कम संपत्तियां और अधिक वित्तीय साधन जो इतालवी रियल एस्टेट फंडों की संपत्तियों में सूचीबद्ध नहीं हैं। यह मुख्य प्रवृत्ति है जो VII से उभरती है रियल एस्टेट वित्त मॉनिटर, परमा विश्वविद्यालय के अर्थशास्त्र विभाग द्वारा सहयोग से किया गया अध्ययन CACEIS (क्रेडिट एग्रीकोल ग्रुप की एसेट सर्विसिंग) जिसका उद्देश्य इतालवी रियल एस्टेट फंडों के वित्तीय निवेशों का विश्लेषण करना है। पहली बार, अध्ययन में धन की समाप्ति और संपत्तियों को बेचने के निर्णयों के संबंध में रियल एस्टेट परिसंपत्ति प्रबंधन कंपनियों के उन्मुखीकरण की भी जांच की गई है।
जांच से पता चलता है कि कैसे निस्तारण किया जाता है अचल संपत्ति संपत्ति एक फंड का मुख्य रूप से उसी की समाप्ति द्वारा निर्देशित किया जाता है और पोर्टफोलियो के नियोजित निपटान के आधार पर अनुग्रह अवधि का अनुरोध करने की संभावना का मूल्यांकन कैसे किया जाता है। इस बीच, रियल एस्टेट फंड इटली में रियल एस्टेट सेक्टर में क्वांटिटेटिव ईजिंग और कराधान के पुनर्गठन के सकारात्मक प्रभावों पर दांव लगा रहे हैं।
शोध में 19 रियल एस्टेट प्रबंधन कंपनियों की भागीदारी देखी गई और 56 रियल एस्टेट फंडों का विश्लेषण किया गया, जिनमें से 22 सूचीबद्ध हैं, 30 जून 2015 को 10,05 बिलियन यूरो की कुल संपत्ति के लिए।
की दृष्टि सेपरिसंपत्ति आवंटनजून 80,9 के सर्वेक्षण की तुलना में लगभग 2% कम, 2014% के बराबर अचल संपत्ति संपत्ति (संपत्ति और संपत्ति के अधिकार) का औसत हिस्सा विश्लेषण किया गया, लेकिन अभी भी कानून द्वारा लगाए गए 66,67% के न्यूनतम स्तर से अधिक है और विनियम। इसी अवधि में, वित्तीय साधनों में हिस्सेदारी 10,36 से बढ़कर 11,03% हो गई।
विभिन्न प्रकारों को ध्यान में रखते हुए, गैर-सूचीबद्ध निधियों, आरक्षित निधियों और मिश्रित निधियों में कुल संपत्ति पर अचल संपत्ति संपत्ति का प्रभाव सबसे कम होता है (क्रमशः 76,20%, 77,25% और 62,21% के बराबर) और, इसके विपरीत, वित्तीय साधनों में निवेश का उच्चतम हिस्सा।
लंबी अवधि के फंडों के लिए भी यही घटना देखी जा सकती है, जिनकी संपत्ति अचल संपत्ति और संपत्ति के अधिकारों में 75,24% और वित्तीय साधनों में 16,21% के लिए निवेश की जाती है। यह डेटा कम संपत्तियों के मालिक होने के लिए लंबी अवधि के साथ रियल एस्टेट फंडों की प्रवृत्ति की पुष्टि करता है। हालांकि, तीन साल में पहली बार, मध्यम अवधि के फंडों में अचल संपत्ति की संपत्ति में अल्पकालिक लोगों की तुलना में अधिक हिस्सा है (85,79 बनाम 82,02%)।
केवल को ध्यान में रखते हुए वित्तीय हिस्सा संपत्ति के मामले में, रियल एस्टेट फंड असूचीबद्ध वित्तीय साधनों के लिए अपनी वरीयता की पुष्टि करते हैं। गैर-सूचीबद्ध शेयरहोल्डिंग द्वारा शेर का हिस्सा 59,64% से बना है: इनमें से, नियंत्रित वाले 54,91% (+1,15%) के साथ प्रबल होते हैं, भले ही गैर-नियंत्रित वाले 4,73% तक बढ़ जाते हैं। % (+3,17%)।
ये इक्विटी निवेश उन रियल एस्टेट कंपनियों को संदर्भित करते हैं जिनमें फंड के विभिन्न रणनीतिक संबंध होते हैं। ऋण प्रतिभूतियों में निवेश किया गया हिस्सा (मुख्य रूप से असूचीबद्ध कंपनियों के बांड और सीटीजेड, बीटीपी और बीओटी जैसी इतालवी सरकारी प्रतिभूतियां) 8,58 से 4,07% तक आधा हो गया था।
कमी मुख्य रूप से असूचीबद्ध प्रतिभूतियों से संबंधित है, जो सूचीबद्ध लोगों की तुलना में कम है (1,18 बनाम 2,89%)। दूसरी ओर, सामूहिक निवेश उपक्रमों में निवेशित कोटा स्थिर (36,27%) था, जिसके लिए सूचीबद्ध सामूहिक निवेश उपक्रमों के पक्ष में एक स्विच था, जो 0,33 से 4,73% हो गया। कुल मिलाकर, असूचीबद्ध ऋण प्रतिभूतियों और यूसीआईटीएस इकाइयों का सहारा 9% कम हो गया। दूसरी ओर, डेरिवेटिव उपकरणों में निवेश किया गया हिस्सा स्थिर (0,02%) था।
"वित्तीय स्तर पर, अवलोकन के तहत धन के वित्तीय निवेश का वास्तविक चल हिस्सा कुल राशि का 40% से अधिक है। रियल एस्टेट फंड - पर्मा विश्वविद्यालय के अर्थशास्त्र विभाग के प्रो. क्लाउडियो कैसियामनी ने टिप्पणी की, जिन्होंने रिपोर्ट संपादित की - गैर-सूचीबद्ध प्रतिभूतियों का पक्ष लेना जारी रखा। हालांकि, पिछले वर्ष की तुलना में, प्रतिपक्षों की सॉल्वेंसी और पारदर्शिता से जुड़ा जोखिम कम होता दिख रहा है। हालाँकि, तरलता जोखिम अपरिवर्तित रहता है, जो पोर्टफोलियो में शामिल वित्तीय साधनों की तरलता के स्तर से जुड़ा होता है। किसी भी मामले में, अतीत की तुलना में, यह अचल संपत्ति बाजार के सकारात्मक रुझान के उलट, हालांकि अभी भी कमजोर है।"
इन संपत्तियों का मुख्य इच्छित उपयोग है प्रबंधन तृतीयकइसके बाद वाणिज्यिक (शॉपिंग सेंटर और पार्क, सुपरमार्केट), स्वास्थ्य देखभाल और कल्याणकारी आवास और होटल हैं, जो एक सीमित सीमा तक, पार्किंग स्थल, गोदामों, पर्यटक गांवों, बैरकों, औद्योगिक गोदामों, मल्टीप्लेक्स सिनेमाघरों से घिरे हुए हैं।
भौगोलिक दृष्टिकोण से, उत्तर-पश्चिम में स्थित संपत्तियों का चुनाव (मिलान, ट्यूरिन, बोलोग्ना, लोदी, मोडेना, बिएला, कोमो और पडुआ के सभी शहरों पर) और केंद्र में (जहां रोम उत्कृष्टता प्राप्त करता है) प्रबल होता है। निधियों की समाप्ति और संपत्तियों को बेचने के निर्णयों के संबंध में रियल एस्टेट एसजीआर द्वारा अनुसरण किए जाने वाले अभिविन्यास के संबंध में, विनिवेश को सबसे अधिक प्रभावित करने वाला कारण फंड की समाप्ति है। यही कारण है कि संपत्ति प्रबंधन कंपनियां बैंक ऑफ इटली से तीन साल की विस्तार अवधि का अनुरोध करने की संभावना को ध्यान में रखते हुए पोर्टफोलियो के निर्धारित निपटान के साथ आगे बढ़ना पसंद करती हैं।
"रियल एस्टेट एसजीआर", इटली में सीएसीईआईएस के प्रबंध निदेशक, जियोर्जियो सोलसिया ने टिप्पणी की, "आर्थिक-वित्तीय संकट के बाद अभी भी अनिश्चित, सुधारित, आर्थिक चरण की अनदेखी नहीं कर सकते हैं, जिसने रियल एस्टेट क्षेत्र को भारी प्रभावित किया है। नियोजित निपटान हमेशा कीमतों के विशेष संदर्भ में बिक्री की स्थिति को अनुकूलित करने के उद्देश्यों को प्राप्त करना संभव नहीं बनाता है। यही कारण है कि अनुग्रह अवधि अव्यावहारिक छूट के साथ संपत्तियों के परिसमापन से बचने के लिए एक वैध समाधान हो सकता है, बाजार की वसूली की प्रतीक्षा कर रहा है, जो कि कोने के आसपास ही लगता है"।
वर्तमान में, निधियों का निपटान विभिन्न तरीकों से होता है: परिसंपत्ति दर परिसंपत्ति, ब्रोकर के माध्यम से नीलामी की विधि के अनुसार; पूरे पोर्टफोलियो की ब्लॉक बिक्री; एक दलाल के माध्यम से बिना नीलामी के उप-पोर्टफोलियो की बिक्री, लेकिन एक सौंदर्य प्रतियोगिता के माध्यम से। अर्थव्यवस्था के भविष्य पर रियल एस्टेट एसजीआर की भावना अधिक आशावादी है। इस समय ऑपरेटरों को मध्यम अवधि के लिए आर्थिक विकास या अधिक विवेकपूर्ण रूप से स्थिरता की अपेक्षाएं हैं।
हालांकि, ऐसे तत्व हैं जो पहले से ही अल्पावधि में आर्थिक क्षेत्र को सकारात्मक रूप से प्रभावित कर सकते हैं या जो मध्यम अवधि में वसूली को अधिक प्रभावी बना सकते हैं, जैसे कि इटली में रियल एस्टेट क्षेत्र में कराधान का पुनर्गठन और यूरोपीय की मात्रात्मक सहजता केंद्रीय अधिकोष।
