Endlose Umordnung für Endemol. Zwei Jahre nach Bekanntgabe der Restrukturierung der 2,5 Milliarden Euro Schulden ist die Verhandlungsseite zwischen den Gläubigern noch offen und scheint einer Einigung nicht nahe: Nach mehreren Verzichtserklärungen der Kreditgeber soll nun das Ziel nicht verfehlt werden Ablauf Juli 2014, wenn Rückzahlungen in Höhe von 380 Millionen fällig werden.
Ein ausreichend weit entfernter, aber nicht offensichtlicher Begriff, der respektiert werden muss, da die Positionen einiger Gläubiger, vor allem des Apollo-Fonds, immer noch nicht konvergieren. Im Dezember 2012 beliefen sich die Nettoschulden der niederländischen Beteiligungsgesellschaft Edam Acquisition Cooperatief – basierend auf den von Radiocor eingesehenen Jahresabschlüssen – noch auf 2 Milliarden, aber im vergangenen Jahr hat die Big-Brother-Gruppe den um 6 % auf 1.28 Milliarden gesunkenen Umsätzen gegenübergestanden. verzeichnete eine Verbesserung des Kern-ebitda auf 147 Millionen dank erheblicher Kosteneinsparungen (rund 80 Millionen weniger) und Verluste auf 33 Millionen (von 186 Millionen), auch aufgrund von Verkäufen für 46 Millionen.
Paradoxerweise führte diese Verbesserung der Bilanz nicht zu einer Begünstigung der Einigung über den Abschluss der finanziellen Umstrukturierung, sondern dazu, dass eine Einigung weniger dringlich wurde und den an der Umstrukturierung beteiligten Gläubigern mehr Handlungsspielraum eröffnete. Zwischen Ende 2011 und Anfang 2012 hatte die untragbare Verschuldung der niederländischen Holdinggesellschaft – damals unter gemeinsamer Kontrolle von Mediaset, den Private-Equity-Vehikeln von Goldman Sachs und Cyrte Fund – zu einer Grundsatzvereinbarung geführt: Der Führungsstab des Unternehmens würde an die Gläubiger weitergegeben, indem ihre Forderungen in Eigenkapital umgewandelt würden.
Das Spiel bewegte sich somit auf die Ebene der Verschuldung mit Apollo Global Management, das Anteile von bis zu 30 % ansammelte, Cyrte John De Mol, der sich in etwas niedrigeren Positionen positionierte, während Goldman 12 % hielt und Mediaset das Spiel verließ, indem es zuerst die Schulden an Apollo verkaufte sich selbst und dann (Stand Juli 2013) die nahezu wertlosen Anteile an Sticthing Victorie II. Intesa Sanpaolo taucht auch im Team der kleinen Gläubiger auf, die für rund 100 Millionen Nominale exponiert sind.
