“القيم الحالية للرفاهية عالية ، لكنها مبررة: وإذا ظل السيناريو الاقتصادي على هذا النحو ، كما هو متوقع ، ومع نمو الصين بنسبة 7٪ على الأقل ، فإن الوضع لن يتغير في العامين المقبلين ". لشرح الطفرة في الأسهم الفاخرة ، ولكن ليس فقط في بيازا أفاري جيان لوكا باتشيني ، محلل في Banca Intesa Sanpaolo، التي عملت قبل عامين (جنبًا إلى جنب مع البنوك الأخرى) على إدراج سالفاتور فيراغامو في ميلانو وبرادا في هونغ كونغ: "الأسعار الآن أعلى من أسعار ما قبل الأزمة: ويرجع ذلك إلى في البلدان الناشئة ، والتي عوّضت منذ عام 2008 أكثر من حالة عدم اليقين المرتبطة بأزمة الرهن العقاري من خلال الإنفاق والاستثمار بكثافة في الرفاهية، لا سيما في العلامات التجارية الأكثر شهرة والتي هي في الواقع تلك التي تعمل بشكل أفضل ".
إنها مفارقة ، إذا فكر المرء في الأزمة الدولية في السنوات الأخيرة ، لكن الأمر على هذا النحو: فكلما زادت العلامة التجارية المرموقة للمنتج ، وكلما كان سعره أعلى ، كان ذلك أفضل. شكرًا على وجه التحديد لـ "الأثرياء الجدد" للبلدان الناشئة ، ولا سيما الروس والصينيين ، الذين لا يشترون في الداخل فحسب ، ولكن بفضل فرصهم الاقتصادية الجديدة ، يقومون أيضًا بالمزيد من السياحة لإنقاذ الأسواق المحلية للدول الأوروبية (حيث ينفقون) حتى أقل في الضرائب). على وجه الخصوص في دول البحر الأبيض المتوسط الأوروبية ، بما في ذلك إيطاليا ، التي تجذب دائمًا الزوار بحثًا عن رموز الحالة. "هذا هو السبب - يوضح باتشيني - يتزايد حجم مبيعات سوق الرفاهية العالمي (الذي يقدره Altagamma بنحو 250 مليار يورو في جميع أنحاء العالم) بأكثر من ضعف الناتج المحلي الإجمالي العالمي: في السنوات 2-3 الماضية ، وصلنا إلى نسبة 2,67 ، بفضل القوة الدافعة لسوق جديد لم يكن موجودًا من قبل ، والذي يتمتع بإمكانية الإنفاق وهو عرضة للغاية للتفاخر بالمال والعلامة التجارية ".
السوق الذي في الأسواق الناشئة الجديدة قد استوعب أيضًا الطبقة الوسطى والشباب بشكل كامل ، مما أدى إلى موازنة تقلص الدخول في الأسواق الناضجة ، تلك الخاصة بالدول الغربية ، التي شهدت بدلاً من ذلك اختفاء ما يسمى "الاستهلاك الطموح" في الطبقة الوسطى، الذي يقوم الآن بعمليات شراء أكثر عقلانية ووعيًا. "أدى هذا - يواصل محلل Intesa - إلى استقرار النسبة بين النمو العالمي ونمو قطاع الرفاهية مؤخرًا ، في أغسطس: نحن الآن عند 2,48". والذي يظل رقمًا مرتفعًا للغاية ، أعلى من فترة ما قبل الأزمة ويتوافق تمامًا على ما يبدو مع فترة صحة القطاع ، والتي لا تظهر في الوقت الحالي أي علامات انعكاس.
إذن هنا هو أن حجم مبيعات دور الأزياء الإيطالية يستمر في النمو ، إلى حد ما ، ناهيك عن قيم الأسهم: في العام الماضي ، تفخر Ferragamo بنسبة + 49٪ ، Tod's + 59٪ ، Luxottica تزيد قليلاً عن + 46٪، بل أفضل من أنهم يصنعون الصاعد كوتشينيللي مع + 83٪ ، سافيلو + 118٪ ويوكس + 182٪. من أين تأتي هذه الثقة ، على النقيض من ذلك ، وقبل كل شيء ستستمر؟ "إنها مستمدة من حقيقة أن البلدان الناشئة ، حتى لو تباطأت بشكل طفيف ، تواصل تقديم حماية كافية لمستثمري السلع الفاخرة: الأرباح ، خاصة تلك الخاصة باللاعبين الرئيسيين مثل Kering (سابقًا Ppr) و Lvmh ، التي تمنح أموالها الهائلة دفعة أخرى للقطاع ، هم قوية ومرئية ، بفضل عمليات الاندماج والاستحواذ ، وتعطي مصداقية ، ومخاطر منخفضة وتقلبات قليلة ".
لذلك ، في الوقت الحالي ، لا يوجد خطر الفقاعة. "طالما بقي السيناريو على هذا النحو ، وهذا إذا استمرت الصين في النمو بنسبة 7٪ على الأقل كيف يعمل وكيف يتوقع أن يستمر ، مضاعفات الرفاهية ستستمر أعلى من متوسط سوق الأوراق المالية ".
