لا تزال بريطانيا الدولة الأكثر مديونية في العالم مع اليابان. ويدعم هذا التقرير الأخير الصادر عن معهد ماكينزي العالمي (www.mckinsey.com) مخصصة للاستيقاظ المتعب والبطيء (البطيء جدًا) من مخلفات الديون (تقليل المديونية في المصطلحات الفنية). نعم ، في الواقع ، ألبيون الغادر لا إيطاليا المحبة للمتعة. ومع ذلك ، فإن المملكة المتحدة هي الوحيدة ، جنبًا إلى جنب مع ألمانيا ، التي تتمتع بالثلاثية أ التي تمنحها ستاندرد آند بورز. الجمهورية الإيطالية أقل بسبع خطوات. المعايير المزدوجة ، التحيز السياسي ، الجهل الاجتماعي والاقتصادي؟ دع القضاة يقومون بعملهم واكتشفوا ما إذا كانت وكالة التصنيف الأمريكية قد شوهت أو حتى تلاعبت بساحة أفاري ، ونشر الأخبار أثناء فتح البورصات. بالطبع ، على المرء أن يتساءل كيف يقوم هؤلاء الرجال المباركون بالحسابات.
ليس هذا فقط بريطانيا تدخل الركود، تضخم مزدوج مقارنة بإيطاليا ، البطالة (8,4٪) آخذة في الارتفاع ، والعجز العام عند 9٪ ، الأسوأ في أوروبا ، النظام المصرفي لا يزال غير مستقر على الرغم من التدخل العام ، رخصة المدينة ، في السنوات العشر الماضية خسر نصيبه في السوق العالمية ، أكثر بكثير من إيطاليا. لكن لندن تظل ملاذاً آمناً لتدفق رؤوس الأموال ولا توجد مشكلة في بيع السندات العامة عند 2٪. هل كل هذا منطقي؟
في غضون ذلك ، لنبدأ بالديون. تحسب ماكنزي إجمالي الدين المحلي للدولة ، وتجمع بين الحكومة والأسر والشركات المالية وغير المالية. وهكذا ، في حين أن الشمس المشرقة تصل إلى 512 في المائة من الناتج الإجمالي وعادت إلى الارتفاع بمقدار 39 نقطة بعد عام 2008 ، فإن المملكة المتحدة عند 507 ، بعد أن نمت بمقدار 20 نقطة في السنوات الثلاث الماضية. يبلغ الدين الحكومي 81٪ ، وبالتالي مثل ألمانيا بشكل أو بآخر ، لكن المؤسسات المالية تصل إلى 219 ، وهي الأعلى في العالم ، حتى ضعفين مقارنة باليابان وثلاثية مقارنة بإيطاليا. كما ساءت الصناعة والخدمات البريطانية أكثر بكثير من الصناعات والخدمات الإيطالية (109 مقابل 82)، دعونا لا نتحدث عن العائلات (98 مقابل 45). إذا كانت هذه الأرقام صحيحة ، فإن الاقتصاد الإيطالي والمجتمع ككل يظهران قدرة أكبر بكثير على مواجهة تعرضهما للديون العالمية مقارنة بالديون البريطانية. ومع ذلك ، لدينا ثلاثة من B ولديهم ثلاثة As.
هل هو خطأ عدم الاستقرار السياسي والمؤسسي؟ الحكومة الفنية بين قوسين: ماذا سيحدث بعد ذلك؟ العصبة تدق طبول الانفصال من جديد: هل تنقسم البلاد؟ مخاوف مشروعة لا تتعلق بإيطاليا فقط ، دعنا نفكر في بلجيكا أو بريطانيا العظمى نفسها. يريد القوميون الاسكتلنديون المغادرة ، سيكون هناك استفتاء ، ربما تكون المملكة غير موحدة، مع فقدان مجال حيوي وديناميكي يسبب مشاكل اجتماعية كبيرة ، وليس فقط مشاكل تنظيمية.
يبدو أن كل هذا لا يعول كثيرًا على فنيي S&P. لا يهم أن الأزمة المصرفية اندلعت في عام 2007 ليس في الولايات المتحدة كما يعتقد الجميع (وعلى الرغم من الرهون العقارية عالية المخاطر) ، ولكن في إنجلترا مع الهجوم على فروع نورثرن روك ثم تأميمها من قبل حكومة حزب العمال. إن أخطر حالات تفشي العدوى ليست في البنوك الإيطالية النائمة (التي لديها أيضًا نقاط ضعف مقلقة) ، ولكن في نظام اللغة الإنجليزية الديناميكي والتنافسي ، حيث التمويل هو الصناعة الرئيسية في البلاد.
يمكن أن تستمر إلى أجل غير مسمى. ما عليك سوى الحصول على أحدث التحليلات من صندوق النقد الدولي أو استشارة Guardian الثري عبر الإنترنت لملء عينيك بالمخططات والجداول على نقاط الضعف الهيكلية والدورية في إنفليكس بريتانيا. ومع ذلك ، فإن جميع الوكالات تعطي تصنيفًا ممتازًا ولا توجد مشاكل في تمويل الديون الهائلة اليوم.
أحد التفسيرات يكمن في حقيقة ذلك بريطانيا العظمى خارج منطقة اليورو. حافظ الجنيه على مكانته كعملة دولية (كعملة احتياطية ووسيلة للدفع في التجارة العالمية) ومحمي من قبل بنك مركزي يطبع أموالاً غير محدودة عند الضرورة.
في موقع السيدة العجوز الواضح والممتع للغاية (www.bankofengland.co.uk) هناك عرض متحرك مفهومة للجميع ، لكيفية عمل التيسير الكمي ، وما هي آثاره على الاقتصاد الحقيقي ومخاطره ، مثل التضخم. لذا، إن معرفة أن بنك إنجلترا سوف يقوم بوظيفته كمقرض الملاذ الأخير للبنوك والحكومة على أكمل وجه ، يطمئن المستثمرين الذين يشترون السندات البريطانية ويتجاهلون BTPs.
لكن حتى هذا مجرد وهم ، لأنه إذا فشل اليورو فلن يخلص أحد. علاوة على ذلك ، أدى انهيار EMS (النظام النقدي الأوروبي) في عام 1992 إلى انهيار الجنيه أمام الليرة ، وتنازل بنك إنجلترا عن سعر الصرف أمام بنك إيطاليا. ربما قامت بعمل جيد ، لقد كانت ساخرة وواقعية ، لكن كل من لديه أرطال فقد أعناقه (باستثناء جورج سوروس الذي قاد الهجوم).
في البيان الصحفي الذي أعلن عن تخفيض تصنيف فرنسا وإيطاليا ونصف أوروبا ، أوضحت ستاندرد آند بورز أن الإنذار الحقيقي يأتي من إدارة خاطئة للأزمة بناءً على تحليل خاطئ بنفس القدر لأسبابها: فهم لا يقيمون في البلدان الطرفية الشراهة ، ولكن في الاختلالات المتزايدة في القدرة التنافسية التي تبعد ألمانيا وهولندا وقليل من الدول الأخرى عن بقية القارة. اعتبار راسخ يؤدي إلى استنتاجات صحيحة بنفس القدر: الصرامة دون النمو تخلق حلقة مفرغة تؤدي إلى ركود طويل. حسنا ، في صحتك. ولكن ماذا بعد ذلك عن تلك المرتبة الثلاثية (أ) لبريطانيا التي تعتبر أسسها أسوأ من دول اليورو ، وألمانيا التي تحكم سياستها التجارية مع فائض ميزان المدفوعات على الطريقة الصينية على أي شخص آخر بالتسول؟ هل هناك منطق لهذا الجنون؟
