय तंत्र, और न ही यूरो क्षेत्र के लिए बजट के निर्माण पर कोई प्रगति हुई है। इन सबसे ऊपर, यह इटली की कमी की स्थिति है जो अर्थशास्त्री को चिंतित करती है: "यूरोपीय स्थिरता तंत्र की नई शक्ति के बारे में सोचते हुए कि एक प्रत्याशित ऋण पुनर्गठन नीति का निर्धारण करने में सक्षम एक नाटकीय परिवर्तन का प्रतिनिधित्व करेगा जो मैक्रोइकॉनॉमिक में अस्थिरता की एक श्रृंखला को ट्रिगर कर सकता है, जबकि एक पूर्व पुनर्गठन हस्तक्षेप अपरिहार्य और कुशल होगा"।
जैसा कि सेंटेनो ने समझाया, समझौते में विशेष रूप से वित्तीय संकट के प्रबंधन में यूरोपीय स्थिरता तंत्र के सुधार की चिंता है, जो 2020 की शुरुआत में उम्मीद से पहले भी यूरोपीय बैंक रिज़ॉल्यूशन फंड का पैराशूट बन सकता है, "बशर्ते पर्याप्त जोखिम हो बैंकों की बैलेंस शीट में कमी। समझौता, वास्तव में, एक अच्छी तरह से परिभाषित खंड प्रदान करता है, अर्थात् पैराशूट 2024 में ट्रिगर होता है, ऊपर उल्लिखित तात्कालिकता के असाधारण मामलों को छोड़कर। नए दृष्टिकोण से यूरोपीय संस्थानों को यूरोज़ोन बैंकिंग संस्थान को प्रभावित करने वाले संकट की स्थिति में अतीत की तुलना में अधिक तेज़ी से कार्य करने की अनुमति मिलनी चाहिए।
नए नियम, पक्ष और विपक्ष
"अधिक कठोर स्थिति का अनुमान है कि, यूरोपीय स्थिरता तंत्र से समर्थन प्राप्त करने के लिए, कठिनाई में एक देश को पहले अपने ऋण का पुनर्गठन करना होगा", जैसा कि IAI के वैज्ञानिक सलाहकार, फ्रेंको पासाकैंटांडो द्वारा IAI के एक नोट में समझाया गया है। , और निकोला बिलोटा, आईएआई में शोधकर्ता। "यह प्रस्ताव कई कारणों से खतरनाक है। सबसे पहले, तकनीकी दृष्टिकोण से यह स्थापित करना बहुत कठिन है कि किसी देश पर स्थायी ऋण है या नहीं। निर्णय, अनिवार्य रूप से विवेकाधीन, आज तेजी से लोकप्रिय संप्रभु और यूरोपीय-विरोधी पदों को और अधिक बढ़ावा देने के जोखिम के साथ, एक मजबूत राजनीतिक अर्थ ग्रहण करेगा। इस राजनीतिकरण से बचने के लिए, कुछ संख्यात्मक सीमाएँ निर्धारित करने का प्रस्ताव करते हैं, जिसके बाद ऋण का पुनर्गठन किया जाएगा। इस तरह, हालांकि, जैसे ही ऋण संख्यात्मक सीमा तक पहुंचता है, सरकारी बॉन्ड से उड़ान का संकट शुरू हो जाएगा। इसके अलावा, ऋण का एक बड़ा हिस्सा अब वित्तीय मध्यस्थों और देश में रहने वाले व्यक्तियों के पास है, विशेष रूप से इटली में। इसके पुनर्गठन का आंतरिक मांग पर गंभीर परिणाम होगा और देश की वित्तीय प्रणाली के पतन का कारण बनेगा, जिसका निष्कर्ष IAI ने निकाला है।
एक दूसरा तत्व जिस पर यूरोग्रुप ने एक सामान्य स्थिति पाई है, वह है खंड की शुरूआत के माध्यम से संप्रभु ऋण के पुनर्गठन को सुविधाजनक बनाने के निर्णय से संबंधित "एकल अंग सीएसी” 2022 से इसे यूरोपीय स्थिरता तंत्र पर संधि में पेश करके, जिसके तहत वित्त मंत्रियों ने संप्रभु बांड को न्याय में सामूहिक कार्यों के लिए सरलीकृत खंडों से जोड़ने का फैसला किया है, जो अधिकांश बांडधारकों को अंतिम शब्द देकर, किसी भी पुनर्गठन की सुविधा प्रदान करेगा। .
यूरो क्षेत्र के बजट के मुद्दे पर, समझौता अभी भी दूर है: "यूरो क्षेत्र शिखर सम्मेलन से एक जनादेश के आधार पर, अभिसरण और प्रतिस्पर्धात्मकता के लिए समर्पित एक उपकरण की रूपरेखा, आवेदन और समय पर काम शुरू हो सकता है", राष्ट्रपति सेंटेनो ने सूचना दी। विषय पर चर्चा गर्म हो गई और देखा हॉलैंड और उत्तरी मोर्चे का कड़ा विरोध. कुछ सरकारों का डर उच्च-ऋण वाले देशों में नैतिक संकट पैदा करने का है जो आम बजट में अपने सार्वजनिक वित्त की मरम्मत न करने का औचित्य देख सकते हैं।
