منذ عام 2010 ، كانت الصين السبب الرئيسي وراء تباطؤ الأسواق الناشئة مقارنة بالأسواق المتقدمة. بعد الضخ الضخم للسيولة في الاقتصاد الصيني في عامي 2008 و 2009 استجابة لأزمة الائتمان العالمية ، بدأ النمو يتعثر في عام 2010. والتباطؤ مستمر. في النصف الأول من العام ، بلغ النمو الصيني حوالي 6,8٪. في الآونة الأخيرة ، أدى التباطؤ الاقتصادي والمخاوف المتزايدة بشأن استدامة معدل النمو إلى ضغوط شديدة على أسعار السلع الأساسية.
لذلك كانت هناك تداعيات على المصدرين الرئيسيين للسلع ، بدءًا من البرازيل وروسيا. على مدى العقد الماضي ، أصبحت الصين الشريك التجاري الرئيسي للعديد من الاقتصادات الناشئة وليس فقط على جبهة المواد الخام. لذلك ، بالنسبة لهذه البلدان ، لا يمكن الاستخفاف بالعواقب السلبية للتباطؤ الصيني المستمر. بالإضافة إلى الآثار السلبية المباشرة لانخفاض النمو الصيني على الشركاء التجاريين ، تواجه الأسواق الناشئة تعقيدًا إضافيًا.
منذ عام 2008 ، أدت إجراءات التحفيز الصارمة إلى زيادة هائلة في ديون الصين. كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي ، نما الدين بما لا يقل عن 70 نقطة مئوية في السنوات الخمس الماضية. هذه زيادة غير مسبوقة وتسبب ضغوطا كبيرة على النظام المالي ، حيث تميل حصة كبيرة من القروض إلى التخلف عن السداد. في الماضي ، رأينا العديد من الأمثلة على ذلك. كانت أحدث أزمة ديون في العالم الناشئ هي أزمة روسيا في عام 2008 ، وسبقها نمو سريع ومفرط في نسبة الديون.
يحتاج المستثمرون إلى أن يأخذوا في الاعتبار المخاطر المتزايدة على القطاع المصرفي الصيني نتيجة نمو الديون غير المنضبط منذ عام 2008. وبعبارة أخرى ، هناك خطر كبير في السنوات القادمة ، بسبب أزمة الديون ، قد ينهار نمو الصين. وهذا يفسر جزئياً سبب تعرض البلدان الناشئة لمثل هذا الضغط. في العامين الماضيين ، جفت تدفقات رأس المال إلى هذه البلدان ببطء نتيجة للاختلالات العالية في مختلف الاقتصادات الناشئة ، وتوقعات قرارات مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن تباطؤ السياسة النقدية التوسعية وأيضًا استجابة للمخاطر التي تشكلها الصين. .
في الآونة الأخيرة ، كانت هناك بعض المؤشرات الإيجابية على حدوث انتعاش طفيف في النمو الاقتصادي في الصين. قد يكون الاستقرار خبراً جيداً لجميع الأسواق الناشئة ، بعد المخاوف المتزايدة في الأرباع الأخيرة. مثل هذا الوضع يعني أنه في المستقبل القريب يمكن أن يكون هناك استرداد للخسائر المتكبدة. من ناحية أخرى ، ومع ذلك ، فإن بعض الأرباع التي تحسنت قليلاً لا تستطيع فعل الكثير لتغيير التوقعات طويلة الأجل. سيستمر التباطؤ وسيظل خطر حدوث أزمة مصرفية في الصين ، مع عواقب وخيمة على جميع البلدان النامية ، أكبر من أن نتجاهله.
