لا تكهنات ولا فائدة. يجب نسيان البورصة التقليدية: يدخل المستثمرون مباشرة في رؤوس أموال الشركات التي يختارون المراهنة عليها وتقاسم الأرباح بالإضافة إلى الخسائر. إن مبادئ التمويل الإسلامي هي مبادئ جامدة ، لكن أزمة الائتمان ربما تكون أكثر من ذلك. لهذا السبب ، يمكن للشركات الإيطالية أن تجد في موارد أولئك الذين يتبعون الشريعة "قناة تمويل بديلة". صرح بذلك باولو باليس رئيس الرابطة الإيطالية للمحللين الماليين (AIAF) الذي نظم يوم الجمعة مؤتمرا في روما بعنوان "الاستثمارات الأجنبية في إيطاليا: فرص الاستثمارات الإسلامية".
وفقًا لـ Enrico Giustiniani ، شريك AIAF ، "يعتبر التمويل المتوافق مع الشريعة الإسلامية مكانًا مناسبًا اليوم ، لكن ثقله يزداد أهمية بشكل متزايد". بالطبع ، هناك صعوبات. يجب أن تخضع البنوك والصناديق الإسلامية لأمرين من الضوابط: من ناحية ، قوانين البلدان التي يقررون فيها جلب أموالهم ، ومن ناحية أخرى ، قانون الله الذي يفرض قيودًا صارمة. ليس فقط المضاربة محظورة (وداعًا للسندات والأسهم والمشتقات) ، ولكنها تعمل أيضًا في تعتبر القطاعات خاطئة، مثل الأسلحة أو الكحول. بل إن هناك سلطات ، "المجالس الشرعية" ، التي تتحقق من التزام العقود بهذه المبادئ.
ومع ذلك ، عند اختيار الموضوعات التي يتم الاستثمار فيها ، لا يمكن التفكير في استبعاد جميع الشركات التي لها علاقة بأسعار الفائدة بشكل مسبق. لذلك يركز المستثمرون الإسلاميون على الشركات التي تتمتع ب نسب ديون أكثر توازناًكدليل على اتجاه أقل للمضاربة. ولذلك فإن الشركات "المتوافقة مع الشريعة الإسلامية" تتمتع بقوة خاصة وتظهر قدرة عالية على المقاومة في أوقات الأزمات.
من ناحية أخرى ، فإن "المعايير التي تفرضها الشريعة الإسلامية تحد بشدة من نطاق الشركات التي يمكن للمستثمرين الملتزمين أن يقيموا معها علاقات - كما يؤكد جوستينياني - لدرجة أن معظم الشركات الإيطالية مستبعدة على الفور بسبب الديون المفرطة".
وفقًا لدراسة Aiaf ، من بين 278 شركة مدرجة في ميلانو في أكتوبر 2012 ، يمكن اعتبار 25 فقط "متوافقة مع الشريعة" (9٪)بينما تم استبعاد 189 (68٪) آخرين بسبب الديون الكثيرة. من بين العناوين التي تم الترويج لها ، كانت الأوراق المالية الأكثر تمثيلاً هي تلك الخاصة بالشركات أ الرسملة المتوسطة والصغيرة، نشط في الغالب في قطاعات رائدة صنع في ايطاليا. مثالان قبل كل شيء: Landi Renzo و Tod's.
يبقى أن نرى ما إذا كان المستثمرون الإسلاميون مهتمون حقًا بالشركات في بلدنا. على ما يبدو لا ، على الأقل في الوقت الحالي: "حتى الآن ، يتم توجيه التدفقات بشكل أكثر حسماً على الجبهة المحلية ، ولا سيما نحو السوق الماليزي - يوضح لوكا فيليبا ، المدير الإداري لمجموعة Ftse -. لا تزال الاستثمارات "المتوافقة مع الشريعة الإسلامية" في المسرح الدولي قيد التطوير ".
سيكون من الممكن اعتمادها تدابير لتحفيز تدفق رأس المال الإسلامي، ولكن الاختلافات الثقافية في هذا المجال تمثل عقبة. خاصة عندما يكون في اللعب ضرائب إيطالي. تتذكر باولا جاكيتس ، رئيسة مكتب ضرائب ABI ، كيف "تم إدخال قوانين في بعض البلدان تسمح بإنشاء منتجات مالية" متوافقة مع الشريعة الإسلامية ". لا يحدث هذا في إيطاليا ، لأن السندات الإسلامية - التي لا تضمن سداد رأس المال عند الاستحقاق - تصنف على أنها أوراق مالية غير نمطية ، وبالتالي تتعرض لعقوبات من قبل السلطات الضريبية. لم يقم نظامنا القانوني مطلقًا بتنفيذ هذا النوع من العمليات ".
