Die anhaltende Debatte über das jüngste Verhalten von Consob und seinem Vorsitzenden Giuseppe Vegas läuft Gefahr, für Sparer mit durchschnittlicher finanzieller Bildung unverständlich zu sein, und schlägt keine Lösung vor, die das Problem der Wahrscheinlichkeitsszenarien ein für alle Mal löst, wer auch immer der Vorsitzende von Consob sein mag die Zweckmäßigkeit ihrer Aufnahme in die Informationsprospekte.
Auf meinem Blog vom 9. Juni Ich habe auf die Zurückhaltung der Finanzinstitute hingewiesen, im Prospekt die oben genannten Wahrscheinlichkeitsszenarien zu kommunizieren, bei denen die Büros offensichtlich darauf abzielen, die Risiken in ihren verschiedenen Konfigurationen zu bewerten, wie dies von der Aufsichtsbehörde der Bank von Italien gefordert wird: Art. § 53 KWG. Behördliche Aufsicht. Die Bank von Italien erlässt Bestimmungen allgemeiner Art in Bezug auf: a) Angemessenheit der Eigenmittel; b) die Eindämmung des Risikos in seinen verschiedenen Konfigurationen (…).
Allerdings ist der Ausdruck „Wahrscheinlichkeitsszenarien“ vor nicht allzu langer Zeit in den politischen und journalistischen Jargon eingedrungen und könnte selbst den versiertesten Anlegern immer noch als nicht ganz verständlich erscheinen. Im Blog vom 9. Juni habe ich ein Beispiel gegeben, indem ich die Sprache der Wahlherausforderungen und der damit verbundenen „Gabeln“ verwendet habe. Im Falle der Finanzmärkte kann das Konsolidierte Finanzgesetz (TUF) helfen, den Sparer zu warnen, wenn es nicht nur auf formale Weise, sondern unter Berücksichtigung der Lesefähigkeit des durchschnittlichen Anlegers gelesen, interpretiert und integriert wird. Tatsächlich erinnere ich mich daran in der Kunst. 94, c. 2 lesen wir, dass „der Prospekt eine Zusammenfassung enthält, die prägnant und in nicht-technischer Sprache die wichtigsten Informationen enthält“, oder dass „Format und Inhalt der Zusammenfassung zusammen mit dem Prospekt angemessene Informationen über die grundlegende Merkmale von Finanzprodukten, die Anlegern bei der Überlegung helfen, in solche Produkte zu investieren.
Es ist heute unbestritten, dass probabilistische Szenarien zu den grundlegenden Merkmalen eines Finanzprodukts gehören sollten, wie es Anfang der XNUMXer Jahre praktiziert wurde.
Wenige erinnern sich daran, dass der Ausdruck „Wahrscheinlichkeitsszenarien“ sich, wie die Erfahrung von Consob zeigt, auf wenige, aber eindeutige Informationen zurückführen lässt, die in den Informationsprospekt aufgenommen werden sollen. Das Folgende, entnommen aus dem historischen Archiv der bei Consob eingereichten Prospekte, aber anonymisiert, zeigt beispielhaft, was dem Sparer mitgeteilt werden sollte, indem Informationen über die Wahrscheinlichkeit des Eintretens bestimmter Ereignisse der Art im Prospekt eingefügt werden: a) Die Rendite ist mit einer Wahrscheinlichkeit von 68,50 % negativ: b) Die Rendite ist positiv, aber niedriger als die einer risikofreien Anlage mit einer Wahrscheinlichkeit von 2,80 %; c) Die Rendite ist positiv und entspricht der einer risikofreien Anlage von 4,40 %; d) Die Rendite ist positiv und höher als die einer risikofreien Anlage von 24,30 %. Diese probabilistischen Szenarien und die relativen Zentralwerte wurden auf der Grundlage des arithmetischen Mittels der Referenzpreise der XXX-Aktien berechnet, die vom 29. Juli XXXX bis zum 25. August des Jahres XXXX auf dem MTA verzeichnet wurden.
Wie jeder sehen kann, sind die Informationen einfach und für alle leicht verständlich, wie die Wahlgabeln.
Um den Prospekt mit solchen Informationen zu versehen und den Märkten Sicherheit zu geben, bedarf es keiner Überarbeitung vieler Vorschriften, folgende Änderung würde ausreichen: „Art. 94, c. 2 des gesetzesvertretenden Dekrets 58/1998 nach den Worten „angemessene Informationen über die grundlegenden Merkmale von Finanzprodukten, um Anlegern bei der Beurteilung zu helfen, ob sie in solche Produkte investieren sollen“ die folgenden Worte hinzufügen „einschließlich Wahrscheinlichkeitsszenarien“.
Der vom Parlament geprüfte Gesetzesdekret zur Bank könnte eine Chance sein, die die Banken, sofern die Banken es zulassen, nicht verpassen sollten, um die Sparer und damit auch die Finanzmärkte zu beruhigen.
