ما الذي يمكن أن يفعله عالم التمويل لإعادة إطلاق البنية التحتية في إيطاليا ، سألت FUIRSTonline ماسيمو بيكوراري ، رئيس Unicredi للبنية التحتية وتمويل المشاريع بمناسبة QPLab الأخير الذي روج له في روما الأستاذ جيلاردوني Bocconi. ها هي إجاباته.
FIRSTonline- دكتور بيكوراري ، كيف تحدد جودة مشاريع البنى التحتية في المجال المالي؟
بيكوراري ـ أول شيء يجب فعله هو تحليل جدوى المشروع.
في إيطاليا يجب أن يكون هناك تحسينات في مرحلة التخطيط والبرمجة. مثل ما يحدث في الخارج ، هناك حاجة إلى توحيد العملية بدءًا من دراسة جدوى العمل ، بناءً على تحليل دقيق للتكلفة والعائد يأخذ في الاعتبار جميع البدائل الممكنة.
كجزء من دراسة الجدوى ، سيكون لدى الإدارة العامة إمكانية تقييم الاستدامة المالية للعمل ، وبالتالي الترويج فقط للمشاريع التي يمكن تمويلها بالفعل.
حتى القرار المتعلق بأي أداة / إجراء (عقد مقابل الامتياز) لاستخدامه في إنشاء عمل جديد يخضع لتحليل جدوى مسبق ، مثل ما يحدث في البلدان الأخرى وكما هو مقترح من قبل ANAC (في مسودة التحديد المبادئ التوجيهية لمنح امتيازات الأشغال العامة والخدمات).
يوجد في المملكة المتحدة ممارسة موحدة فيما يتعلق بتحليل الجدوى والتي تتيح لك استكشاف جميع الجوانب الرئيسية لمشروع جديد وتحديد أولويته الحقيقية والطريقة الأنسب لتنفيذه.
على سبيل المثال ، يأخذ تقييم فوائد قسم السكك الحديدية عالية السرعة (لندن - ويست ميدلاندز) في الحسبان:
- طلب النقل ؛
- طلب الركاب وتفضيلات سفرهم ؛
- الاتصال ببقية الإقليم ؛
- تقليص أوقات السفر ؛
- تعزيز موثوقية الجداول الزمنية وما إلى ذلك.
التكاليف هي تلك المرتبطة ببناء القسم:
- تكاليف البناء؛
- تكاليف شراء عربات السكك الحديدية (طلب الركاب وتفضيلات سفرهم) ؛
- تكاليف التشغيل وما إلى ذلك.
يتم إجراء تحليل الفوائد / التكلفة (CBA) على أساس فائدة كل جنيه تنفقه حكومة المملكة المتحدة دون مراعاة الاستثمار الخاص المحتمل.
يتبع ذلك تحليل معياري ، بناءً على تكاليف وربحية الاستثمار (مقارنة القطاع العام) لتقييم ما إذا كان من الأنسب تنفيذ المشروع بالموارد العامة أو بمشاركة رأس المال الخاص (PPP).
ومن المتصور أيضا إجراء تقييم لاحق (POPE "تقييم المشروع بعد الافتتاح"). يتم إجراء هذا التقييم كل عام ويتم نشر تقرير مخصص.
يتم تحديد معايير التقييم على المستوى الحكومي (البيئة ، السلامة ، الاقتصاد ، إمكانية الوصول والتكامل).
FIRSTonline - هل هناك أي شيء آخر يحتاج إلى التمويل لأخذه في الاعتبار لدعم مشاريع البنية التحتية عالية الجودة؟
PECORARI - نعم ، هناك جانبان آخران على الأقل يجب مراعاتهما. ديبات الجمهور وعملية التفويض. العنصر الذي يعاقب بلدنا هو عدم وجود تنسيق / مشاركة مع المناطق المعنية (Debat Public على النموذج الفرنسي). تقلل المشاركة مع المستخدمين المستقبليين التعارضات وتسهل تحقيق العمل في الموعد المحدد.
وضعت فرنسا والمملكة المتحدة وهولندا وألمانيا والسويد إرشادات مكتوبة ومتاحة للجمهور للتقييم الوقائي للأشغال العامة. كما تم نشر نتائج التحليلات.
في المملكة المتحدة ، يكون التحليل أكثر تفصيلاً وصانع القرار العام ، قبل الشروع في تقييماته وتحديد أولويات الأعمال ، ينشر التحليلات المستمرة التي تسمح للمواطنين الأفراد بتقديم تعليقات و / أو أفكار.
ثم هناك عملية الترخيص: من أجل الحد من التعارض وتقليل أوقات البناء لعمل ما ، من الضروري أن يتم تفويض ذلك فقط بعد الحصول على التصاريح اللازمة من الإدارات المختصة (على سبيل المثال ، طرح العطاءات لمشاريع نهائية أو توقع مؤتمر خدمات المشروع الأولي).
FIRSTonline ، ما هي الجوانب الخمسة الأكثر صلة التي تجعل عمل البنية التحتية مؤهلاً للتمويل؟
الأغنام - ها هم:
1. أولاً وقبل كل شيء ، سياق تنظيمي معين ومستقر بمرور الوقت: يريد أي مستثمر (مستثمرو البنوك والسندات) أن يكون له رؤية لعائداته ، في أفق زمني متوسط وطويل الأجل يتميز بدرجة عالية من القدرة على التنبؤ.
2. اعتماد مخططات تعاقدية قياسية مشتركة مع المقرضين.
3. توفير توزيع متوازن للمخاطر بين القطاعين العام والخاص ، واعتماد أشكال من حركة المرور / تخفيف مخاطر السوق غير المقبولة من قبل مستثمري القطاع الخاص.
4. الدعم العام ، عند الحاجة ، مع:
- ضمانات من الجهة المانحة / الإدارة العامة لتغطية بعض المخاطر (لا سيما مخاطر المرور / السوق) ؛
- المنح العامة (مثل MET) التي تهدف إلى السماح بتمويلها ؛ وتحقيقا لهذه الغاية ، من الضروري تحديد عدد محدود من المشاريع ذات الأولوية للبلد التي ينبغي تركيز الجهود عليها من حيث المساهمات / الضمانات / عملية الموافقة ؛
5. الوصول إلى سوق رأس المال (في الشكل القانوني لسندات المشروع) ، من خلال أدوات مكملة للتمويل المصرفي ، والتي يمكن تشجيعها من خلال زيادة مشاركة المؤسسات العامة مثل EIB و SACE و CDP بهدف إتاحة أدوات ضمان الخسارة الأولى لتوسيع محفظة المشاريع القابلة للتمويل ؛
FIRSTonline - ما هي استراتيجيات الاستثمار التي تنوي اتباعها بصفتك Unicredit في قطاع البنية التحتية الإيطالي؟
PECORARI - يؤكد UniCredit التزامًا قويًا بدعم خطة البنية التحتية للبلاد ، ويقترح أشكالًا مختلفة من التمويل متوسط المدى طويل الأجل (قرض / سند مشروع) لدعم مشاريع البنية التحتية (الحقل البني والمشاريع الخضراء) بحجم معين مع إيلاء اهتمام خاص لمشاريع العبور في المحاور الاستراتيجية (TEN-T).
تم تشكيل فريق مخصص تتمثل مهمته في تحديد الهياكل المصممة خصيصًا للمشاريع الفردية ، وتقييم إمكانية الجمع بين القرض التقليدي وهياكل السوق (مثل سندات المشروع) لجذب فئة أوسع من المستثمرين.
أصبحت البنى التحتية على نحو متزايد فئة أصول مرجعية للمستثمرين على المدى الطويل.
وفقًا للبيانات التي جمعتها Preqin ، فإن الاتجاهات الحالية هي نمو سعر الأصول ومتوسط الصفقة (549 ملم في 2014 ، بزيادة 67٪). في مواجهة تراجع العائدات ، لا تزال الشهية مرتفعة ، ويحتاج حوالي 67٪ من المستثمرين إلى زيادة الحصة المخصصة لأصول البنية التحتية.
FIRSTonline - هل يمكن أن تكون هناك أمثلة جيدة لمشاريع البنية التحتية عالية الجودة على المستويين الوطني والدولي؟
PECORARI - نعم ، على سبيل المثال ، نظام النقل الفرنسي. لهذه الأسباب: تحديد واضح لأهداف سياسة النقل مع التخطيط المركزي الهام (LOTI “Loi d'orientation des Transports intérieurs”) بما في ذلك التقييم المسبق واللاحق لمشاريع البنية التحتية.
هناك خطة بنية تحتية وطنية ذات أفق متوسط طويل الأمد ، نتيجة لاتفاق بين البرلمان والسلطات المحلية.
وجود أدوات المشاركة ("النقاش العام") بالفعل من المراحل الأولية للمشاريع الفردية.
وجود نماذج اتفاقية موحدة ومشتركة (خاصة بالنسبة للجوانب الأكثر صلة) مع البنوك المقرضة.
هناك توزيع مقبول للمخاطر بين القطاعين العام والخاص بفضل تحديد موقع مخاطر البناء والتوافر فقط على القطاع الخاص. تظل مخاطر المرور على عاتق السلطة المانحة. سمح هذا التخصيص بتمويل الأعمال الإستراتيجية الكبيرة في قطاع السكك الحديدية عالية السرعة مثل HSL Bretagne Pays de Loire (تكلفة المشروع 3.4 مليار يورو والتي ساهمت الدولة الفرنسية بـ 990 مليون يورو منها) و Nimes-Montpelleir (تكلفة المشروع 2.2 مليار يورو) منها 824 مليون يورو مساهمة من الدولة الفرنسية).
