Welches Jahr wird 2024 für die Märkte sein? Läuft alles reibungslos oder zeichnen sich neue Probleme ab? Die Januar-Ausgabe 2024 des Podcasts beantwortet diese Fragen „Im 4. Stock"Mit Alessandro Fugnoli, Kairos-Stratege Partner Sgr. Der Titel der Episode ist an sich schon recht anschaulich: „Perfektion ist nicht von dieser Welt“. Wenn wir Fugnolis Position zusammenfassen wollen, können wir tatsächlich sagen: „2024 wird ein gutes Jahr, aber nicht unbedingt ein einfaches“. Mal sehen, warum.
Wir sind uns über 2023 nicht wirklich sicher
Machen wir einen Schritt zurück. Im Januar 2023 waren die Prognosen für das vergangene Jahr düster. Sehr dunkel. Die vorherrschende Vorstellung war tatsächlich, dass der Markt im Laufe des Jahres viele Schwierigkeiten erleben würde. Der größte Schreckgespenst? Die Rezession, was mittlerweile fast selbstverständlich war und dazu geführt hätte, dass die Aktienmärkte die 12 Monate nahezu unverändert abschließen würden.
Was wirklich passierte? „Es gab keine Rezession und an den Aktienmärkten lief bis auf zwei Fehlalarme im Frühjahr und Herbst alles gut“, unterstreicht Fugnoli. Allein als Beispiel nehmen Piazza Affari, 2023 war ein Rekordjahr. Tatsächlich endete das Jahr 2023 für die Ftse Mib mit der besten Performance in Europa und einer der besten der Welt zusammen mit der Nasdaq und der Tokioter Börse. Am Ende der letzten Sitzung des Jahres 2023 erreichte der Hauptindex der Mailänder Börse 30.351 Basispunkte, den höchsten Jahresstand und den höchsten Stand seit Juni 2008. In Prozent ausgedrückt betrug der Anstieg 27,69 % im Vergleich zu 24.158 Punkten von 2 Januar 2023. Auch im restlichen Europa Die Erträge waren zweistellig: Madrid (+22,76 %), Frankfurt (+20,3 %), Paris (+16,52 %), Amsterdam (+14,2 %), Zürich (+3,81 %), London (+3,78 %).
Märkte: Prognosen für 2024
„Für dieses Jahr – erklärt Fugnoli – ist das die vorherrschende Idee Für die Wirtschaft, die Aktienmärkte und die Anleihen wird es sehr gut laufen, dass die Inflation weiter sinken wird und dass die Zentralbanken ab März nichts anderes tun werden, als die Zinsen zu senken. Mit diesen Prämissen wird auch gedacht, dass 2024 wird ein einfaches Jahr, vielleicht etwas langweilig, aber solide und mit wenigen Risiken.
„Sobald die Entscheidung getroffen ist, voll investiert zu bleiben, müssen wir nur noch die hervorragenden Anleihekupons abtrennen und eine physiologische Börsenrotation durchlaufen, mehr nicht.“ Kurz gesagt, routiniert und noch dazu profitabel“, so der Kairos-Stratege weiter.
in Bezug auf InflationDen Prognosen zufolge sollte alles gut gehen, auch wenn die Spannungen im Roten Meer einige Auswirkungen haben könnten. „Allerdings wird nichts dazu führen, dass die Inflation wieder das Niveau von vor einem Jahr erreicht“, betont er.
Sprechen statt der Wachstum, Optimismus dominiert. China will um 5 % wachsen, das BIP der USA könnte um 2 % steigen, während Europa aus der leichten Rezession in Deutschland herauskommen und insgesamt seinen positiven Trend beibehalten sollte.
Die unbekannten Zinssätze
„Unter diesen Prämissen, das heißt, mit einer Inflation, die nur schwer weiter sinken wird, und mit einer Wirtschaft, die sich nicht verlangsamen wird, wird die Zentralbanken Sie werden es vorziehen, die Zinssätze nicht überstürzt zu senken. Wenn sie sie jedoch schnell und in erheblichem Umfang senken, wie es die Märkte erwarten und wie die Regierungen hoffen, setzen sie sich dem Risiko aus, dass die Inflation in der zweiten Jahreshälfte wieder ansteigt“, so Fugnoli. Er betonte, dass „die Märkte von der Güte des mittel- und langfristigen Szenarios so überzeugt sind, dass jede Verzögerung oder jeder Rückschlag wahrscheinlich mit einem Schulterzucken aufgenommen wird“.
Investitionen: die Maßnahmen für ein „friedliches“ Jahr 2024
Laut dem Strategen wäre im Jahr 2024 noch ein weiteres Risiko zu berücksichtigen, dieses Mal innerhalb der Märkte:übermäßiger Optimismus. In Phasen wie der aktuellen, die von allgemeinem Optimismus und geringer Volatilität geprägt sind, wächst die Größe der Positionen der Anleger tendenziell, während Händler, die sich ruhig fühlen, die Volatilität in immer größeren Mengen verkaufen, um die Belohnungen einzustreichen. Dies destabilisiert auf lange Sicht die Märkte und kann dazu führen plötzliche Ausbrüche von Volatilität.
Was also tun? „Um eine Phase erfolgreich zu meistern, in der viele positive Nachrichten bereits in die Preise einfließen, darf man nicht zu gierig sein. Der Einsatz von Hebelwirkung sollte begrenzt werden einerseits und Erwartungen auf der anderen Seite müssen begrenzt werden. Mit diesen Maßnahmen könnte 2024 ein mehr als zufriedenstellendes Jahr werden, ohne besonders riskant zu sein“, schließt Fugnoli.
