بصيص من الثقة: التضخم الصيني يتباطأ ، وألمانيا أكثر ليونة مع أثينا. ميلان إيجابي

احتواء التضخم الصيني ، ألمانيا "ناعمة" مع أثينا
لكن أوزان الركود على الأكياس. يبدأ BTP ITALIA اليوم

كبح جماح التضخم الصيني (+ 1,9٪ في سبتمبر) ، تتزايد المساحة المتاحة لتحفيز اقتصادي محتمل من بكين. وتتوقع صحيفة "دير شبيجل" الرسمية أن برلين قد تمنح موافقتها في قمة الاتحاد الأوروبي التي ستعقد في الفترة ما بين 18 و 19 عامًا على وقف اليونان.

خبران جيدان يؤطران إطلاق الإصدار الثالث من Btp Italia ، واستهدفت السندات الحكومية العائلات المعروضة من الصباح حتى الخميس. يتوخى الإصدار الذي يمتد لأربع سنوات حدًا أدنى للعائد يبلغ 2,25٪ (أعلن يوم الجمعة) ومعدل إجمالي فعال والذي ، بالنظر إلى التضخم عند 3٪ ، يجب أن يصل إلى 5,5٪. يمكن شراء الورقة المالية ، بالإضافة إلى شباك البنك ، عبر الإنترنت أيضًا.

آسيا

يفتح أسبوع سوق الأسهم بطريقة مختلطة. ارتفعت اليابان + 0,5٪ ، وتأخرت هونج كونج وشنغهاي عن الركب ، كلاهما -0,1٪ ، على الرغم من البيانات الأخيرة التي تشير إلى تحسن غير متوقع في الاقتصاد بعد ثلاثة أسابيع من بدء مؤتمر الحزب الصيني.

والمثير للدهشة أنهم يكبرون صادرات بكين : + 9,9٪ في سبتمبر (2,7٪ في أغسطس). كما انتعشت الصادرات إلى الولايات المتحدة (+ 5,5٪) ، الأمر الذي أثار ردود فعل سلبية في الولايات المتحدة ، قبل عشرين يومًا من الانتخابات.

فكر في إغلاق اجتماع صندوق النقد بطوكيو بن برنانكي. دافع رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن ضخ السيولة في برنامج التيسير الكمي 3 أمام ممثلي دول البريكس. ليس صحيحًا ، كما يقول الوزير البرازيلي مانتيجا ، على سبيل المثال ، أن خيارات الولايات المتحدة تهدف إلى إضعاف الدولار ، وبالتالي إطلاق العنان لحرب العملة. إذا كان هناك أي شيء ، فإن الاقتصادات الناشئة هي التي تمارس إغراق العملة: أي تلميح إلى الصين ليس من قبيل الصدفة.

هل يسود الخوف من الركود أم الأمل في علاجات البنك المركزي؟ في طوكيو ، كان صوت إنذار صندوق النقد الدولي مرتفعًا وواضحًا. "ستانلي فيشر ، محافظ البنك المركزي الإسرائيلي ، والمعلم السابق لكل من بن برنانكي وماريو دراجي ، صارم:" العالم قريب بشكل خطير من ركود قوي - كما يقول - بعد اجتماع صندوق النقد الدولي ، أصبحت أكثر اقتناعًا به ". لكن الأسواق تواجه آخر امتداد لسوق الأسهم في العام في ظروف القوة النسبية.

EUROPA 

من 12 يناير إلى الجمعة 2,3 أكتوبر ، انخفض أداء بيازا أفاري ، بعد الانخفاض في الأسبوع الماضي (-3٪) إلى متواضع + 23٪. ولكن في نفس الفترة ، ارتفعت بورصة فرانكفورت بنسبة 7٪ ، وباريس + 4٪ ، ولندن + XNUMX٪.

لا تزال الفجوة بين مركز ومحيط أوروبا في سوق الأسهم واسعة ، ولكن على جبهة السندات ، يبدو أن الانتعاش في طريقه جيدًا: يتقلص فرق BTP / German Bund لمدة 348 سنوات إلى 10 نقطة أساس بسبب العائد على 5 -عام BTP الذي ينخفض ​​إلى أقل من 17,8٪. إسبانيا واليونان التي تثير الدهشة بشكل متزايد ، والتي يبلغ عائدها لأجل 1.630 سنوات XNUMX٪ مقابل انتشار XNUMX ، تعمل بشكل جيد أيضًا ، وكلاهما عند أدنى مستوياتهما منذ مارس.

ومع ذلك ، لتهدئة التفاؤل المفرط ، هناك نقاط يجب ملاحظتها العائد السلبي للسندات الحكومية حتى عامين في الدنمارك -2٪ وسويسرا -0,09٪.، وهي علامة على التردد الكبير من جانب العديد من المستثمرين المؤسسيين في شراء السندات المحفوفة بالمخاطر.

يزن ، كالعادة ، عدم اليقين بشأن إسبانيا واليونان. تقرير المفتشين الثلاثيين الذين يراقبون الأداء المالي لأثينا جاهز الآن. علاوة على ذلك ، تلقى رئيس الوزراء أنطونيس ساماراس الدعم الحماسي من كريستين لاغارد وأوليفييه بلانشارد ، المدير العام وكبير الاقتصاديين في صندوق النقد على التوالي ، من أجل تعليق لمدة عامين على الالتزامات التي تعهدت بها اليونان.

الكرة ، على ضوء القمة الأوروبية التي ستبدأ يوم الخميس ، تعود إلى الميدان الألماني. ويبدو أن أنجيلا ميركل ، التي استجابت أيضًا بانزعاج شديد تجاه "ضغط" صندوق النقد الدولي لصالح أثينا ، تتجه نحو منح موافقتها على وقف الالتزامات اليونانية. نقطة تحول مرتبطة بمشاكل في الداخل: ميركل تدفع باتجاه تخفيض الضرائب من أجل تحفيز الاقتصاد الوطني والأوروبي. اقتراح رفض بالفعل من قبل المعارضة الربيع الماضي. لكن الوضع ساء الآن ومن المحتمل أن تضطر الحكومة إلى مراجعة تقديرات الناتج المحلي الإجمالي للعام المقبل إلى 1٪ من 1,6٪. يمكن أن يؤدي التحفيز القادم من ألمانيا إلى تعديل تقديرات الناتج المحلي الإجمالي للأطراف ، بما في ذلك إيطاليا ، للأفضل.

وحدة STATI

ارتفع مؤشر ثقة المستهلك في جامعة ميشيغان إلى أعلى مستوى له على الإطلاق يوم الجمعة في السنوات الخمس الماضية ، أي منذ بداية الأزمة. وهو رقم يسير جنبًا إلى جنب مع انخفاض معدل البطالة في حين أن مؤشرات الأسهم عند مستويات عام 2007 (+ 15٪ منذ يناير) قبل اندلاع الأزمة.

في مقابل ذلك ، فإن الإيجابيات تقف أمام التوقعات ، وليست إيجابية ، لنتائج الحملة ربع السنوية. أكدت الحسابات الأولى ، من Alcoa إلى Wells Fargo إلى JP Morgan ، تراجع الأرباح حتى لو كانت أفضل من التوقعات (تم تعديلها هبوطيًا في الأسابيع الأخيرة): إنها المرة الأولى منذ عام 2009 التي يجب أن تنخفض فيها الأرباح بنسبة 3٪ مع عدم تغيير الإيرادات.

على الرغم من هذه الإشارات ، فإن غالبية الخبراء إيجابيون حول عام 2013: طالما أن الاحتياطي الفيدرالي يضخ 85 مليار سيولة في السوق شهريًا ، فلا داعي للخوف بشأن مصير وول ستريت.

حتى في الولايات المتحدة ، مع ذلك ، ستكون السياسة في المقدمة في الأيام القليلة المقبلة. في غضون أيام قليلة سيحاول باراك أوباما قلب نتيجة الجولة الأولى التي سيطر عليها ميت رومني في المباراة المتلفزة المقرر عقدها في نيويورك. في الولايات المتحدة ، كما هو معروف ، سيجرى التصويت في 6 نوفمبر.

مكان عمل

في ساحة الأعمال يفتح الأسبوع تحت علامة الطاقة.

يجب أن تظل Ansaldo Energia تحت سيطرة المساهمين الإيطاليين. وقع الصندوق الاستراتيجي الإيطالي الذي يسيطر عليه Cassa Depositi e Prestiti مذكرة تفاهم يوم الجمعة مع Brescia Energy Group (بتنسيق من Camozzi Group) ومجموعة Acciaierie Venete ورجل الأعمال Davide Usberti "بهدف استثمار أقلية محتمل كبير في Ansaldo Energia "، 55٪ تسيطر عليها Finmeccanica ، 45٪ من قبل صندوق الولايات المتحدة First Reserve.

إذا تم تنفيذ العملية ، فسيكون لدى الكونسورتيوم الجديد (الذي سيكون للصندوق الأغلبية فيه) 30٪ ، و Finmeccanica لا يزال 25٪. وبهذه الطريقة: أ) ستبقى الأغلبية في أيدي الإيطاليين. ب) يمكن لشركة Finmeccanica إلغاء تجميع ديون شركة Ansaldo Energia ؛ ج) لن يكون للصندوق الاستراتيجي حصة أغلبية ، على النحو الذي يحظره نظامه الأساسي.

من الناحية "السياسية" ، يمكن قراءة خطوة FSI على أنها بيان من أليساندرو بانسا ، الرئيس التنفيذي لشركة Finmeccanica ومدير Fondo Strategico. على العكس من ذلك ، أمضى الرئيس التنفيذي أورسي وقته في دعم اقتراح شركة سيمنز. من المقرر أن تظل القيل والقال كذلك لأن القمة الحكومية المعلقة حول استراتيجيات الشركة القابضة الدفاعية لن تعقد: فشل المفاوضات بين EADS و BAE جعل النقاش حول مستقبل المجموعة العامة أقل إلحاحًا.

كل شيء جاهز لإيرين لمغادرة إديباور. ستتم تصفية مرفق الشمال الغربي بمصنعين ، هما Turbigo الحرارية ومحطة Tusciano الكهرومائية. وهكذا فإن 21٪ من Edipower سيمرر إلى أيدي A2A الذي سيحصل على الأغلبية المطلقة. لن تهدد العملية الزواج المحتمل بين المرافق ، بل على العكس من ذلك ، ستسهلها ، وفقًا للمراقبين. على الرغم من أن A2A الأول سيتعين عليه اختيار المستقبل الذي تختاره لشركة Edipower: تابع الإدراج في البورصة أو الاندماج مع الشركة التابعة ، بعد تبادل الأسهم مع المساهمين الماليين الآخرين.

اليوم ، بعد ماراثون 186 مجلسًا بلديًا في إميليا ورومانيا ، ستوافق جمعية هيرا على الاندماج مع Acegas ومقرها ترييستي.. بعد نعم ، سيتم منح ia libra إلى مجلس الإدارة الجديد الذي سيشمل أيضًا ، من بين آخرين ، الرئيس التنفيذي السابق لشركة Generali Giovanni Perissinotto. من المحتمل أن Hera الجديدة ، التي ستمتلك فيها Fondo Strategico Italiano حصة قريبًا ، ستعمل كقطب مجمع للمرافق ، بدءًا من Veneto. أخيرًا ، مسألة الطاقة تهم ، وإن كان بشكل غير مباشر فقط ، مصير تاسارا لرومان زالسكي. بمجرد اكتمال الخروج من Edison ، تسجل الشركة القابضة Tassara ديونًا إجمالية قدرها 2,56 مليار مقابل استثمارات في الأسهم (Mittel و Generali و Intesa و A2A و ​​Ubi و Mps و Bpm) بأقل من مليار. حكم صعب.

يوم الجمعة ، بعد صباح إيجابي ، تراجعت البنوك وأغلقت هبوطيًا: يونيكريديت -1,7٪ ، إنتيزا -0,8٪ ، بوبولاري ميلانو -0,2٪.

تقدم دراسة Mediobanca Securities على البنوك اليوم في لندن. وفقًا لمحللي فرع المعهد في لندن ، فإن أكبر 10 بنوك إيطالية مدرجة ستحتاج إلى 22 مليارًا إضافيًا من رأس المال لمواجهة خسائر الائتمان في 4-5 سنوات القادمة والتي ستؤدي إلى تآكل مواردها الخاصة. لقد خرجوا من مزيج Intesa و Unicredit ، والذي سيكون كافياً للأموال التي تم جمعها بالفعل ، و Mps عالية المخاطر و Banco Popolare. تظهر الدراسة أن حدوث القروض المشكوك في تحصيلها على حقوق الملكية يرتفع في إيطاليا أكثر من أي مكان آخر: زادت القروض بنسبة 2٪ بين عامي 2008 و 2011 ، في حين تضاعفت القروض المتعثرة والقروض دون المستوى المطلوب (+ 112٪).

يجب أيضًا اتباع StM ، البطل بلا منازع لجلسة نهاية الأسبوع ، هذا الصباح: أغلق السهم مرتفعاً بنسبة 6,5٪ ، بعد أن قفز إلى + 17٪. كانت عمليات الشراء مدفوعة بشائعات بلومبرج حول مشروع عرضي للشركة ، والذي من شأنه أن يرى الإدارة تنوي فصل أنشطة تصنيع الرقائق للهواتف المحمولة ، بما في ذلك شركة St-Ericsson الفرعية ، إلى شركة منفصلة ، متوطنة في حيرة. سيكون الهدف هو بيع كل شيء ، ربما لشركة Samsung. أنكرت شركة StM العرض المتقطع للخطة.

وارتفعت ميدياست بنسبة 2,3٪ يوم الجمعة بفعل افتراضات غامضة لدخول رؤوس أموال المستثمرين العرب.

يعتزم صندوق Clessidra تقديم اقتراح ملزم لشركة Telecom Italia Media هذا الأسبوع.