Exor zahlt teuer an der Börse (bis zu -6 % auf 44,45 Euro) – in einer von Pessimismus geprägten Zeit Mailand und auf den europäischen Plätzen – der Rückschritt von Covéa, das sich in Ermangelung eines robusten Rabatts (zwei von den bereits vereinbarten neun Milliarden Euro) dazu entschlossen hat nicht mit dem Kauf von Partner Re fortfahren, der Bermuda-Rückversicherer, der John Elkann von Warren Buffett selbst empfohlen wurde. Ein herber Schlag, auch wenn die Analysten die finanzielle Solidität der Agnelli-Holding unterstreichen, die mit einem starken Abschlag zum NAV an der Börse gehandelt wird und darauf hinweist, dass ein möglicher Elkann-Verkauf auch für den FCA/PSA-Betrieb einen schlechten Präzedenzfall dargestellt hätte . Aber die Trennung von Covéa, zusammen mit den Schwierigkeiten, auf die der Iveco-Spin-off von CNH Industrial, ces verpflichtet den Betrieb jedoch, die Ziele zu überprüfen. Auch, weil es praktisch unmöglich scheint, den Abstand zu dem französischen Unternehmen zu schließen, das bereits durch die Ratlosigkeit der Pariser Marktaufsicht bezüglich der Governance und unter dem Feuer von Axa zurückgehalten wurde, das den Größensprung des Konkurrenten nicht begrüßte.
Und nun? Die beiden Anwärter schließen neue Verständigungen oder eine Spaltung aus, einfacher also als die Angelegenheit landet in den Händen von Schiedsrichtern oder Gerichten der das Ausmaß des Schadens feststellen muss, den Exor erlitten hat, das bereits seine Hand erhoben hat. „In einem Versuch, die Bedingungen der Vereinbarung neu zu verhandeln – lautet die Notiz auf dem Agnelli-Safe. Covéa hat nie auf das Bestehen wesentlicher negativer Veränderungen hingewiesen, einschließlich des Risikos einer Pandemie.“ Daher dieeine Schadensersatzforderung in Höhe von mehreren zehn Millionen Dollar, begründet durch das Scheitern des Verkaufs eines der wichtigsten Rückversicherungsportfolios der Welt, das Gegenstand einer tiefgreifenden Umstrukturierung durch Exor war, das es 6 für 2016 Milliarden Dollar erworben hatte. Ein unerwarteter Ausrutscher, aber nachhaltig, wie man sieht aus der Analyse von Mediobanca Securities, die das Kursziel heute Morgen von 86 auf 62 Euro revidierte und damit einen beträchtlichen Wertzuwachs für die Aktie beibehielt (Potenzial + 32 %, Meinung übertreffen). Tatsache bleibt, dass Pläne für neue Fusionen und Übernahmen zumindest für eine Weile in der Schublade landen werden.
