منذ بعض الوقت ، حدد بعض الاقتصاديين "عتبة الألم" لمنطقة اليورو عند 1,37-1,4 دولار: بمجرد تجاوز هذا المستوى ، نحن الآن بسعر صرف 1,3562 ، بدأت قوة اليورو في الإضرار بالقدرة التنافسية للمصدرين. . من الواضح أن العتبة الفعلية تعتمد على نمو الناتج المحلي الإجمالي (على الرغم من أن التغيير إلى 1,37 يمكن أن يكون مؤلمًا حتى مع نمو بنسبة 4٪) ولا يؤثر اليورو الفائق على جميع البلدان بنفس الطريقة. إذا تمكنت ألمانيا من الصمود لفترة أطول ، فيجب ألا ينحرف سعر الصرف لإيطاليا عن 1,15-1,20. ما هي مشاكل اليورو القوي لبلدنا؟ كثير ، من أغلى بنزين لصعوبات التصدير.
1) الفنادق والمطاعم والتسوق في الولايات المتحدة (أو في البلدان الأخرى ذات العملة الأضعف من اليورو) هي أكثر ملاءمة وتجذب السياح. إذا فرك المسافر يديه ، فإن الاقتصاد الوطني يكون أقل من ذلك بقليل ، والذي يرى أن جزءًا من استهلاكه المحلي يطير بعيدًا لإطعام الاقتصاد الخارجي. علاوة على ذلك ، قد يؤدي خفض قيمة العملة الأمريكية مقابل اليورو إلى ارتفاع أسعار النفط المسعرة بالدولار ، مع تداعيات على سعر البنزين ، مما يشكل عبئًا إضافيًا على الاستهلاك المحلي.
2) لكن التأثيرات الأكثر وضوحًا كانت على الصادرات: فمع قوة اليورو ، تكون السلع المصدرة خارج أوروبا أكثر تكلفة. نظرًا لأن الدول الأوروبية لها موقف تنافسي مختلف ، فإن البلدان الأكثر تعرضًا للعقوبات هي أيضًا الأكثر صعوبة ، بما في ذلك إيطاليا. بعبارة أخرى ، يمكن أن يخلق سعر الصرف بعض الصعوبات لتلك البلدان التي هي في أمس الحاجة إلى الطلب الأجنبي. وهكذا ، بينما يعتبر ارتفاع قيمة اليورو بالنسبة لبعض البلدان متغيرًا مهمًا نسبيًا ، فإنه بالنسبة للبعض الآخر عامل يمكن أن يكون له تأثير من خلال كبح الصادرات ، في وقت يتراجع فيه الاستهلاك المحلي ويزداد الاعتماد على الصادرات. لاستئناف النمو. على أي حال ، على الرغم من أنه قد يكون هناك انتعاش في الصادرات ، فمن الوهم الاعتقاد بأنه يمكن تمييزه بحيث يدعم الدورة الاقتصادية من تلقاء نفسه.
3) وتجدر الإشارة أيضًا إلى أن ارتفاع قيمة اليورو ليس متماثلًا ، أي موحدًا فيما يتعلق بجميع العملات. اعتمادًا على البلد الذي يقلل من قيمة (الهند ، اليابان ، إلخ) تتأثر سلسلة الإنتاج أم لا. على سبيل المثال ، فإن تخفيض قيمة العملة اليابانية ، المرتبط بصناعة السيارات ، يضرب الاقتصاد الألماني بشكل أكبر. بالنسبة لإيطاليا على وجه الخصوص ، يتمثل الخطر في أن بعض البلدان الناشئة ، من خلال تخفيض قيمتها ، ستضرب بعض القطاعات أكثر من غيرها.
4) أخيرًا ، يتمثل الخطر في أن توترات مرحلة من الأرصدة غير المستقرة يتم تفريغها من هوامش السندات الحكومية. ينشأ انخفاض قيمة العملات الناشئة (وما يرتبط بذلك من ارتفاع قيمة اليورو) من التغيير في السياسة النقدية من قبل الاحتياطي الفيدرالي. ومع الإعلان عن التناقص المستقبلي ، راجع المستثمرون تعرضهم للمخاطر وخرجوا من البلدان الناشئة (التي انخفضت قيمتها ، وتحمل حركات رأس المال معظم المسؤولية عن سعر الصرف). في الوقت الحالي ، لم تتأثر إيطاليا بهروب رأس المال (والذي كان من شأنه أن يزيد فروق الأسعار على BTPs) لأنه في الوقت الحالي لا يزال يتمتع بحماية البنك المركزي الأوروبي ، وإلا لكانت العاصفة ستضرب جميع البلدان ذات العائد المرتفع ، بما في ذلك إيطاليا. والذي لو كان خارج اليورو لكان من الممكن أن تنخفض قيمته أيضًا.
