المشهد السياسي الأوروبي يتغير الآن كل أسبوع. ونحن لا نتحدث عن رومانيا ، حيث خرج الناس بكثافة إلى الشوارع في يناير وفبراير ضد الحكومة التي صوتت بحماس في ديسمبر ، ولكن عن فرنسا وألمانيا وإيطاليا ، الدول الثلاث التي وحدت أوروبا ، إلى جانب البنلوكس ، أسسوا.
القلق والإحباط ، الرأي العام يتقلب بشكل كبير. في فرنسا ظهر فيلون بشكل مفاجئ لأول مرة في ديسمبر ببرنامج تاتشر يبدو أنه يلقى استحسانًا كبيرًا. ثم يظهر هامون بشكل أكثر إثارة للدهشة بين الاشتراكيين ، الذين ينتقدون هولاند من اليسار ويتذكرون ساندرز الأمريكي بشكل غامض. مر أسبوعان وينهار فيون ، بينما يظهر ماكرون الوسطي المعتدل متعجرفًا ، لكن الحزب الاشتراكي ، الذي كان ينتمي إليه دائمًا ، لا يحرمه فقط بل كل من يريد دعمه.
في غضون ذلك ، تقدم مارين لوبان تفاصيل اقتراحها بخروج فوري من اليورو. يقتصر تخفيض قيمة العملة الفرنسية على 20 في المائة إذا تم حل اليورو ، والفرنك حر في الذهاب إلى حيث يريد إذا ظل اليورو على قيد الحياة.
أعاد بنك فرنسا السيطرة السياسية ، والتيسير الكمي بمقدار 100 مليار فرنك سنويًا (40 لإعادة شراء الديون ، و 30 للرفاهية ، و 30 للسياسة الصناعية) والمعدل المستهدف لعشر سنوات OAT ما بين 2 و 3 في المائة.
يجب أن نتذكر أن الانتخابات الفرنسية لا تنتهي في 8 مايو مع الاقتراع الرئاسي ولكنها تتكرر في يونيو مع جولتين سياسيتين متساويتين في الأهمية. من سيفوز في الانتخابات الرئاسية سيواجه في الواقع مشاكل كبيرة في البرلمان. ماكرون ليس لديه حزب ، لوبان سيفوز بعدد قليل من المقاعد ، فيلون وهامون يجب أن يلجأوا إلى ائتلاف كبير ، وهو حداثة مطلقة للجمهورية الخامسة ، ولدت من أجل الحكم.
في إيطاليا ، وبشكل مفاجئ ، بدأت استطلاعات الرأي تظهر أن التحالفات السياسية الرئيسية الثلاثة متساوية إلى حد كبير. في ألمانيا ، البلد الذي لم يبدُ فيه أن استطلاعات الرأي خاطئة أبدًا وحيث كانت التحولات في الرأي العام بطيئة مثل بطء فليغرين ، أدى انحراف مارتن شولتز إلى السياسة الداخلية إلى زعزعة جميع التوازنات في غضون أيام قليلة. لم يتفوق شولز فقط على ميركل في استطلاعات المستشارية (50 في المائة منه ، 34 في المائة) ولكنه نجح في المعجزة التي لا يمكن تصورها المتمثلة في إنعاش الحزب الاشتراكي الديمقراطي الذي ظل يتساءل لعقد من الزمان عما يفعله في مشهد سياسي مزدحم يقدم أو قويًا. شخصيات مثل ميركل أو هويات قوية مثل لينكي والخضر واليمين البديل فور دويتشلاند.
الشيء المذهل هو أنه في حين أن SPD لديها برنامج غامض ولطيف مثل الماء الفاتر ، فإن Schulz ليس لديه ذلك أيضًا. وهو لا يمتلكها فحسب ، بل لم يكن يمتلكها أبدًا في حياته السياسية. بعد أن كان بائع كتب لمدة عشرين عامًا في بلدة صغيرة وهادئة من منطقة رينيش (بائع الكتب في ألمانيا هو عمل جاد للغاية ومحترم للغاية وفي الواقع أصبح عمدة تلك المدينة قريبًا) ، حقق شولز مهنة سريعة جدًا على أساس واحد خطاب لامع وحيوي ومهارات تنظيمية رائعة ، ومن ناحية أخرى ، الابتعاد عن أي قضية مثيرة للجدل واكتساب الرؤية من خلال مبارزات حية لا تُنسى حول قضايا صحيحة سياسياً (لا تنسى وكلها على Youtube هي اشتباكاته مع برلسكوني وفراج وغودفري بلوم وحتى كوهن بنديت). يحتوي موقعه على مقترحات عامة حول مواضيع مريحة تمامًا.
بالنسبة للأسواق ، يمكن لشولز أن تزن بطريقتين. الأول هو أن أي تجاوز انتخابي سيسمح له بالاختيار بين تحالف حكومي متجدد مع Cdu-Csu لم يعد بقيادة ميركل في تلك المرحلة والتحالف (حتى الآن من المحرمات) مع لينكي والخضر. في هذه الحالة الثانية ، سيكون لدينا اعتماد سياسات إعادة التوزيع ليس فقط في ألمانيا ولكن في جميع أنحاء أوروبا. والثاني هو أن نزعة شولز الأوروبية ، الأقل انتقادًا من ميركل ، ستدفع باتجاه تكامل قاري أكبر وإغلاق أوضح تجاه المملكة المتحدة.
في عام 2012 ، خرج شولز لصالح سندات اليورو. ربما فعل ذلك لأن ميركل عارضتهم. زاد شوبل اليوم من نيرانه ضد البنك المركزي الأوروبي لأنه يعلم أن شولتز لا يريد أن يهاجم دراجي ، وبالتالي لا يمكنه مهاجمة دراجي. في مواقف السياسيين ، هناك دائمًا عنصر من التكتيكات البحتة التي يجب القيام بها ، ولكن لا شك في أن نجاح شولز ، خاصة إذا تم إنفاقه في تحالف مع الخضر ولينكي ، من شأنه أن يقلل من الانتشار بين المحيط والمركز أو سيقلل من التوسيع الموجود في خط الأنابيب خلال العامين المقبلين.
من الواضح أن تحولات الرأي في أوروبا لم تعد تتجه فقط في اتجاه الشعبوية ، تمامًا كما هو واضح أن الشعبوية الأوروبية تقدم نفسها بشكل متزايد بسمات مميزة (ديمقراطية مباشرة ودولة خفيفة في الشمال ، ودولة في فرنسا. ، أفكار مشوشة في إيطاليا وإسبانيا). تتمتع القارة برغبة كبيرة في التجديد ، لكنها تظهر أيضًا أنها تتعب بسرعة من هذه المستجدات.
في هذا السيناريو ، يمكن للمستثمرين تبني نوعين من المواقف. الأول ، الذي ينطبق على أسواق الأسهم وليس السندات ، هو اتخاذ قرار بتجاهل السياسة واستطلاعات الرأي والانتخابات والتركيز على المجالات الآمنة منها. والثاني هو أن تكون تكتيكيًا وخفيفًا قبل مراحل ما قبل الانتخابات (عندما يريد الجميع أن يكون تكتيكيًا وخفيفًا) وشراء خيارات الاتصال (إذا كنت خفيفًا) أو ضعها (إذا كنت قويًا) مع انتهاء الصلاحية من مايو فصاعدًا. دعونا نحدد التقويمات الخاصة بنا ليوم 8 مايو ، يوم الاقتراع الفرنسي والموعد النهائي الأكثر دقة في عام 2017.
من الشائع القول ، في هذه الفترة ، أن الظروف الهيكلية ، ولا سيما السياسات النقدية أو المالية الداعمة للنمو والتي تلهم جميع حكومات البلدان المتقدمة تقريبًا ، أقوى من الأحداث السلبية التي يمكن أن تحدث. إنها حقيقة عظيمة أكدها رد فعل الأسواق على خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي وترامب. ومع ذلك ، فهي حقيقة يمكن أن تقبل الاستثناءات إذا كانت الأحداث الضائرة نفسها لها أهمية هيكلية. إن الخروج الفرنسي من اليورو (على الرغم من أنه سيناريو متأخر بالتأكيد) وما يترتب على ذلك من نهاية محتملة لليورو نفسه لن يرى الأسواق غير مبالية.
في هذا السياق ، من حسن الحظ أن أمريكا قوية جدًا. لا يعمل الاقتصاد بشكل جيد للغاية (كان الربع الرابع أضعف بالتأكيد من الربع الثالث ، خاصة إذا أخذنا في الاعتبار تراكم المخزونات الناجم عن تأثير ترامب على أقسام شراء الشركات) ولكن المرونة النفسية للأسواق ممتازة. إن الاقتناع بأن الإصلاح الضريبي الأكثر جذرية ونموًا في فترة ما بعد الحرب سينبثق من عمل الكونجرس هو قناعة راسخة ولا تتأثر بالمناوشات التي يتعين على الإدارة مواجهتها مع القضاة وفي اللجان البرلمانية المعنية بالهجرة والترشيحات. من الواضح أن النتائج الملموسة الأولى متوقعة من الكونجرس من أجل البدء في الارتفاع مرة أخرى. في غضون ذلك ، ومع ذلك ، على الرغم من معرفة أن الأمر قد يستغرق شهورًا لرؤية الإطلاق الفعال للإصلاحات ، لا يبدو أن أحدًا يشعر بالحاجة إلى النزول من المستويات المرتفعة بالفعل حتى الآن. من جانبهم ، أعادت السندات والذهب اكتشاف اللون دون الحاجة إلى انعكاس الاتجاه في سوق الأسهم. في الخلفية ، يساهم الدولار المستقر بشكل حاسم في هدوء الأسواق.
