Il آفاق الاقتصاد العالمي يُظهر نشر أتراديوس مؤخرًا كيف أن النمو الاقتصادي العالمي يشهد تباطؤًا طفيفًا هذا العام ، بسبب استنفاد الحوافز المالية في الولايات المتحدة. علاوة على ذلك ، فإن حالة عدم اليقين المتعلقة بالسياسات التجارية والاضطرابات العالمية قد وضعت التجارة تحت ضغط قوي: بعد نمو بنسبة 3,4٪ في عام 2018 ، يتوقع المحللون - بتشاؤم أكثر من صندوق النقد الدولي (+ 3,3٪ في عام 2019) - تباطؤًا إلى أقل من 3٪. ، قبل أن يتعافى بشكل طفيف في عام 2020 ، تماشيًا مع تحسن التوقعات على الصعيد العالمي. ومع ذلك ، لا تزال هناك مخاطر سلبية كبيرة ، حتى لو تراجعت المخاطر الأسوأ إلى حد ما. يبقى الخطر الرئيسي هو انتشار الحروب التجارية: تصعيد قضية الرسوم الجمركية بين الصين والولايات المتحدة في مايو دليل على أن الوضع لم يتم حله بعد. علاوة على ذلك ، فإن خطر حدوث تصعيد مع أوروبا أصبح أكثر حدة من أي وقت مضى. تباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي للصين هو الخطر الرئيسي الثاني ، ناهيك عن عدم اليقين السياسي وتقلبات أسعار النفط.
في الوقت نفسه ، تواجه منطقة اليورو توقعات نمو أكثر اعتدالًا وتستمر في التعامل مع مناخ من عدم اليقين السياسي الشديد المرتبط بخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي ، ومشاكل الميزانية الإيطالية والمخاطر التجارية المتزايدة. لا تزال حالة عدم اليقين المتعلقة بخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي تلقي بثقلها على الاستثمار التجاري في المملكة المتحدة ، على الرغم من أن البيئة الخارجية المحسنة والدعم الحكومي المعتدل يساعدان في تحديد نظرة مستقبلية مستقرة. تنبؤات النمو في بلدان منطقة أوروبا والشرق الأوسط مرضية بشكل عام ، حتى لو كان للانخفاض في التجارة العالمية واستمرار عدم اليقين تأثيرهما. في حين أن نمو الصادرات لا يزال تحت الضغط ، يستمر الاتجاه الإيجابي بدعم من الطلب المحلي القوي. سيساعد التحفيز المالي والنقدي في الصين على تعزيز معدلات النمو القوية في الاقتصاد الصيني ، مع التأثير الإيجابي على العديد من أسواق الأسواق الناشئة والبلدان النامية الأخرى. ومع ذلك ، لا تزال العديد من الاقتصادات الفردية تعاني من ارتفاع مستويات الديون والمخاطر السياسية وأوجه الضعف الخارجية.
في هذا السيناريو ، كما ذكرت من قبل SACE، في مارس ، ظلت الصادرات الإيطالية مستقرة مقارنة بالشهر نفسه من عام 2018 ، مع اتجاه إيجابي في أسواق الاتحاد الأوروبي واتجاه سلبي في منطقة خارج الاتحاد الأوروبي. على المستوى القطاعي ، أثر الانخفاض في السلع الرأسمالية على وزنه ، حيث سجل العام الماضي زيادة حادة بسبب المعاملات لمرة واحدة: بشكل عام في الربع الأول ، ارتفعت قيمة الصادرات الإيطالية بدلاً من ذلك بنسبة 2٪. لا يزال ما يسمى بـ "تأثير الأسهم" بسبب خروج بريطانيا الصعب المثير للخوف من بين العوامل الدافعة للصادرات إلى دول الاتحاد الأوروبي. تسجل فرنسا قيمًا أعلى من المتوسط (+ 2,3٪) بفضل المستحضرات الصيدلانية والأزياء ؛ إسبانيا منخفضة قليلاً (-0,6٪) ، لكن مع الآلات في تباين حاد (+ 8,1٪). من بين أفضل الأسواق الوجهة سويسرا (+ 15,6٪) ، اليابان (+ 8,8٪) والولايات المتحدة الأمريكية (+ 6,7٪). من ناحية أخرى ، تراجع كل من تركيا وميركوسور ، في حين أن الصين مستقرة (+ 0,5٪). الأداء الإيجابي في الهند (+ 7,5٪) معمم إلى حد ما على مستوى القطاع ، بقيادة المعادن والمطاط واللدائن والمستحضرات الصيدلانية. القطاع الأخير ، جنبًا إلى جنب مع الغذاء ، ينمو أيضًا في ألمانيا ، حيث يظل الاتجاه معتدلاً بسبب الانخفاض في السيارات والأجهزة الكهربائية ، وهي نفس القطاعات التي أبلغت عن انكماش ملحوظ في بولندا ، مما يدل على العلاقة القوية بين وارسو وبرلين.
كان تجميع السلع الاستهلاكية هو الذي سجل التباين الإيجابي الأكثر أهمية (+ 6,9٪) ، مدفوعًا بالسلع غير المعمرة (+ 8,2٪) ، بينما كانت الزيادة في السلع المعمرة محدودة أكثر (+0,9 ، 2٪). كما نمت صادرات مجموعة السلع الوسيطة (+ 0,2٪) ، مع انخفاض طفيف في المبيعات الخارجية للسلع الرأسمالية (-30٪) ، مما يدل على الضعف المستمر والمعمم لدورة الاستثمار. بعد الزيادة التي بلغت حوالي 2015٪ في الفترة 18-2019 ، استمر قطاع الأدوية في دفع الصادرات الإيطالية أيضًا في الأشهر الأولى من عام 15,3 (+ 1,7٪) ، بدعم من الأسواق الأوروبية مثل فرنسا وألمانيا ، ومن الهند ، روسيا والصين والولايات المتحدة الأمريكية. كما فضلت الأخيرة تصدير المنسوجات والملابس ، إلى جانب سويسرا واليابان. من ناحية أخرى ، كانت الزيادة في الهندسة الميكانيكية أكثر تواضعًا (+ XNUMX٪) ، مع استثناءات في الهند وإسبانيا والولايات المتحدة الأمريكية وروسيا.
بالفعل في نهاية الخريف الماضي ، أضافت سلسلة من البيانات الاقتصادية السلبية إلى المخاوف من مزيد من التشديد من قبل البنوك المركزية. بدأ مستوى الثقة في الأسواق المالية في إظهار علامات التدهور ، مع خسائر تراكمية لمؤشر S&P 500 بنسبة 10٪ في ديسمبر وحده. من الواضح أن تحقيق السلام ، بدلاً من الهدنة البسيطة ، على الجبهة الأمريكية الصينية ، والقدرة على القضاء على عدم اليقين التجاري بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي من شأنه أن يعطي دفعة كبيرة للاقتصاد العالمي ؛ ومع ذلك ، حتى إذا تم التوصل إلى اتفاق ، فقد لا يكون هذا كافياً. وفقًا لأتراديوس ، ربما يكون صانعو السياسة النقدية قد فعلوا ما يجب القيام به وربما نفدت الأدوات ، في بيئة تشهد بالفعل معدلات فائدة منخفضة وضخًا للسيولة. في الآونة الأخيرة فقط حاول البيت الأبيض كسر الجمود بشأن تعهد انتخابي ببناء "طرق وجسور ومطارات" مع انسحابه من اتفاقيات باريس. ظلت الجهود محدودة أيضًا على مستوى منطقة اليورو ، على الرغم من أن السياسة المالية الألمانية حاليًا توسعية بشكل معتدل. فقط الصين ، التي لديها بلا شك مجال أكبر للمناورة من وجهة النظر المالية ، ذهبت إلى أبعد من ذلك ، سواء من حيث البنية التحتية ، من خلال هذه المبادرة "الحزام والطريق"، ومن حيث انتقال الطاقة.
وبالتالي ، سيفقد الاقتصاد العالمي زخمه في عامي 2019 و 2020. ومع ذلك ، على الرغم من البداية المضطربة في الأشهر الأولى من العام ، ساعدت بعض التطورات في السياسات المنفذة على تخفيف مناخ عدم اليقين. لقد أوقفت البنوك المركزية في جميع الأسواق المتقدمة سياسات التطبيع النقدي ، وزادت الصين من الحوافز المالية والنقدية لتحفيز النمو. لا تزال حالة عدم اليقين المتعلقة بالحرب التجارية تلقي بظلالها على التوقعات التي تظل ، مع ذلك ، إيجابية نسبيًا. بعد الزيادة الكبيرة التي بلغت 3,2٪ في عام 2018 ، من المتوقع أن يتباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي إلى 2,7٪ في عام 2019 ، مع انتعاش معتدل (+ 2,9٪) في عام 2020. هذا العام ، تشهد الأسواق المتقدمة تباطؤًا عامًا ، خاصة فيما يتعلق بـ اقتصاد منطقة اليورو ، الذي من المتوقع أن ينمو بنسبة 1,3٪ و 1,5٪ فقط في عام 2020. مع تلاشي تأثير المحفزات المالية ، من المتوقع أن يتباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة إلى 2,3٪ هذا العام و 1,8٪ في عام 2020. في الأسواق الناشئة ، النمو الاقتصادي بهوامش منخفضة هذا العام ، 4,3٪ ، قبل استعادة الزخم (+4,7 ، 5,5٪). ومن المتوقع أيضًا أن تشهد دول آسيا الصاعدة وأوروبا الشرقية تباطؤًا طفيفًا ، إلى 2,5٪ و 2٪ على التوالي. من المتوقع أن يكون النمو في أسواق أمريكا اللاتينية والشرق الأوسط وشمال إفريقيا مخيبا للآمال بشكل أكبر هذا العام ، في حين أن اقتصاد أفريقيا جنوب الصحراء سيستفيد من التسارع خلال العامين المقبلين. أخيرًا ، من المتوقع حدوث زيادة في حالات الإعسار: من المتوقع أن تنمو حالات الإعسار هذا العام بنسبة XNUMX٪ ، وهي أول زيادة سنوية منذ الأزمة المالية العالمية. بفضل تخفيف القيود النقدية والركود الحالي في الحرب التجارية ، تقلصت المخاطر بالنسبة للشركات ، لكن نقاط الضعف ، خاصة فيما يتعلق بالديون ، استمرت في النمو.
