أدى قص الشعر على الودائع المطبقة في حالة قبرص إلى إصابة المودعين العالميين بالرجفان: ستخضع الحسابات التي تزيد عن 100.000،40 يورو لقص شعر يصل إلى XNUMX٪. ليس هذا فقط وفقًا لمحللي UBS ، فقد يكون له أيضًا آثار على هيكل رأس مال البنوك وتكاليف التمويل على مستوى العالم. تم الكشف عن ذلك من خلال تقرير صدر مؤخرًا عن البنك السويسري الذي يفحص العواقب على البنوك في قضية قبرص. يفكر محللو UBS في مسألتين: فهم يتساءلون عما إذا كانت إدارة قضية قبرص ستؤدي إلى المزيد من قضايا ديون الكفالة وما إذا كانت تكاليف الودائع سترتفع لأنها لم تعد خالية من المخاطر. ليس فقط. بالنسبة لبنك UBS ، من المرجح أن يؤدي استخدام الودائع لإعادة رسملة البنوك إلى إضافة عنصر مسايرة للتقلبات الدورية للنظام مما سيجعل حل الأزمات المستقبلية أكثر صعوبة.
إن مخاطر العواقب على هيكل رأس المال وتكلفة الودائع أعلى في أوروبا بعد كلمات جيروين ديجسيلبلوم ، وزير المالية الهولندي على رأس مجموعة Eurogroup ، الذي أشار إلى قبرص كنموذج لحل الأزمات المصرفية المستقبلية في ' منطقة اليورو. لأنه في حين أنه من الصحيح أن هذا البيان تم سحبه أو تغييره بسرعة ، فإن كبار المودعين في أوروبا لن يفشلوا في ملاحظة هذه التعليقات العفوية. وبالمثل ، يلاحظ UBS ، أن صغار المودعين سيكونون على دراية بالاقتراح الأولي بتخفيض 6,75٪ من ودائعهم ، متجاوزًا نظام ضمان الودائع من خلال استخدام الرسوم بدلاً من القطع المباشر للحسابات.
المزيد من الكفالة في الديون؟
بالنسبة لبنك يو بي إس ، قد يؤدي هذا إلى المزيد من إصدارات الديون بكفالة. في الواقع ، فإن القراءة المحتملة لهذا الوضع فيما يتعلق بهيكل رأس مال البنوك تثير التساؤل حول ميل المنظمين (على مستوى باسيلي وبعض الهيئات التنظيمية الوطنية) لصالح قدر كبير مما يسمى " رأس المال "، أي الدين الذي يتم تحويله إلى حقوق ملكية في حالة حدوث أزمة أو عند وقوع أحداث معينة. من المرجح أن يؤدي هذا إلى زيادة الطلب من المودعين أنفسهم على مبالغ كبيرة من الديون المنقذة مثل سندات كوكو (سندات البنوك الهجينة القابلة للتحويل إلى حقوق ملكية إذا انخفضت نسب قوة رأس المال إلى ما دون عتبة معينة). في الواقع ، في الوقت الحالي ، لجأ عدد قليل فقط من البنوك إلى هذه الأدوات (باركليز وكريدي سويس وأوبس ولويدز ورابوبنك). وأيضًا لأن التكلفة العالية لهذه السندات يمكن أن تكون بمثابة كابح لأرباح القطاع. على سبيل المثال ، أصدر باركليز مؤخرًا مثل هذا السند بكوبون 7,25٪. بالإضافة إلى ذلك ، أعرب بعض المعلقين عن شكوكهم حول قدرة السوق على استيعاب هذه الأدوات على نطاق واسع.
يشرح Ubs: تسمح بازل 1 للبنوك بتغطية الفجوة بين نسبة الشق الأول للأسهم العادية ونسبة المستوى 1 (مؤشرات قوة البنك ed) مع الديون المختلطة أو الكفالة ، وبالتالي توفر حافزًا للإدارة لإصدار هذا النوع من الديون. نعتقد أن المودعين ، وخاصة كبار المودعين من الشركات ، قد لا يطالبون بعلاوة عالية جدًا على الودائع في تلك البنوك ذات مستويات رأس المال المرتفعة إذا تم تقديمها من خلال الأسهم العادية أو بالاقتران مع ديون الإنقاذ. ومن المرجح أن يؤدي هذا إلى تفاوت أكبر في الأسعار المدفوعة للمودعين ".
على عكس خطة الإنقاذ القبرصية ، تضمنت إعادة رسملة Bankia تخفيفًا كبيرًا لرأس المال الحالي عن طريق ضخ رأس مال جديد وفي نفس الوقت تحويل الديون الحالية الهجينة والثانوية إلى حقوق ملكية. وتجدر الإشارة إلى أن خطة الإنقاذ هذه احترمت هيكل رأس المال وتم تصميمها خصيصًا لحماية المودعين.
هل سترتفع تكلفة الودائع؟
أثارت التطورات في قبرص مخاوف بشأن ارتفاع تكلفة الودائع (حيث لم تعد تعتبر خالية من المخاطر). "نعتقد - يلاحظ UBS - أن هذه المخاطر بشكل عام منخفضة ومحددة خاصة بالنسبة لبنوك قبرص لأن هذه المؤسسات ليس لديها خيار آخر سوى اللجوء إلى المودعين في مواجهة ديون عليا ومحدودة للغاية مقارنة بالأصول". على أي حال ، بالنسبة لبنك UBS ، فإننا نتجه نحو سيناريو يتسم بقدر أكبر من التباين في أسعار الودائع: فالبنوك التي من المحتمل أن تشهد ميزانياتها العمومية بلا شك تدفقات داخلة في أعقاب "التوجه نحو الجودة" من المحتمل أن تكون قادرة على دفع ودائع أقل ، بينما من الواضح أن البنوك الأكثر خطورة ستضطر إلى دفع قسط.
