पहला पोस्टकार्ड एक साल की मजबूत वृद्धि के बाद वित्तीय बाजारों का प्रतिनिधित्व करता है: क्या भालू आने वाला है? दूसरा फंड निवेशकों के व्यवहार को चित्रित करता है: भविष्य है कम लागत? तीसरा यूरोपीय प्रबंधित संपत्तियों को तोड़ता है: क्या दौड़ के अंत में विकल्प हैं? चौथा सामाजिक रूप से जिम्मेदार मुद्दों पर ध्यान देने की वृद्धि को रेखांकित करता है: क्या स्थिरता एक प्रमुख प्रवृत्ति बन जाएगी? अंत में, पाँचवाँ बचत की सुरक्षा के लिए समर्पित है: क्या MIFID II उद्यम में सफल होगा?
गरम बाजार
फ़ोटोग्राफ़. ग्लोब का वित्तीय मानचित्र गर्म हो गया है। मॉर्निंगस्टार के आँकड़ों के अनुसार, लगभग 60% शेयर अनुमान से ऊपर व्यापार करते हैं उचित मूल्य (अर्थात वह मूल्य जिसे मूल सिद्धांतों के आधार पर उचित माना जा सकता है)। शेयर बाजार में उच्च लाभ और आशावाद ने मूल्यांकन को इतने ऊंचे स्तर पर धकेल दिया है, वे केवल इंटरनेट बुलबुले और 1920 के बुलबुले से कम हैं।
मूल्य/उचित मूल्य अनुपात देश द्वारा
संभावनाएं। मॉर्निंगस्टार में क्रमशः इक्विटी रणनीति के निदेशक और ग्लोबल इक्विटी रिसर्च के प्रमुख, डेमियन कॉनोवर और रिचर्ड होल्ट द्वारा हाल ही में किए गए एक विश्लेषण से पता चलता है कि ये "असाधारण" लाभ मार्जिन पूरी तरह से गायब नहीं हो सकते हैं जब चक्र पाठ्यक्रम को उलट देता है। "हालांकि हम उम्मीद करते हैं कि मूल्यांकन आंशिक रूप से ऐतिहासिक रूप से अधिक सामान्य मूल्यों पर वापस आ जाएगा," वे कहते हैं, "हम मानते हैं कि बड़ी कंपनियों की प्रतिस्पर्धात्मक लाभ की ताकत विशिष्ट मध्य-चक्र स्तरों से ऊपर लाभप्रदता बनाए रखेगी।" व्यवहार में, आर्थिक खाई बढ़ती प्रतिस्पर्धा और बढ़ती लागत के खिलाफ बचाव का प्रतिनिधित्व करती है।
कम लागत में निवेश करें
आलोक चित्र विद्या। निवेशकों को अक्सर वित्तीय साधन में प्रवेश करने और बाहर निकलने का समय गलत लगता है, और इन गलतियों की लागत संभावित रिटर्न से कम होती है। एक मॉर्निंगस्टार अध्ययन, दस साल के क्षितिज से अधिक, ने खुलासा किया किनिवेशक वापसी (अर्थात् कम लागत वाले उत्पादों के ग्राहकों के धन में आने और जाने के प्रवाह को ध्यान में रखते हुए लाभ) अधिक महंगे क्षेत्रों के ग्राहकों की तुलना में बेहतर था।
संभावनाएं। यूरोप में, निष्क्रिय प्रबंधन, सहित विनिमय व्यापार फंड, बचत उद्योग की कुल संपत्ति (मौद्रिक को छोड़कर) के 16% से कम का प्रतिनिधित्व करते हैं। हालांकि प्रतिशत बढ़ रहा है, यह पुराने महाद्वीप (84%) में वितरित सक्रिय उत्पादों की संपत्ति की तुलना में छोटा है। संयुक्त राज्य अमेरिका में, इंडेक्स फंड वे कुल संपत्ति के 35% से अधिक का प्रतिनिधित्व करते हैं और यूरोप और अन्य देशों की तुलना में उनकी विकास दर अधिक है सक्रिय धन सितारे और धारियाँ (जैविक विकास दर उत्तरार्द्ध 0 में अमेरिका में लगभग 2017% था)। हालाँकि, Mifid II निर्देश, जो 3 जनवरी 2018 को लागू होगा, निवेशकों द्वारा वहन की जाने वाली लागतों पर अधिक पारदर्शिता लाता है और एक ऐसा क्षेत्र होगा जिस पर प्रबंधन घरानों के बीच प्रतिस्पर्धा होगी। इसके साथ, नीचे की ओर दबाव बढ़ना चाहिए।
वैकल्पिक रुझान
आलोक चित्र विद्या। 2017 में, उन निधियों में रुचि जो समान रणनीतियों का उपयोग करती हैं निधि बचाव पिछले वर्षों की तुलना में ढील दी है। वित्तीय संकट के बाद, वे यूरोप में बहुत लोकप्रिय हो गए हैं, जैसा कि संपत्ति में वृद्धि से पता चलता है, जो पिछले पांच वर्षों में 143 से बढ़कर 438 बिलियन यूरो हो गया। उनकी सफलता उन समाधानों की खोज से जुड़ी है जो शेयर बाजारों से असंबद्ध हैं और इसलिए जब शेयर बाजार मंदी के चरण में प्रवेश करते हैं तब भी सकारात्मक रिटर्न देने में सक्षम होते हैं। हालांकि, उन्होंने अक्सर उम्मीदों को निराश किया है, आंशिक रूप से उच्च आयोगों के कारण, आंशिक रूप से उनके द्वारा किए गए दुरुपयोग के कारण और आंशिक रूप से हमेशा और किसी भी मामले में सकारात्मक प्रतिफल की अपेक्षाओं के कारण।
दृष्टिकोण. क्या विकास की अवधि के बाद शेयर बाजार उलटने पर ये रणनीतियां पकड़ में आ जाएंगी? वैकल्पिक फंड का चयन करते समय यह मुख्य प्रश्न है, विशेष रूप से उन उत्पादों के लिए जो हाल के वर्षों में लॉन्च किए गए हैं और जिन्होंने कभी वित्तीय झटके का अनुभव नहीं किया है। प्रतिकूल वातावरण में, वास्तव में सक्रिय इक्विटी या बॉन्ड रणनीति को पूरक करने और बदलने की क्षमता से फर्क पड़ेगा। विकल्प जोखिम-मुक्त नहीं हैं: वे एक पोर्टफोलियो के जोखिम/वापसी प्रोफ़ाइल में सुधार कर सकते हैं, लेकिन यह न मानें कि वे हमेशा करेंगे।
सतत वित्त अपना रास्ता बना रहा है
आलोक चित्र विद्या। मॉर्निंगस्टार के आंकड़ों के अनुसार, बारह ईटीएफ (2017 में 150 से ऊपर) के अलावा, 2016 में पूरे यूरोप में लगभग 132 सामाजिक रूप से जिम्मेदार फंड लॉन्च किए गए थे (विनिमय व्यापार फंड). इसके अलावा बाद के लिए संख्या पिछले वर्ष की तुलना में बढ़ रही है। फंडिंग अनुमानों के आधार पर, मॉर्निंगस्टार द्वारा वर्गीकृत फंड्स में "सामाजिक रूप से जागरूक”, जिन्हें सबसे अधिक प्रवाह प्राप्त हुआ है, उन्हें उत्तरी यूरोप में वितरित किया जाता है, भले ही इटली में उपलब्ध उत्पादों की कमी न हो (तालिका देखें)। शीर्ष 10 में कोई ईटीएफ नहीं है: पहला इक्कीसवाँ है: iShares MSCI World SRI, जिसने अक्टूबर 2017 में शुरुआत की और लगभग 145,6 मिलियन यूरो जुटाए।
दृष्टिकोण. 2017 की शुरुआत इस चिंता के साथ हुई कि डोनाल्ड ट्रम्प की पर्यावरण-विरोधी नीतियां स्थायी वित्त के लिए एक गंभीर झटका दे सकती हैं। हालाँकि, ऐसा नहीं हुआ। इसके विपरीत, मॉर्निंगस्टार में विषय अनुसंधान के निदेशक जॉन हेल कहते हैं, "ट्रम्प प्रभावइन निवेश रणनीतियों को प्रेरित करना था। निश्चित रूप से संस्थानों और बचतकर्ताओं दोनों के बीच व्यापक प्रवृत्ति बनने से पहले अभी भी एक लंबा रास्ता तय करना है, लेकिन पिछले साल इटली में किया गया जागरूकता बढ़ाने वाला काम बहुत अच्छा रहा है और समय के साथ फल देना चाहिए।
बचत का संरक्षण
आलोक चित्र विद्या। बचत की सुरक्षा इतालवी संविधान के अनुच्छेद 47 में प्रतिष्ठापित है। हालांकि, इस सिद्धांत के "विश्वासघात" के मामले अभी भी इन दिनों बंका एटुरिया, मार्चे, चिएती के बचत बैंकों और अधीनस्थ बांडों से जुड़ी घटनाओं के कारण समाचार हैं। फेरारा, वेनेटो बंका और पोपोलारे डी विसेंज़ा। ऐसा नहीं है कि निवेशक संरक्षण विनियमों का अभाव नहीं था, इसके विपरीत, जो वित्तीय संकट के बाद मजबूत हुए थे। हालांकि, वे काफी नहीं थे। एनाक (नेशनल एंटी-करप्शन अथॉरिटी) के अनुसार, लिक्विडेशन में क्रेडिट संस्थानों द्वारा जारी अधीनस्थ उपकरणों के धारकों द्वारा सॉलिडैरिटी फंड तक पहुंच के लिए अनुरोध 79,4 मिलियन यूरो का होगा। क्या 3 जनवरी को लागू हुआ EU Mifid II निर्देश अधिक सुरक्षा की गारंटी देने में सक्षम होगा?
Mifid II का पहिया
संभावनाएं। Mifid II बिचौलियों को पहले निवेशकों के हितों को रखने के लिए बाध्य करता है, इसलिए उन पोर्टफोलियो का निर्माण करने के लिए जो बाद के उद्देश्यों के अनुरूप हैं और विक्रेता के वाणिज्यिक तर्क द्वारा निर्देशित नहीं हैं, समय के साथ उनकी निगरानी करने और ग्राहक के लिए पर्याप्त सलाह और उपयुक्त उत्पाद प्रदान करने के लिए। आपूर्ति पक्ष पर निश्चित रूप से एक प्रतिबिंब बनाया जाना चाहिए, विशेष रूप से उन उत्पादों का जो अधिक अपारदर्शी हैं, लेकिन मांग पक्ष पर भी। प्रोफाइलिंग यह मानती है कि ग्राहक अपने द्वारा चलाए जा सकने वाले जोखिम से अवगत है। लेकिन इतालवी परिवारों के निवेश विकल्पों पर 2017 की कंसोब रिपोर्ट से पता चलता है कि 40% साक्षात्कारकर्ता यह नहीं जानते कि स्टॉक और बॉन्ड के जोखिम को कैसे इंगित किया जाए।
