لا تدع المساهم (والمحلل المالي) يعرف أن كل شيء على ما يرام ، على الأقل على ما يبدو. قبل كل شيء ، لا تدع الناس يعرفون مدى اعتماد الاقتصاد على القوة. مع مرسوم الأرشفة الصادر عن GIP في ميلانو والذي يعفي الإدارة العليا لـ Ei Towers بشكل فعال بالنسبة لعرض الاستحواذ العدائي الذي تم إطلاقه ضد Rai Way في فبراير 2015 ، يمكن إعادة فتح الألعاب للمسألة القديمة المتمثلة في "عمود الأبراج".
دعنا نراجع بعض الخطوات. يقرر Rai إدراج شركة Rai Way الفرعية ، مالكة أبراج النقل، في عام 2014 ويتيح ما يقرب من 36٪ من رأس المال للسوق. تكشف هذه العملية عن قدر الضرورة والفرص والملاءمة لتزويد بلدنا بنظام توزيع فعال وعقلاني للإشارات الإذاعية والتلفزيونية. يقوم اثنان من كبار المشغلين ، Rai و Mediaset المنافسة ، بتكوين نظام فائض ينتج عنه إهدار وأوجه عدم كفاءة محتملة. دخلت الحكومة اللعبة على الفور وسجلت نقطة حاسمة: يمكن ، في الواقع ، أن يتم عمل عمود من الأبراج في إيطاليا بشرط واحد: الرقابة العامة مضمونة. كما تم التأكيد على هذا الموقف على FIRSTonLine مع مقابلة مع وكيل الوزارة جياكوميلي.
دعنا نعود إلى أوبا. في ذلك الوقت ، بدا أن مبادرة أبراج Ei تهدف إلى مجرد تشغيل كيمياء مالية أكثر من كونها مشروعًا للسياسة الصناعية. لدرجة أن أسهم الشركتين قفزت إلى حد أنه كان عليهما بعد ذلك رفع تقييمات Consob ، وبالتالي ، السلطة القضائية العادية. لا تزال الأسهم تحتفظ بمزايا هذه العملية: من الطرح الأولي لـ Rai Way عند 2.96 يورو ، تمتع السهم دائمًا بأداء إيجابي للغاية ، ويقف الآن بشكل دائم تقريبًا عند أكثر من 4 يورو. في مايو 2015 تم منع العملية ، انسحب المهتمون من مواقعهم وتحدثوا بشكل متقطع عن القضية الأساسية للأبراج فقط عندما توقع المحللون اليقظون أن العملية ، عاجلاً أم آجلاً ، يجب أن تتم والمراهنة على ارتفاع السهم. الذي حدث ، في الموعد المحدد ، مرة أخرى يوم الاثنين الماضي فقط ، عندما كان من أعمدة الملحق الاقتصادي دي La Repubblica، قرأنا أن Mediobanca توصي "بزيادة الوزن" للأطراف الثلاثة الرئيسية المهتمة بأعمال الأبراج: Inwitt و Ei Towers و Rai Way ، حيث تقترح أهدافًا ذات زيادات كبيرة. وهكذا يحدث ، من خلال تركيبة فردية ، أنه في اليوم التالي ، يتم الإعلان عن جملة ميلانو بشأن احتمال إعادة فتح المباراة ضد خاصية Rai Way وإعادة فتح الألعاب على ما يبدو.
ماذا يمكن أن يحدث الآن؟ بادئ ذي بدء ، مرة أخرى ، لا تظهر النقطة المركزية لهذه العملية. إنه مجرد نشاط مالي بيع وشراء حيث يشتري موضوع ما كل أو جزء من موضوع آخر بافتراض أو عدم السيطرة عليه ، أو مشروع السياسة الصناعية حيث يتم وضع طرف ثالث في المركز (ما يسمى بالرقابة العامة) و يشارك الآخرون بقدرات مختلفة وبأوزان مختلفة (بما في ذلك الموضوعات غير المرتبطة بشكل مباشر وفوري بالبث)؟ من الواضح أن هذين اتجاهين مختلفين تمامًا ويفترضان مسبقًا استراتيجيات معقدة وأوقات تنفيذ ليست قصيرة العمر. في الحالة الأولى ، يمكن أن يبدو كل شيء بسيطًا ، وتنتقل المنافسة إلى ساحة السوق حيث يفوز من هو أقوى ومن ثم يتم تعديل تركيبة الحوكمة.
لكن في السيناريو الثاني ، يتخذ كل شيء ديناميكية مختلفة. بادئ ذي بدء ، هذا ضروري اتجاه واضح للسياسة الاقتصادية على هذا الأساس الذي ، في الوقت الحالي ، لا يبدو أنه ظهر بشكل واضح. بين سطور التصريحات الرسمية وغير الرسمية ، لم يعرب أحد حتى الآن عن رأيه في أي نموذج "قطب الأبراج" يجب أن نتحدث عنه. المشاركون بشكل مباشر ، Barbieri for Ei Towers و Mancino ، الرئيس التنفيذي الجديد لشركة Rai Way ، يكررون في أحسن الأحوال ببساطة أن "عمود الأبراج يمكن إنجازه" ولا يقولوا شيئًا أكثر من ذلك.
وفي هذا السياق أيضًا ، حيث تمارس السياسة ، أو ينبغي لها ، القوة ، يجب أن نتذكر أن السيناريوهات التي أدت إلى عرض الاستحواذ في عام 2015 قد تغيرت بشكل جذري ، بل وأكثر من ذلك ، من المقرر أن تتغير بسرعة في الأشهر المقبلة. التوازن بين الأطراف الرئيسية أكثر هشاشة من أي وقت مضى ولا أحد قادر على المراهنة بأي شيء على أوقات ومحتويات واتجاهات المشاريع الاقتصادية ، ويمكن للمرء أن يغامر ، على الأقل في "قطب الأبراج". ناهيك عن الصعوبات الداخلية التي يواجهها كل من الأطراف المعنية ، ناهيك عن الأمريكيين المستعدين للنزول (عمالقة من عيار أمريكان تاورز أو كراون كاسل). تمتلك أبراج Ei ، وشركتها الأم Mediaset ، أسماكهم الخاصة لقليها مع الفرنسيين عند البوابات ، بينما تكافح Rai Way من أجل تحديد هوية يمكنها إخراجها من المياه الضحلة للإدارة التي ، في أحسن الأحوال ، تنظر فقط إلى كفاءة الشركة وترشيدها. في الواقع ، هذه هي الطريقة التي قرأ بها بعض المراقبين إعادة تنظيم الشركة مؤخرًا حيث تم إنشاء كبير موظفي التكنولوجيا ، مع تكليف ميشيل فروسي بالمسؤولية وتأكيد منصب رئيس تطوير الأعمال ، حيث كان أومبرتو بابوشيو هو المالك. لا يزال السؤال حول رئاسة Rai Way بدون حل ، ولا يزال ، لسبب غير مفهوم ، في يد شخص يعمل لدى شركة خارج مجموعة Rai.
كلتا الشركتين الأسبوع المقبل ، 25 و 27 يوليو ، لديهما مجلس إدارة مجدول لحساباتهما نصف السنوية ولا ينبغي أن تكون هناك مفاجآت. ستستمر الأسهم في البورصة في الطيران ، بينما سيستغرق الأمر وقتًا لعمود الأبراج.. في غضون ذلك ، ومع ذلك ، فإن السياسة تتحدث مرة أخرى: "من المستحسن للحكومة أن تدرج سيطرة الدولة العامة على راي واي في لائحة أولية" أعلن نائب PD Anzaldi. متى وكيف هي مسألة أخرى.
