يبدو أن المستثمرين يحبون الأخبار التي وصلت من كولونو مونزيسي يوم الجمعة بعد إغلاق الأسواق ، مما سيؤدي إلى واحدة من أكبر الثورات في السنوات الأخيرة في سوق الاتصالات الأوروبية. في بيازا أفاري ارتفع سهم Mediaset 5,4٪ إلى 2,842 يورو ، تحقيق واحد من أفضل العروض في القائمة بأكملها. من ناحية أخرى ، كان رد فعل الإسبان مختلفًا: في مدريد خسرت أسهم Mediaset España 4,4 ٪ إلى 6,63 يورو. كان أداء القوائم الأوروبية المدعومة من قبل الشركات إيجابياً بشكل عام أخبار إيجابية على الجبهة التجارية بعد وقف الرسوم الجمركية الأمريكية على البضائع المكسيكية.
إعادة التنظيم: MFE ولدت
قبل ثلاثة أيام أعطى مجلسا إداريي الشركتين الضوء الأخضر للاقتراح إعادة التنظيم التي تنص على إنشاء شركة أم جديدة. سيعطي اجتماع المساهمين المقرر عقده في 4 سبتمبر الضوء الأخضر النهائي لعملية تبدو واضحة بالفعل: ستولد الشركة القابضة الجديدة من الاندماج بين Mediaset و Mediaset España و Mediaset Investment NV ، وهي شركة هولندية سيتم إعادة تسميتها وسائل الإعلام لأوروبا (MFE).
تبادل
الطفلة سيتم إدراج القابضة في كل من مدريد وميلانو وسيكون مكتب الضرائب في إيطاليا ومكتبها المسجل في أمستردام. كجزء من عملية إعادة التنظيم ، سيحصل كل مساهم في Mediaset على سهم Mfe واحد لكل سهم محتفظ به ، بينما سيحصل كل مساهم في Mediaset España على 2,33 سهمًا من الحيازة الجديدة لكل سهم محتفظ به. لماذا كل هذا الاختلاف؟ لأن قيمة أسهم Mediaset España أعلى بثلاث مرات تقريبًا من قيمة أسهم Mediaset. ومع ذلك ، قد لا يكون هذا كافيا. وقد دفعت البورصة القائمة بعض المحللين إلى رفع أنوفهم ، حيث قالوا إن "التعويض" عن الأسهم الإسبانية أقل سخاء من تعويض الشركة الأم ميدياست. والدليل على ذلك هو حقيقة أن التخفيف من مساهمي Biscione في الكيان الجديد سيكون أقل من تخفيفه لدى الإسبان. الأمر نفسه ينطبق على سعر السحب (6,544 يورو) والذي يتم حسابه بمتوسط الأشهر الثلاثة الماضية ، وهو أقل من الأسعار المستهدفة المختلفة للمجموعة.
كما يجب التأكيد على أن أسهم الخزينة التي تمتلكها الشركتان لن يتم تبادلها وسيتم إلغاؤها في تاريخ الاندماج.
بمجرد اكتمال إعادة الترتيب ، سوف تستحوذ Fininvest على 35,43٪ من Mfe ، ولكن أكثر من 50٪ من حقوق التصويت ، سيمون Simon Fiduciaria سيخفف إلى 15,39٪ ، Vivendi إلى 7,71٪ والسوق إلى 41,47٪.
التقديرات والأرباح
وفقًا للتقديرات الصادرة يوم الجمعة ، فإن ولادة MFE ستجلب الكفاءات ووفورات في التكاليف بحوالي 100-110 مليون (قبل الضرائب) على مدى السنوات الأربع المقبلة (من 4 إلى 2020) ، بما يعادل صافي القيمة الحالية لحوالي 2023 مليون يورو. وشدد على أنها تقديرات متحفظة ماركو جيورداني ، المدير المالي لشركة Mediaset، تقديم العملية للمحللين - نريد أن نتأكد من تنفيذها في السنوات القليلة المقبلة. XNUMX مليون يورو هو مستوى "الأرضية" ، لكننا نطمح لتحقيق المزيد من المدخرات وخلق المزيد من القيمة ". أوضح جيورداني بعد ذلك أن الخطوة التالية ستعنى بدلاً من ذلك بالعديد من فرص التنمية الأخرى "خاصة على صعيد الإيرادات": "لا نريد الكشف عن" أي شيء آخر غير هذا في هذه اللحظة ، كما اختتم جيورداني ، محددًا أن الهدف هو أن نصبح " أكبر وعالمي ".
بعد الاندماج ، ستوزع MFE أرباحًا بقيمة 100 مليون لمساهميها وسيطلق اليورو خطة لإعادة شراء أسهم الخزينة بمبلغ إجمالي قدره 280 مليون يورو. كجزء من عرض الصفقة على المحللين ، تم تحديد أن سياسة توزيع أرباح MFE تخطط للدفع للمساهمين "ما لا يقل عن 50٪ من صافي الأرباح حسابات سنوية موحدة "من خلال توزيعات أرباح عادية أو طرق أخرى.
VIVENDI والانسحاب
من الواضح أن العملية مشروطة ببعض المخاطر ، أولاً وقبل كل شيء: طلبات السحب على المساهمين أن يقدموا ما يجب ألا يتجاوز 180 مليون يورو. في أي حال ، يحق للمساهمين الذين لا يشاركون في الموافقة على قرار الاندماج من قبل اجتماع المساهمين الحق في الانسحاب الذي ينص على دفع 2,770 يورو (6,5444 يورو لشركة Mediaset España) عن كل سهم مملوك.
الأرقام جعلت فيفيندي يفكر على الفور: إذا مارس الفرنسيون حق الانسحاب من حصتهم (9,6٪) ، فإن المبلغ الإجمالي الذي يتعين دفعه إلى Vivendi (حوالي 300 مليون) سيكون أعلى بكثير من الحد الأقصى البالغ 180 مليون يورو المشار إليه كشرط سابق للعملية. "أعتقد أن هذا سيكون غير منطقي بعض الشيءقال ماركو جيورداني ، المدير المالي لشركة Mediaset ، ردًا على سؤال من محلل بخصوص موقف Vivendi. وتذكر جيورداني كيف "من الناحية الفنية يمكن لفيفندي ممارسة حق الانسحاب" ، ولكن "أعتقد أنهم سيكونون على استعداد للمشاركة في المشروع".
