Wie bereits im Ausland, insbesondere in Großbritannien und Frankreich, waren die von den Regierungen Renzi und Gentiloni eingeführten Pir (Individual Savings Plans) die positive Neuheit, die 2017 den italienischen Aktienmarkt mit Steuererleichterungen für einen Aufschwung gebracht hatte diejenigen, die mindestens 5 Jahre lang investieren und im Einklang mit dem Gesetz Mittel in börsennotierte und nicht börsennotierte kleine und mittlere Unternehmen lenken.
Doch mit dem jüngsten Haushaltsgesetz ist es der Regierung gelungen, die PIRs aufgrund der eingeführten regulatorischen Neuerungen ins Wanken zu bringen – insbesondere jene, die Vermögensverwalter dazu verpflichten, 3,5 % der Mittel in Unternehmen zu investieren, die an der AIM der Borsa Italiana notiert sind, und weitere 3,5 % % auf geschlossene Fonds (von Private Equity bis Venture Capital) – erfordern Durchführungsverordnungen. Aber diese Dekrete gibt es noch nicht und in Ermangelung ihrer Abwesenheit bleiben sowohl die neu geprägten PIRs als auch die im Jahr 2017 eingeführten gesperrt. Nur wer die PIRs bereits in der Vergangenheit gezeichnet hat, kann sie mit neuen Investitionen versorgen, sofern ein Sparer dies getan hat Bisher nicht geöffnet, kann ein Pir es jetzt nicht unterschreiben.
Das Risiko besteht darin, dass die Lähmung des Pir über Monate anhält. Darüber hinaus eskalieren auch die Beziehungen zwischen Italien und der Europäischen Kommission erneut, die aufgrund von Steuererleichterungen die Möglichkeit staatlicher Beihilfen in den neuen PIRs wittert.
Das Chaos, in dem die Regierung die PIRs verschickt hat, führt dazu, dass einzelne Sparpläne derzeit nicht gezeichnet werden können und die Prognosen von vier Monaten bis zum Inkrafttreten der neuen Durchführungsverordnungen sprechen. Um aus der Sackgasse herauszukommen, denkt die Regierung über eine Übergangsregelung oder alternativ einen Sprinterlass nach.
Doch das Chaos ist angerichtet, mit Schäden für Sparer, kleine Unternehmen und die Finanzindustrie. Das Ziel, PIRs stärker auf kleine Unternehmen auszudehnen, hätte auch nobel sein können, aber wie immer steckt der Teufel im Detail und wie der Direktor des Assogestioni-Forschungsbüros, Alessandro Rota, gegenüber Il Sole 24 Ore erklärte, „mit dem „Bei der Verpflichtung, Mindestquoten in Risikokapitalfonds zu investieren, besteht die Gefahr, dass man in ein Instrument eingreift, das ihn dazu bringt, etwas zu tun, was er nicht kann.“
