Bei der G20 in Venedig einigten sich die Staats- und Regierungschefs der großen Volkswirtschaften der Welt darauf, dass es unumgänglich ist, den ersten Platz auf der Wirtschaftsagenda einzunehmen die Umwelt und den Kampf gegen den Klimawandel. Die Auswirkungen dieses neuen Prioritätenparadigmas werden sich auch auf die künftige Geld- und Wirtschaftspolitik der Europäischen Union auswirken. Es ist die Meinung von Monika Billio, Professorin für Ökonometrie an der Cà Foscari (die erste Frau in Italien, die einen Lehrstuhl für Ökonometrie erhielt), eine der einflussreichsten Ökonominnen der italienischen akademischen Szene. Hervorzuheben ist, dass sie dank ihrer innovativen Studien zur Stabilität von Finanzsystemen während der großen Staatsschuldenkrise auch in Frankfurt bei der EZB eine viel beachtete Gesprächspartnerin war.
Die Geldpolitik der Europäischen Union hat sich bisher an dem unantastbaren Dogma der Inflation von 2 % orientiert. Am Horizont zeichnen sich großartige Neuigkeiten ab: Die EZB von Christine Lagarde könnte diesen Parameter unter Berücksichtigung der Analysen zum Klimawandel für weniger unantastbar halten.
„Die Aufmerksamkeit für die Inflationsdynamik in der europäischen Geldpolitik wird stark bleiben, dies ist immer noch das erste Mandat, das der EZB erteilt wurde, aber wir erleben sicherlich eine neue Phase. Es sollte auch hinzugefügt werden, dass sich die europäische Wirtschaft in den letzten 10 Jahren sicherlich nicht um Spannungen im Zusammenhang mit der Inflation gekümmert hat, obwohl die Geldpolitik potenziell in der Lage ist, ihren Anstieg zu bestimmen, angefangen direkt mit Mario Draghis „Whatever it takes“.
Wird es – abgesehen von Inflationswahn – einen neuen Kurs für die Eurozone geben?
„Die größte Gefahr, die der Euroraum erlebte, ging nicht von der Inflation aus, sondern von der Stabilität und Stabilität des Finanzsystems. Und zu den großen neuen Stabilitätstreibern wird der Klimawandel gehören, der als Risiko des Übergangs verstanden wird. Denn aufgrund politischer Vorstöße oder Notwendigkeiten wird sich das Wirtschaftssystem im Sinne der Nachhaltigkeit verändern müssen: Die Zeiten und die Art und Weise, wie dies geschieht, werden erhebliche Auswirkungen haben. Darüber hinaus wird dieser Übergang viele Themen berühren, die die Inflationsdynamik beeinflussen können, denken wir an Brennstoffe fossilen Ursprungs und die Methoden zur Energieerzeugung, die hoffentlich verschwinden werden".
Was bedeutet das für diejenigen, die die Geldpolitik der komplexesten Volkswirtschaft der Welt bestimmen?
«Die Finanzinstitute werden gefordert sein, sich auf einen wichtigen Perspektivwechsel einzustellen. Es ist notwendig, dass sich die Zeithorizonte der Steuerung der Wirtschaft ändern: Ökologische Nachhaltigkeit, die nachhaltige Wirtschaft im weitesten Sinne, muss in die Zukunft blicken, sie kann nicht kurzfristig bewertet und gesteuert werden. Die Geldpolitik wird folglich den Fokus auf die Mittel- und Langfristigkeit lenken».
Aber wie könnte sich das Finanzsystem der Union konkret ändern?
«Die Europäische Kommission hat sich in der Definition der NextGenerationEU und nun in der „New Strategy for Financing the Transition to a Sustainable Economy“ tatsächlich für einen europäischen Solidaritätsmechanismus geöffnet. Die Pandemie hat zur Ausgabe gemeinsamer Schuldtitel in der Union geführt, ein grundlegender historischer Schritt nach Maastricht, der dem gleichen „Whatever it takes“ überlegen ist».
Wird die grüne Revolution, die für Unternehmen (37 % der Mittel für einen nachhaltigen Übergang), die Umwelt und die Entwicklung erwartet wird, die Kraft haben, die alten Paradigmen zu ändern, die die europäische Integration bisher bestimmt haben? Denken wir zum Beispiel an die 3 %-Defizit/BIP-Regel, die bereits 1981 von Guy Abeille auf Betreiben von François Mitterrand erfunden wurde.
«Die durch die Pandemie verursachte kritische Finanzlage hat lediglich eine Reihe von Wirtschaftsregeln außer Kraft gesetzt. Aber das sind Mechanismen, die Vertrauensbeziehungen unterstützen und notwendig sind, um einen komplexen Mechanismus wie die europäische Wirtschaft zusammenzuhalten. Dasselbe Vertrauen, das es Italien in den Jahren 2011-2013 ermöglichte, gerade mit Hilfe der EU-Institutionen einen schrecklichen Moment zu überwinden. Die Regeln für die öffentlichen Finanzen werden nicht weggefegt, aber sie werden flexibilisiert, um gerade auch längerfristigen Zielen gerecht zu werden.“
Wie überschneidet sich die von der Europäischen Kommission konzipierte grüne Wende mit Mario Draghis Argumentation zu „guten Schulden“?
«Es ist die gleiche Gesamtvision. Es gab eine Phase in dieser Pandemie, die der Erfrischungen, die dazu diente, die Wirtschaft am Leben zu erhalten, indem viele öffentliche Mittel ausgegeben wurden. Das konkrete Risiko bestand darin, nach der Krise nicht ganze Wirtschaftszweige wiederzufinden. Diese Phase muss schnell durch öffentliche Schulden ersetzt werden, die sich für Investitionen und nachhaltiges Wachstum einsetzen.“
Wenn Sie eine Übung zwischen Vorhersage und akademischer Spekulation machen würden, welche Herrschaft der europäischen Wirtschaft könnte durch die neue Umweltpolitik hinweggefegt werden?
„Wir müssen uns den Umfang der Öffnungen von Präsidentin Lagarde ansehen: Es wird keine obsessive Aufmerksamkeit mehr für sehr kurze Zeit geben. Die Zeithorizonte für die Bewertung der Regierungspolitik, der Tragfähigkeit der Staatsverschuldung und der Konjunkturprogramme werden sich ändern. Die Wirtschaft wird also nicht länger durch das Unmittelbare eingeschränkt: In diesem Szenario ist offensichtlich, dass nur ein Akteur wie Europa diese neue Dimension beherrschen kann, schwieriger die einzelnen Nationalstaaten. Und zurück zu den Regeln: In einem solchen Rahmen hält das Wirtschaftssystem nur, wenn es stabil ist und Vertrauen zwischen den Mitgliedsstaaten besteht.“
