كان ينبغي أن تكون تقارير تنفيذ البرامج نقطة تحول. أداة مالية تهدف إلى إحداث صدمة لسوق شبه ثابت وتوجيه المدخرات نحو الشركات الصغيرة والمتوسطة. في أول عامين من حياته ، بدا أن مشروع حكومة رينزي (تم تقديم خطط الادخار الفردية مع قانون الموازنة لعام 2017) قد حقق جميع أهدافه. في عام 2017 ، كانت أرقام التحصيل مذهلة: 10,7 مليار يورو. من ناحية أخرى ، كان 2018 عام التطبيع ، بتمويل يقارب 4 مليارات يورو. المدخرون - الذين اجتذبهم في المقام الأول الإعفاء الضريبي على مكاسب رأس المال - أحبوا صناديق 72 PIR المتوافقة في السوق ، وحتى الكثير.
بدأت المشاكل في 1 يناير 2019 عندما حان موعد استحقاقها من القواعد الجديدة التي أدخلتها حكومة Lega-M5S بموجب قانون موازنة 2019 ، أصيب سوق Pir بالشلل التام لمدة 4 أشهر. المراسيم التنفيذية على التشريع الجديد كانت مفقودة ، دون التي لم يتمكن المديرون من تقديمها للعملاء الاشتراك في الخطط الجديدة المدخرات الفردية.
وصول المراسيم المذكورة أعلاه لم يحسم الوضع ، على العكس من ذلك. واستمر الشلل ، بحسب رئيس Assogestioni توماسو كوركوس ، "المأزق مقدر أن يستمر".
الأرقام تثبت ذلك. في الربع الثاني من عام 2019 ، كان صافي التدفقات الداخلة من تقارير تنفيذ البرامج سلبية بمقدار 348 مليون. سيئة ، بحسب مرصد دي ايل سول 24 ore-Plus، أيضًا في شهري يوليو وأغسطس اللذان سجلا على التوالي -151 مليون و -46 مليون يورو. حتى في الأشهر الأخيرة ، حسنًا تم إغلاق 3 من 6 صناديق الاستثمار المتداولة المتوافقة مع PIR على موقع Borsa Italiana الإلكتروني وآفاق عام 2019 بأكمله ليست الأفضل. "بالنظر إلى الاتجاه ، قمنا بتعديل الاتجاه الهبوطي تقديرات التمويل على شاشة Pir 2019 الخاصة بنا من صفر إلى -700 مليونيشرح للصحيفة الاقتصادية Luigi De Bellis ، الرئيس المشارك لمكتب دراسات Equita.
بسبب كل هذا ، وفقًا للمديرين ، سيكونون على حق القواعد الجديدة التي أدخلتها الأغلبية القديمة والتي تلزم المستثمرين الذين يقررون الرهان على PIRs أ تخصيص جزء من أموالهم إلى الهدف ورأس المال الاستثماري.
"إدراج الأصول غير السائلة في محفظة الصناديق المفتوحة" - يوضح كوركوس في مقابلة مع أحد 24 ساعات - يمكن أن "تخلق مشاكل إدارية كبيرة وتعتبر الأحداث السلبية الأخيرة التي أثرت على بعض شركات إدارة الأصول المهمة مثالاً هامًا" ، يتابع المدير الذي يحذر بعد ذلك من "المخاطر المرتبطة بالاستثمارات التي قد تعرض سيولة الصندوق للخطر".
ستنتهي الأشهر الستة التالية لدخول المراسيم التنفيذية حيز التنفيذ في نوفمبر وسيتعين على وزارة التنمية الاقتصادية إجراء تقييم أولي لتأثير التشريع الجديد على السوق. وهذا التقييم بالتحديد هو الذي يدعو كوركوس للمطالبة بتغييرات جوهرية.
"أقترح العودة إلى النسخة الأصلية من Pir ، القضاء على إدخال الحد الأدنى من قيود الاستثمار على AIM ورأس المال الاستثماري. ستكون خطوة مهمة للغاية "، هذا ما صرح به رئيس Assogestioni إلى Sole 24 Ore.
باختصار ، يتمثل الاقتراح في العودة إلى الخطط الفردية الأصلية ، تلك التي "ضربت قلب" المستثمرين في عام 2017. تتمتع هذه المنتجات بميزة كبيرة تتمثل في تقريب جمهور التجزئة من سوق رأس المال ، ورائد الأعمال في البورصة ، وضخ السيولة وتفضيل الاكتتابات العامة. لقد أعطوا حيوية لسوق هو في الواقع الآن في طريق مسدود"، يختتم كوركوس.
يمكن أن تأتي فرصة التغيير بالفعل مع قانون موازنة 2020. من يدري ما إذا كانت عودة الحزب الديمقراطي إلى الحكومة ستفضل العكس الذي طلبته Assogestioni.
