من جوهرة التاج التي كانت عليه ، أصبحت Telecom Italia الآن تشبيهًا لإيطاليا. ديون كثيرة ، رأس مال قليل ، استثمار ضئيل ، ألف فخ وشباك: مع مثل هذا العبء ، حتى الأوزة التي تبيض ذهباً تتحول بسرعة إلى جمال نائم. لكن الصيف قد انتهى ، وربما يغادر "الأصدقاء" ويمكن أن تتغير الموسيقى. يمكن لثلاث حقائق كسر التعويذة التي تسجن شركة Telecom.
الأول هو حق الانسحاب الذي ينطبق من 28 إلى 22,4 سبتمبر على المساهمين الأربعة في Telco ، الصندوق الذي يتحكم في 11٪ من Telecom والذي يتكون من مساهمين قلقين أو مشتتين مثل Telefonica و Mediobanca و Generali و Intesa Sanpaolo. إذا أرادوا ، فإنهم يكتبون فقط رسالة ويمكنهم تحرير أسهمهم وبيعها لمن يدفع أعلى سعر. الكارثة التي ستبتلع شركة الاتصالات إذا كان جميع المساهمين المسيطرين المباعين واضحًا ، ولكن ، على حد علمنا ، فإن Mediobanca (التي تمتلك حوالي XNUMX٪ من Telco) هي الوحيدة المستعدة للبيع ومغادرة مجموعة الهاتف الرائدة. إن Generali و Intesa أكثر انتظارًا وترقبًا ، لكن اللغز الحقيقي حتى الآن هو تقاعس Telefonica ، والذي يبدو أنه بدأ ينفد. على أي حال ، أصبحت شركة Telecom أكثر إثارة للجدل وتشكر البورصة.
ستصل الجدة الثانية في 19 سبتمبر عندما سيحاول فرانكو برنابي الخروج من الزاوية التي قاده فيها نقص رأس المال وانقسامات المساهمين وتردداتهم والأداء غير السعيد لسوق الأسهم (حتى لو كان الصاخب صاخبًا). استغلال الجلسة الأخيرة إشارة لا لبس فيها) ، ووضع مقترحات استراتيجية جديدة على الطاولة. كان الرهان على الانقسام خارج الشبكة والبحث عن شركاء جدد ورأس مال جديد مع التركيز على توطيد الاتصالات الجارية على المستوى الدولي على رادار برنابي منذ شهور ، لكن توقع المفاجآت. ما هو مؤكد هو أن المدير القادم من الشمال والذي اختبر عودته إلى شركة Telecom كتحدي شخصي لن يتخلى عن دفة القيادة ومستعد لخوض معركته حتى النهاية ، على الرغم من إبهام Mediobanca.
الخبر الكبير الثالث هو السلام الألماني بين الإسبان في Telefonica ورجل الأعمال المكسيكي كارلوس سليم ، مالك America Movil والمساهم في Dutch Kpn ، والذي يمكن أن يفتح سيناريوهات موحية لتوحيد الاتصالات السلكية واللاسلكية و Telecom Italia نفسها. في الأيام الأخيرة ، أعطى سليم الضوء الأخضر للإسبانية بشأن الشركة الألمانية التابعة لـ Kpn ، أي E-plus ، والتي من المقرر أن تلعب دورًا رائدًا في ألمانيا.
بالأمس فقط ، هدد سليم أيضًا بالتخلي عن عرض الاستحواذ على Kpn ، بسبب المشاكل التي تخلقها المؤسسة له: في هذه الحالة ، أين ستنتهي موارده؟ وفوق كل شيء: ما هو تأثير السلام الألماني بين Telefonica و Slim على شركة Telecom Italia؟ هناك سيناريوهان محتملان على الأقل: الأول يتصور تقسيم تيم برازيل ، وهو الهدف الحقيقي للرغبة لكليهما ، والنمو اللاحق للإسبان في تيليكوم إيطاليا ، مرشحًا للسيطرة الكاملة عليها عندما يكون كل الإيطاليين. إجازة المساهمين. ولكن هناك أيضًا سيناريو آخر يتوقع الهبوط المباشر لشركة Slim في Telecom: ليس ضد Telefonica ولكن مع. شريكان قويان للاتصالات وجولات جديدة من موسيقى الفالس باللغة الإسبانية لمجموعة الهاتف الإيطالية الأولى؟ إنها ليست فرضية بعيدة المنال ، خاصةً إذا كان لتفكيك الشبكة تكملة من شأنها تأمينها.
ومع ذلك ، من المفيد أيضًا عدم إغفال الآثار المحتملة لبيع حصة فودافون في الاندماج مع Verizon: 100 مليار يورو هي الكثير ، حتى لو كان من المفترض أن يتجه أي تعزيز إيطالي لشركة فودافون إلى Fastweb أكثر من Telecom ، التي تواصل التفكير بدلاً من ذلك في أحد معارفه الأمريكيين القدامى مثل At & t.
ما قد يحدث ، هناك شيء واحد مؤكد: لدينا بالفعل عدد قليل جدًا من المجموعات الكبيرة في إيطاليا بحيث لا يمكن لتاريخ شركة Telecom أن يظل متشابكًا بشكل مزعج في الرمال المتحركة. بعد تأمين الشبكة ، سيتعين على شخص ما عاجلاً أم آجلاً تحريرها. استغلال سوق الأسهم يوم الجمعة هو إشارة. ومن يدري إذا كان مخلصه لا يتكلم الإسبانية.
