Cette décision porte toutes les marques d'une bazooka détaché de l'économie de Japon, ce qui pourrait également avoir des répercussions sur marchés internationaux. Lors de la session asiatique d'aujourd'hui, Ministre des Finances japonais a annoncé que le gouvernement entendait s'attaquer au vaste fonds de pension d'État vers un augmentation « substantielle » des investissements in activités nationales.
Cela s'est immédiatement traduit par une augmentation des prix des deux yen, les deux obligations du gouvernement Les investisseurs japonais misent sur learrivée de milliards de dollars qui, ayant déjà conquis les marchés étrangers, pourraient bientôt rapatrier et ainsi conduire à une décision tournant. Le économistes ils évaluent la possibilité de déménager. très similaire à celle mise en œuvre en décembre dernier par Gouvernement sud-coréen, pour le comprendre faisabilité, la flux et tempi.
L'attention s'est principalement portée sur Fonds de pension gouvernemental (le Gpif), le plus grand fonds de pension du monde, qui, à la fin du mois de mars, gérait des actifs d'une valeur de 293.600 billions de yens, équivalent à environ 1.800 billion de dollars et donc tout changement dans sa stratégie de portefeuille voudrais répercussions sur les marchés financiers mondiaux« Nous souhaitons prendre des mesures pour encourager les fonds de pension, notamment le GPIF, à investir beaucoup plus dans les actifs financiers japonais », a déclaré le ministre des Finances, Kazuhiro Nakamoto. Satsuki Katayama lors d'une conférence de presse ce soir.
Lo yenLe dollar américain, qui subit des pressions depuis des mois, à tel point qu'il a atteint un plus bas en 40 ans la semaine dernière, a rebondi d'environ 0,6 %, atteignant un pic à 161,285 après les déclarations de Katayama, avant de se replier légèrement à 161,67 par dollar. Actions japonaises a enregistré une hausse (le Nikkei a clôturé à +1,20 %) et rendements des obligations d'État Un Japonais de 10 ans a subi baisse la plus marquée depuis plus d'un an, en baisse de 11,5 points de base à 2,760 %.
Les obligations japonaises et le yen ont subi de fortes pressions ces derniers temps, écrasés par un dépense publique qui reste élevé et un Banque du Japon qui avance avec une grande prudence face à une augmentation de taux contenir l'augmentation deinflation« Pour le moment, je pense que le marché interprète cela comme un Signal positif. Le yen s'est affaibli ces derniers temps et le marché des obligations d'État japonaises a également reculé, et j'imagine que… gouvernement Je cherche une solution pour surmonter « cette volatilité du marché », a-t-il déclaré Reuters Sim Moh Siong, stratégiste en devises chez OCBC à Singapour, a déclaré : « Je ne suis pas certain qu'il s'agisse de la solution définitive, mais cela pourrait contribuer à stabiliser le climat des affaires. » La faiblesse prolongée du yen Cela est également devenu un problème car cela a augmenté le coût des matières premières importées et a aggravé la situation pour familles et entreprises, déjà confrontée à la hausse des prix de l'énergie liée à la guerre avec l'Iran.
Le pouvoir d'attraction international du gigantesque fonds de pension GPIF
Actuellement, le GPIF maintient allocations presque égal entre Associations nationales, actions étrangères, obligations nationales et étrangères. Son portefeuille a subi une refonte majeure en 2014 sous la direction de l'ancien Premier ministre Shinzo Abe, dans le cadre de son programme de croissance et de réforme structurelle appelé Abenomics, en augmentant ses investissements en actions et autres actifs plus risqués. Plus récemment, en 2020, le GPIF a relevé son allocation aux obligations étrangères de 15 % à 25 % et réduit son allocation aux obligations nationales à faible rendement de 35 % à 25 %.
« Le portefeuille de base actuel a été conçu pour atteindre les objectifs d'investissement fixés par le ministre des Affaires sociales sur le long terme et avec un niveau de risque minimal, et il est réévalué annuellement selon les besoins », a déclaré un porte-parole du fonds. En 2025, le Japon détenait un montant record de 561 750 milliards de yens, soit l'équivalent d'environ 3 500 milliards de dollars d'actifs. activités étrangèreselle devient ainsi le troisième créancier mondial après l'Allemagne et la Chine.
Les analystes s'interrogent sur la faisabilité, le calendrier et l'ampleur d'un éventuel rapatriement de capitaux.
Ce n'est toujours pas clair comment le gouvernement pourrait mettre en œuvre un éventuel changement de responsabilités. Le GPIF dispose de mandat Le fonds doit investir exclusivement dans l'intérêt des bénéficiaires de pensions et ne peut utiliser ses ressources pour promouvoir les objectifs politiques du gouvernement. Sa supervision relève du ministère de la Santé, du Travail et des Affaires sociales, et non du ministère des Finances. « Ce n'est pas une décision que je peux prendre seul, mais… » le gouvernement s'engagera « pour en discuter et parvenir à un consensus interne », a déclaré Katayama.
« J’ai l’impression d’un déjà-vu. En décembre dernier, lorsque le won coréen a subi une dépréciation, gouvernement coréen avait demandé au Service national des pensions (NPS) de vendre des dollars », a-t-il déclaré Reuters Norihiro Yamaguchi, économiste spécialiste du Japon chez Oxford Economics à Tokyo, a déclaré que ce calendrier suggérait que le ministère japonais des Finances espérait un effet d'annonce sur le marché des changes. cela prendra du temps Avant même la mise en œuvre concrète de toute modification de la répartition des actifs, l'annonce elle-même pourrait avoir un certain impact sur le sentiment du marché. Toutefois, je doute que cela suffise à changer la donne, étant donné que fondamental ce qui suggère une faiblesse persistante du yen.
"L' rapatriement massif de capitaux « C’est la pièce manquante du puzzle pour la reprise économique du Japon », a déclaré Fred Neumann, économiste en chef pour l’Asie chez HSBC. « Malgré la hausse des taux d’intérêt au Japon et un marché boursier dynamique, les investisseurs japonais n’ont jusqu’à présent manifesté que peu d’intérêt pour réduire leurs importants investissements à l’étranger et rapatrier leurs fonds sur les marchés nationaux. »
