كتب البروفيسور أميلكير بوفياني في عمله عام 1903 ، "نظرية الوهم المالي" (تُرجمت إلى الألمانية منذ 1960) ، في إشارة إلى الميزانية العامة "الميزانية تقول أكثر أو أقل بكثير ، كما تريد. لا يزال أبو الهول لا يمكن اختراقه للجماهير العظيمة للغرفة ، للجماهير الذين يصوتون للقوانين ، والذين يصوتون على النفقات ، والذين يصوتون على الإيرادات "
ما هو مؤكد هو أنه عندما كتب البروفيسور Puviani كل هذا ، لم يتخيل أن "أبو الهول الذي لا يمكن اختراقه" كان من الممكن أن ينتقل ، بعد أكثر من قرن ، من بيروقراطيات وزارية إلى حكومة صفراء وخضراء اليوم. الحكومة التي ، اعتبارًا من 13 ديسمبر ، لم تعد الميزانية بعد لتقديمها إلى الغرف والمفوضية الأوروبية: ظلت الهيئات لبعض الوقت مندهشة من "أبو الهول الذي لا يمكن اختراقه والذي يقول الكثير أو القليل كما يحلو له". فكر فقط في التركيبة المتغيرة للمناورة اعتمادًا على ما إذا كان أبو الهول يخاطب "الأشخاص الذين يجب ألا يتعرضوا للخيانة" الذين وُعدوا بمزيد من الإنفاق أو المفوضية الأوروبية التي لا ينبغي أيضًا خيانتها من خلال الوعود بإنفاق أقل.
في مواجهة مثل هذا أبو الهول ، من اللافت للنظر أنه بمناسبة يوم الادخار في 31 أكتوبر الماضي ، شجب محافظ بنك إيطاليا إجنازيو فيسكو كلاهما يساهم عدم اليقين بشأن توجه سياسات الميزانية في زيادة علاوة المخاطرة على السندات الحكومية، ما إذا كانت هذه الزيادة في علاوة المخاطر على الدين العام تنتج الخسائر الرأسمالية التي تؤدي بشكل خاص إلى تفاقم الوضع المالي للبنوك حاملي حوالي 40-45 في المائة من أسهم الدين العام الإيطالي. لكن أبو الهول ظل صامتًا وغير قابل للاختراق حيال ذلك.
في وقت لاحق ، في تقرير بنك إيطاليا حول الاستقرار المالي في نهاية نوفمبر ، تم التأكيد مرة أخرى على كلاهما تعوق التوترات في سوق السندات السيادية الإيطالية عملية تعزيز الميزانيات العمومية للبنوك، وأن تراجع عروض أسعار السندات الحكومية قد حدد انخفاض في احتياطيات رأس المال والسيولة وزيادة تكلفة التمويل بالجملة ، وأخيراً أن الانخفاض الحاد في أسعار أسهم الوسطاء تسبب في زيادة ملحوظة في تكلفة رأس المال. وخلص التقرير إلى أنه إذا استمرت التوترات في سوق السندات الحكومية ، فقد تكون التداعيات على البنوك كبيرة ، خاصة بالنسبة لبعض الوسطاء المتوسطين وصغار الحجم.
أضف أنه يستمر تراجع تمويل السندات وأنه في العامين المقبلين ، ستستحق السندات المصرفية لـ 110 مليار دولار وأن وزن السندات على تمويل البنوك الإيطالية يبلغ 10,2 في المائة ، مقارنة بـ 13,7 و 16,4 في المائة للوسطاء الألمان والفرنسيين على التوالي. هذه هي البيانات التي ، في رأي الكاتب ، تشهد على انخفاض ثقة المستثمرين في استقرار رؤوس أموال البنوك الإيطالية مثقلة بمخزون الدين العام الذي يحتفظون به في ميزانياتهم العمومية ، مقارنة بالوسطاء الألمان والفرنسيين. ليس من المستغرب أن الدين العام الفرنسي لا يزال أقل من 100 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي (وهي نسبة وصلت إليها إيطاليا في عام 1990 ونمت منذ ذلك الحين إلى 130 في المائة) والفارق مع البوند الألماني في حدود خمسين نقطة أساس: الخمس أو السدس من الايطالية.
في شهر يوليو لقد كتبت على Firstonline أن عدم اكتراث أبو الهول باتجاه الانتشار والدين العام كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي قد يؤدي إلى حالة من اللاعودة والتي كانت تتطلب تحقيق ذهب للوطن للمدخرين الإيطاليين. اليوم ، لا مبالاة أبو الهول بأعلى انتشار في أوروبا وتأثيراته على استقرار النظام المصرفي ، والحب للدولة الإدارية المبين في قضية أليطاليا ، والإغراء في غير محله لإحضار هيبة Cassaositi e للتصرف مثل IRI في ذلك الوقت من عمليات الإنقاذ المصرفية ، والتهديد غير الخفي للقوى القوية المحددة مع البنوك ، والتعطش للوظائف لملء ، تجعلني أطرح السؤال التالي: إذا ، إنكار أوراكل أبو الهول ، فإن أزمة جديدة للاقتصاد الحقيقي مرتبطة الديون السيادية ، هذه المرة ستكون الصناعة المصرفية مدعوة لجلب الذهب إلى البلاد مع توحيد مخزون الديون السيادية أن البنوك تحتفظ بميزانياتها العمومية ، مع ما يترتب على ذلك من تأميم حتمي للنظام المصرفي نفسه؟ لا جديد ، لقد حدث من قبل.
