La tempête déclenchée par les tarifs douaniers de Donald Trump la situation n'est pas encore complètement résorbée et les marchés boursiers sont en pleine montagne russe. Et alors que les marchés tentent de contenir la vente massive, de plus en plus d'analystes prédisent une possible récession aux États-Unis déjà au deuxième et troisième trimestre. De plus, selon le président de la Réserve fédérale lui-même, Jerome Powell, les tarifs douaniers pourraient déclencher uneinflation galopante, mais aussi une augmentation du chômage, qui pourrait dépasser 5 pour cent aux États-Unis contre 4.2 pour cent actuellement.
Le mot d’ordre semble n’être qu’un seul : l’incertitude. Ce ne sont que des hypothèses, basées sur les connaissances actuelles, mais tout pourrait changer à tout moment. La guerre tarifaire peut s'intensifier et donner lieu à des représailles de la part des pays concernés. Mais elle peut aussi s'atténuer et même donner lieu à des conséquences inattendues, comme des droits de douane qui, à l'issue des négociations bilatérales avec tel ou tel pays, sont abaissés par les deux parties, voire supprimés. C'est ce qu'il dit Alessandro Fugnoli, stratège de Kairos dans le dernier épisode de son podcast «Au 4ème étage ».
L'économiste rappelle également que dans ce conflit entre les États-Unis et le reste du monde, ce dernier ne constitue pas un bloc homogène. Il y a le Chine, qui semble vouloir répondre coup pour coup à Trump. Et il y a leL'Union européenne, qui au contraire évolue sur deux fronts parallèles : d'un côté les négociations avec les États-Unis visant à éviter une escalade, de l'autre les contre-tarifs à imposer en cas d'échec des négociations.
Que faire dans un contexte aussi incertain ? « Il conviendra donc, au cours des prochaines semaines, en tant qu’investisseurs, rester ouvert à la possibilité de résultats différents», conseille Fugnoli, qui fait ensuite une prédiction : « Le taux général de 10 pour cent restera probablement, mais le taux supplémentaire envers les pays individuels sera abaissé ou maintenu au niveau annoncé le jour de la Libération en fonction de l'évolution des différentes négociations. Ce processus ne sera pas aussi court que beaucoup le pensent et maintiendra le marché en haleine pendant un certain temps encore.
Révolution dans les alliances mondiales
Peu importe comment cela se passe, il y a une certitude : «le système d'alliance mondiale sera transformé», souligne le stratège de Kairos Partners. Pour les États-Unis, il existe davantage de « pays amis » exemptés de droits de douane ou soumis à des tarifs douaniers plus bas. Même Israël, allié historique, s'est vu imposer des droits de douane de 17 %. Les amis, ou du moins les « bonnes connaissances » des États-Unis deviendront alors les pays qui « se montreront plus disponibles lors des négociations ».
« En pratique », ajoute Fugnoli, « chaque pays pourra choisir d’être considéré comme un allié pouvant compter sur la protection militaire américaine, ou comme un adversaire, ou encore comme un pays qui souhaite garder les mains libres. »
Fugnoli : « Il est trop tôt pour considérer la récession comme acquise »
L’économiste ne voit cependant pas tout d’un mauvais œil. Au contraire. Fugnoli souligne que, même si les marchés connaissent des jours de feu, le contexte macroéconomique « présente toujours éléments rassurants". Lesquels ? "Le Estimations de la croissance aux États-Unis « Ils présentent actuellement une dispersion exceptionnellement large, mais les données dites « dures », c'est-à-dire celles qui ne reflètent pas les attentes ou les émotions mais des faits concrets, indiquent une bonne résilience et une inflation globalement contenue », explique-t-il. Le même raisonnement s'applique également à l'Europe, tandis que la Chine pourrait faire encore mieux.
Deuxième élément rassurant : les tarifs. «Les banques centrales, même si sans précipitation, ils sont orientés vers la réduction des tarifs. Il ne faut pas non plus oublier que la politique économique ne se compose pas seulement de droits et de taxes, mais aussi d’autres facteurs que le marché semble avoir oubliés, comme déréglementation et réductions d'impôts « En Amérique ou des programmes budgétaires expansionnistes en Europe et en Chine », rappelle le stratège dans son podcast, selon qui « il reste probable que de nouvelles politiques commerciales nuisent à la croissance, mais il n’est pas encore certain que les dommages conduisent à une récession, et encore moins à une récession à l’échelle mondiale ».
Bourse et investissements, le mot d'ordre est : « Prudence »
Mais dans un tel contexte, les investisseurs n’ont qu’une seule question : « que faire ? » C'est définitivement préférable maintenir un profil prudent – conseille Fugnoli – tout d’abord parce que les valorisations boursières, bien que rationalisées et avec des exceptions intéressantes, ne sont toujours pas si attractives. Deuxièmement, il est généralement préférable d’acheter lorsqu’il y a des signes concrets de stabilisation et d’amélioration du climat politique, plutôt que d’entrer simplement parce que le prix de l’action a chuté de manière significative.
Il y a deux autres facteurs à prendre en compte, contrairement à 2022, où les actions et obligations Ils ont chuté ensemble, cette fois la chute des actions semble être au moins partiellement compensée par une reprise des obligations. Deuxièmement, les attentes concernant lainflation, bien que relativement élevés à court terme, sont revenus à des niveaux bas à long terme. Le mérite en revient surtout à la forte baisse du prix du pétrole qui pourrait devenir structurelle, grâce à l'augmentation de l'offre face à une demande stable.
« En conclusion, aussi compliqué soit-il, la situation actuelle ne justifie pas la panique. Mais aussi bonnes et décentes que soient les données macroéconomiques et les données sur les bénéfices, la situation ne justifie pas non plus d’abandonner la prudence. Les Années folles dont on parle depuis deux ans sont révolues. « La deuxième moitié de la décennie ne devrait pas voir de nouvelles bulles se former et sera plutôt marquée par un processus de rééquilibrage mondial difficile et une rotation majeure des marchés boursiers », prédit finalement Fugnoli.
