الخوف من الانتشار عاد. بدأ الفارق بين السندات الإيطالية لأجل 21 سنوات (BTPs) والسندات الألمانية المقابلة (Bunds) في الارتفاع مرة أخرى. يوم الاثنين XNUMX مايو، بلغ 190 نقطة أساس بينما ارتفعت العوائد إلى 2,409٪ ، وهي أعلى نسبة منذ 2014.
حدثت طفرة عندما ذهب لويجي دي مايو وماتيو سالفيني إلى كولي لتزويد رئيس الجمهورية باسم رئيس الوزراء القادم (ربما) وبعد تحذيرات وكالة التصنيف فيتش ، التي أصدرت تقريرًا عن إيطاليا قيل فيه إن العقد الحكومي Lega-M5S "يزيد مخاطر على ملف الائتمان السياديولا سيما من خلال التيسير المالي والضرر المحتمل للثقة ".
الحقيقة هي أن في الوقت الحالي ، يبدو أن الوضع تحت السيطرة - نحن على بعد سنوات ضوئية من 575 نقطة أساس تم التوصل إليها في عام 2011 - ولكن على الرغم من استمرار قادة الحزبين في تجاهل ما يحدث في الأسواق ، فإن إرسال رسائل نارية إلى الاتحاد الأوروبي ، والاستخفاف بالتحركات في الفارق قد يكون خطأ .
إن الارتفاع في الفارق بين Btp و Bund ، بغض النظر عن "المستوى" ، ليس خبراً ساراً على الإطلاق ويمثل اليوم جرس إنذار يجب الاستماع إليه على وجه التحديد لتجنب تقويض "استدامة" ديوننا.
ارتفاع فروق الأسعار: ما هي المخاطر على الدولة؟
يحدد البنك المركزي الأوروبي أسعارًا رسمية متطابقة لجميع دول منطقة اليورو. يقرر على أساس شهري ما يجب فعله: كانت المعدلات حاليًا في أدنى مستوياتها للجميع لبعض الوقت كجزء من التسهيل الكمي الذي تم إطلاقه في عام 2015 ، والذي من خلاله يولد Eurotower الأموال ويستخدمه لشراء الأوراق المالية من البنوك ، من أجل لتحفيز اقتصاد الدول الأعضاء ، والسماح لها بوضع الأزمة وراء ظهرها.
الفارق مرتبط بشكل مضاعف بالعائدات ، التي تمثل مقدار الفائدة التي يجب على الدولة دفعها على السندات الحكومية. لذلك ، مع تساوي المعدلات الرسمية ، إذا ارتفعت الفروق والعوائد (كما يحدث الآن ، ولكن قبل كل شيء كما حدث في عام 2011) ، ستضطر إيطاليا بالتالي إلى دفع فائدة أعلى على الديون من ألمانيا لأنها تعتبرها الأسواق أن تكون "أكثر خطورة" أو ، كما في حالة اليوم ، "أقل موثوقية".
من ناحية أخرى ، إذا انخفضت الفروق والعوائد وظلت منخفضة لفترة معينة من الوقت (الصعود والهبوط اليومي لا يكفيان) ، الدولة توفر المال والتي يمكن أن يستخدمها نظريًا لشيء "مفيد" أكثر.
ارتفاع فروق الأسعار: المخاطر على البنوك والشركات
ومع ذلك ، في هذه المرحلة ، من الضروري توضيح جانب مهم: لا يتعلق اتجاه الانتشار بالدولة أو التمويل العالي فقط ، كما يعتقد الكثيرون - أو حتى الأفضل: كما يعتقد العديد من السياسيين - ولكنه كان كذلك. تداعيات ملموسة أيضا على الاقتصاد الحقيقي وبالتالي على حياة كل مواطن.
إذا ارتفع الفرق ، فليس فقط الدولة هي التي تدفع فائدة أعلى على الدين ، ولكن أيضًا ستدفع البنوك فائدة أعلى لتمويل أنفسهم في الأسواق. لدى مؤسسات الائتمان الإيطالية الكثير والكثير من سندات الحكومة الإيطالية في بطونها. إذا زاد الخطر على الأخير ، فذلك يزداد على المؤسسات. وعلى العكس من ذلك ، إذا تم تخفيض الفروق والعوائد ، ستجد البنوك المال بسهولة أكبر ، ونظرًا لأن كل شيء متصل ، فإنها ستقرض الأموال للأسر والشركات ليس فقط بسهولة أكبر ، ولكن أيضًا وقبل كل شيء بمعدلات منخفضة.
الانتقال من النظرية إلى التطبيق ، المثال الأكثر وضوحا هو إيطاليا. كما يشرح أحد 24 ساعاتفي عام 2011 ، مع ما يسمى بأزمة الانتشار ، زادت تكلفة الديون قصيرة الأجل بمقدار 80 نقطة أساس ، والتي تحولت إلى 15 مليار يورو من الرسوم المالية الإضافية. في الوقت نفسه ، منحت البنوك قروضًا أقل للشركات ، مما يضر بربحيتها واستثماراتها ، هـ للعائلات: قروض عقارية أقل وبأسعار فائدة أعلى.
لذلك ، لن يكون السبريد هو أول ما يجب التفكير فيه أثناء تناول الإفطار في الصباح ، ولكن من المؤكد أن تجاهل ذلك يمثل خطأ فادحًا للغاية.
كل المضاربات المالية لصالح قلة.