2020 की अंतिम तिमाही के आंकड़े पूर्वानुमान की पुष्टि करते हैं बढ़ते संयुक्त राज्य अमेरिका और यूरोप (और विशेष रूप से इटली) घटते. तिमाही के दौरान, यह पिछले महीने कहा गया था, आर्थिक स्थिति खराब हो गई, जिसने 2021 की इस पहली तिमाही के लिए एक बंधक बना दिया।
वर्ष के अंत में महामारी तेज हो रही थी और अर्थव्यवस्था के पहियों में अधिक स्पैनर के साथ, क्षेत्र में प्रतिबंध वापस आ गए थे। इस दृष्टि से, पिछले महीने का डेटा कम नकारात्मक है. कुछ पुनरुत्थानों के अलावा, i contagions, प्रतिबंधों के विरोध में, विश्व औसत के लिए धीमा (और यूरोप की तुलना में अमेरिका में तेज़), जबकि भरोसा - घरों और व्यवसायों दोनों के लिए - पर्याप्त दिखाएं जायदाद.
आने वाले महीने मुश्किल होंगे, खासकर इटली में, जहां आश्चर्य हो सकता हैड्रेगन प्रभाव, जो प्रायद्वीप की वसूली को गति देने में बहुत मदद करेगा। मुतातिस मुतंडिस, कैरोसेलो विज्ञापन का एक भाग्यशाली नारा दिमाग में आता है: इंजन में एक बाघ रखो, जो 1956 के बाद से आर्थिक चमत्कार के गर्जनापूर्ण वर्षों के साथ था। हाँ, आज हमें एक और सच्चे चमत्कार की आवश्यकता होगी। हम ईश्वरीय प्रोविडेंस पर कोई सीमा नहीं रखते हैं। «वह भगवान के लिए एक मिशन में है», जॉन बेलुशी ने ग्रेट मारियो का जिक्र करते हुए कहा होगा।
दूसरी ओर, जिस गति से टीका तैयार किया गया (वास्तव में एक से अधिक) और पूरी दुनिया की आबादी का टीकाकरण जारी है। इस प्रकार, अंतिम में व्यक्त निर्णय लैंसेट ("2021, सुखद अंत की ओर वायरस का ओडिसी", हमने सुर्खियां बटोरीं) वैध बनी हुई हैं, इसके लिए धन्यवाद टीकाकरण जो पूरी दुनिया में अनवरत रूप से आगे बढ़ते हैं, हालांकि रास्ते में विवादास्पद दुर्घटनाओं से भ्रमित होते हैं।
ग्रह पर दो सबसे बड़ी अर्थव्यवस्थाएं - चीन और संयुक्त राज्य अमेरिका - द्वारा छुआ गया है Covid -19 बहुत अलग तरीकों से: सेलेस्टियल साम्राज्य में वायरस को जल्दी से नियंत्रण में लाया गया था, जबकि अमेरिका में इसने लगभग 10 में से एक व्यक्ति को संक्रमित किया है और इस महीने मरने वालों की संख्या आधा मिलियन से अधिक हो जाएगी। लेकिन, विडंबना यह है कि संयुक्त राज्य अमेरिका मैं उन महान देशों में से एक हूं, जहां अर्थव्यवस्था ने बेहतर प्रतिक्रिया दी है। करने के लिए धन्यवाद'प्रभावशाली 'आपातकालीन कक्ष' (अतीत, वर्तमान और भविष्य) मौद्रिक और बजटीय नीतियों के, और प्राकृतिक के लिए भी धन्यवाद आर्थिक प्रणाली का लचीलापन जो, अतीत के अन्य मामलों की तरह, "प्रतिकूल भाग्य के बार्ब्स और डार्ट्स" के प्रति प्रतिक्रिया दिखाता है जिससे अन्य देश ईर्ष्या करते हैं। आगे देख रहे हैं, दो लोकोमोटिव – संयुक्त राज्य अमेरिका और चीन – मजबूत क्रॉस-कंट्री टॉइंग सुनिश्चित करें विश्व अर्थव्यवस्था की।
पिछले महीने हमने देखा कि कैसे बीच महामारी का 'आर्थिक सबक' वायरस के आर्थिक परिणामों को कीटाणुरहित करने के लिए सार्वजनिक घाटे और ऋणों की एक उदार स्वीकृति - सैद्धांतिक और व्यावहारिक - रही है, और एक मौद्रिक और बजटीय नीतियों की संबंधित भूमिकाओं की समीक्षा. पीटरसन इंस्टीट्यूट ऑफ इंटरनेशनल इकोनॉमिक्स द्वारा एक दिलचस्प अध्ययन से एक और सबक सीखा जा सकता है (कुछ विशेषज्ञों को महामारी की तैयारी गलत क्यों लगी?, की कुलेन एस हेंड्रिक्स) 2019 में जारी एक रिपोर्ट को देखते हुए (ताकि वायरस से पहले): वैश्विक स्वास्थ्य सुरक्षा सूचकांक उन्होंने विश्लेषण किया (भविष्यवाणी के अनुसार, पश्च दृष्टि में) कौन से देश महामारी की स्थिति में बेहतर स्थिति में थे। खैर, उन नियुक्तियों और SARS-CoV-19 के खिलाफ लड़ाई के परिणामों के बीच कोई संबंध नहीं था। वे किया गया था राजनीतिक नेतृत्व और सामाजिक सामंजस्य के चरों की उपेक्षा करें, जो प्रतिबंधों के पालन को प्रभावित करता है। दो चर जो नए नहीं हैं, लेकिन जिनका पर्याप्त अध्ययन नहीं किया गया है। आइए इस विषय पर सीखे गए विश्लेषणों के जंगल की अपेक्षा करें।
मुद्रा स्फ़ीति आरक्षित एक पुष्टि और एक (आधा) अचरज. पुष्टि पर तनाव में निहित है निर्माता की कीमतें और पर कच्चा माल: (अपेक्षाकृत) का अच्छा स्वास्थ्य बड़े अवशोषक (चीन और अमरीका), (अपेक्षाकृत) अच्छा प्रदर्शन उद्योग की तुलना में सेवा और प्रमुख परिवहन लागत कीमतों में वृद्धि की व्याख्या करें। (आधा) आश्चर्य निहित हैबढ़ती उपभोक्ता कीमतें जनवरी में यूरोज़ोन में। स्पष्टीकरण दो एकतरफा प्रतीत होता है: का पुनरीक्षण टोकरी वजन (अधिक जानकारी बाद में दी जाएगी) औरवैट वृद्धि (यानी कमी की समाप्ति) में जर्मनी, जहां उछाल अन्य जगहों की तुलना में कहीं अधिक था। लेकिन चलो चीजें डालते हैं परिप्रेक्ष्य: हम हमेशा में हैं 'निराशा का क्षेत्र' केंद्रीय बैंकों की, यानी प्रसिद्ध 2 प्रतिशत से काफी नीचे।
I लंबी दरें (10-वर्षीय बंड और टी-बॉन्ड) अंतर्निहित आर्थिक प्रवृत्तियों में मामूली सुधार महसूस करते हैं और समान रूप से हैं मामूली चढ़ाई. में इटली आर्थिक कारकों की तुलना में राजनीतिक कारक ज्यादा और अधिक मायने रखते हैं, और बीटीपी प्रतिफल सतर्क काउंटरट्रेंड में हैं (100 से नीचे!), दोनों क्योंकि सुधार अधिक नाजुक है और क्योंकिड्रेगन प्रभाव इसने फरवरी में खुद को प्रकट किया और दरों को बढ़ाया और वापस नीचे फैल गया।
यहां भी, जैसा कि मुद्रास्फीति के मामले में होता है, आपको चीजों को क्रम में रखना चाहिए परिप्रेक्ष्य. हम अब भी ऐतिहासिक निचले स्तर के करीब हैं और वहीं बने रहेंगे: ले केंद्रीय बैंक उन्हें मुख्य दरें बढ़ाने की कोई इच्छा नहीं है और आर्थिक गतिविधियों में सुधार के बावजूद वे ऐसा करते हैं उत्पादन गैप ऊँचा रहता है।
के लिए वास्तविक दरेंनाममात्र मूल्यों में वृद्धि केवल i के लिए लागू की गई थी टी बॉन्ड, जबकि बुंद e बीटीपी उन्हें जनवरी में उच्च मुद्रास्फीति का खामियाजा भुगतना पड़ा। यहां तक कि अगर वास्तविक दरों में गिरावट अर्थव्यवस्था के लिए स्वागत योग्य है, तो यह जरूरी नहीं है कि यह आगे बढ़ जाए बाजार दर (परिवारों और व्यवसायों) को देखते हुए, जैसा कि ऊपर उल्लेख किया गया है, कीमतों में वृद्धि (सामान्य सूचकांक और दोनों में) मूल) एकबारगी कारकों के कारण होता है। हालांकि, मैं वास्तविक दरें, एकबारगी कारकों के साथ या उनके बिना, वे हैं जीडीपी विकास दर से काफी नीचे, जो रिकवरी के इस वर्ष में अर्थव्यवस्था की राह में मदद करता है।
के लिए मैने बदला, का अवतरण डॉलर, क्योंकि अमेरिकी अर्थव्यवस्था की मजबूती अधिक स्पष्ट हो जाती है। कोटेशन की वापसी (यूरो के मुकाबले 1,23 के हाल के निचले स्तर से 1,20 के ठीक ऊपर तक) हाल के रिबाउंड से पहले ही स्पष्ट हो गई थी दीर्घकालिक वास्तविक दर अंतर टी-बॉन्ड और बंड के बीच (शून्य से 100 आधार अंकों तक), इसके अलावा, जैसा कि ऊपर उल्लेख किया गया है, जर्मनी में जनवरी की मुद्रास्फीति के लिए विशिष्ट कारकों द्वारा ट्रिगर किया गया। और इस बात से इंकार नहीं किया जा सकता है कि ईसीबी, हालांकि यह दावा करता है कि यह मौद्रिक नीति का लक्ष्य नहीं है यूरो विनिमय, कीमतों पर नकारात्मक दबाव डालकर, चिंता व्यक्त करते हुए इसे बाद में प्रभावित किया है यूरो की ताकत (जो किसी भी मामले में एक साल पहले की तुलना में डॉलर के मुकाबले लगभग 10% की सराहना करता है) अपस्फीति में योगदान (जो वास्तव में मौद्रिक नीति का लक्ष्य है)। वहाँ चीनी सिक्का इसने भी, पिछले महीने में, डॉलर के मुकाबले कुछ खोया, लेकिन एक साल पहले की तुलना में, ग्रीनबैक के मुकाबले लगभग 8% की सराहना को बनाए रखता है।
I मर्कटी अज़ियोनारी वे ए में जारी हैं आशावाद जो कुछ महीने पहले पागल लग रहा था, लेकिन अब 51% पूर्ण ग्लास द्वारा उचित लगता है। सौभाग्य से, वे वितरित भी करते हैं कुछ मनोरंजन, वॉलस्ट्रीटबेट्स/रेडिट/गेमस्टॉप/सिल्वर के मामले में... हमेशा एक सकारात्मक कुंजी में, यह दोहराना समझ में आता है कि पिछले महीने पहले से ही क्या देखा गया था: मामूली वास्तविक दरों और शेयर बाजारों के अच्छे प्रदर्शन को जोड़कर, दोनों ऋण पूंजी की लागत कि इक्विटी पूंजी की लागत वे रेखांकित करते हैं वित्तीय शर्तें अर्थव्यवस्था को भारी समर्थन।
