كان أحدث ترتيب زمني محللين من Berenberg من هامبورغ: قبل بضعة أيام رفع الخبراء الألمان رأيهم حول Assicurazioni Generali من الانتظار إلى الشراء ، مما أدى إلى تحسين السعر المستهدف إلى 20 يورو من 17,90. ترقية مزدوجة على اعتبار أن المجموعة "على الطريق الصحيح لتحقيق جميع أهدافها بشكل مريح لعام 2015". لكن المنزل التجاري لأقدم بنك ألماني ليس الوحيد الذي اقتنع بإمكانيات الأسد من قبل الرئيس التنفيذي ماريو جريكو الذي عمل على تغيير شكل شركة Trieste خلال العامين الماضيين من خلال إعادة الهيكلة وإعادة التنظيم.
في الآونة الأخيرة ، سجل السهم استغلالًا حقيقيًا لصالح المحللين: إذا كانت عمليات الشراء قبل عام تزيد قليلاً عن 20٪ ، فإنها اليوم تتجاوز 40٪ من الأحكام. على العكس من ذلك ، فقد تم تخفيض أولئك الذين يوصون بالبيع ("البيع") إلى 10٪. قبل عام مثل الأفلاطونيون من المتشائمين 30٪ أكثر. في الوسط ، مقابل 50٪ جيدة ، هناك مجموعة صغيرة من الأشخاص الحذرين الذين ، إذا لم يشتروا ، على الأقل يوصون بالاحتفاظ بالسهم في محفظتهم ، "الاحتفاظ". بالتأكيد ، الخبز لأسنان الرئيس التنفيذي ماريو جريكو الذي منذ أن تولى قيادة شركة التأمين Trieste في 2012 أغسطس 30 ، ركز على مسار "السوق" الجديد للمجموعة وعلى تجديد "الشعور" مع المستثمرين الدوليين. ليس من قبيل المصادفة أنه في اجتماع المساهمين المنعقد في 2014 أبريل 15,2 ارتفعت الأموال في عاصمة ليون إلى 9,2٪ من 2012٪ ومنذ أغسطس 10,18 انتقل السهم من عرض أسعار قدره 17,08 يورو إلى 67 حاليًا ، مع زيادة. من حوالي XNUMX٪.
بينما كان يطمئن على مركزية مدينة باركولانا ، فإن المدير السابق لزيورخ السويسرية الذي نشأ في حضانة ماكينزي أحضر يوم المستثمر إلى لندن وأعاد تنظيم الحوكمة لمواءمتها مع أفضل المعايير الدولية (على سبيل المثال ، وضع حتى لجنة إدارة المجموعة). أكمل مع أكاديمية لقادة المستقبل للمجموعة: في ما يزيد قليلاً عن ستة أشهر ، شارك حوالي 600 مدير من حوالي عشرين دولة في البرامج التدريبية التي تم تفعيلها من قبل مجموعة Trieste بالتعاون مع جامعة Trieste. وقد أطلقت عليها صحيفة الفريوليان Il Piccolo بالفعل اسم Trieste Yale. من الضروري تدريب المواهب الجديدة والكفاءة المهنية ، وهي الرسالة ، لمواكبة شركة Generali الجديدة ذات العلامات التجارية Greco.
في ما يزيد قليلاً عن عامين ، قلب المدير فريق القيادة ، وهياكل تشغيلية متكاملة ، وراجع الهيكل التنظيمي ، ودمج العلامات التجارية. وقلبت أيضًا شكوك بعض الشركات التجارية النبيلة التي حكمت ، بعد إطلاق خطة السنوات الثلاث في عام 2013 ، على أن الأهداف ربما كانت طموحة للغاية وصعبة التحقيق. جاءت الدفعة الأخيرة مع إعلان Greco ، في آخر يوم للاستثمار في نوفمبر 2014 ، عن الإنجاز المبكر للأهداف (في نهاية عام 2015 وليس في عام 2016) وزيادة المدفوعات إلى أكثر من 40٪. ومع ذلك ، فقد تباطأ السهم في الأشهر الـ 12 الماضية ، حيث انخفض بنسبة 3,6٪ بفضل الهزات التي شهدتها أسعار الأسهم ، مما أدى إلى ضعف أداء القطاع بنسبة 10٪ في عام 2014. وبانتظار عرض الخطة الجديدة في مايو ، يبدو أن المحللين مقتنعون بأن عام 2015 سيكون "عام الأسد" ، كما هو عنوان تقرير بيرينبرغ.
علق محللو دويتش بنك بعد يوم الاستثمار: "يوم المستثمر الخاص بشركة Generali قدم رسائل إيجابية للغاية ، لا سيما فيما يتعلق بالتدفق النقدي المتولد". أشارت Bofa Merril Lynch إلى أن "إعادة الهيكلة الضرورية وتغيير موقع الأعمال تتقدم بشكل جيد". وأكد بنك كريدي سويس "التقدم الملموس في إعادة هيكلة الأعمال الإيطالية" و "القوة النسبية للعلامة التجارية في ألمانيا وأوروبا الشرقية".
لدرجة أن الأسد قام بعمل أفضل بكثير من المنافسين الأجانب في أحكام المحللين. بالنظر إلى بيانات بلومبرج ، اتضح أن Generali هي مجموعة التأمين التي سجلت أكبر تحسن في النسبة بين أحكام الشراء والاحتفاظ / البيع في العام الماضي. بتوسيع التحليل إلى العامين الماضيين ، تؤكد نفسها على أنها أفضل مجموعة أوروبية ، ولا يتفوق عليها إلا أداء مانولايف الكندي. بالتفصيل ، بين نهاية 2013 و 2014 ، تحسنت Generali بما يصل إلى 15 تصنيفًا قبل المنافسين مثل Axa (+4) و Aig (+8) و Aviva (+4). من ناحية أخرى ، تعاقد فريق زيورخ (-6) وأليانز (-25).
قل ذلك لخبراء S&P ، الذين هم أيضًا محللون ولكن التصنيفات (أي الجدارة الائتمانية وصلابة المجموعة) هي شوكة حقيقية في جانب Greco. قبل بضعة أسابيع ، في منتصف ديسمبر ، كان على جينيرالي أن تتلقى رفضًا غير متوقع من الوكالة ، كنتيجة مباشرة لخفض التصنيف السيادي لإيطاليا. تم تخفيض الحكم على إيطاليا إلى BBB- ، وهي خطوة أعلى مما يسمى بالمستوى غير المرغوب فيه وتم تفعيل التعديل إلى BBB + (من A-) لـ Generali تلقائيًا على الرغم من وجود مكتب مسجل وجذور في إيطاليا ، أجناس أكثر أكثر من 70٪ من حجم الأعمال في الخارج.
ليس هناك مفر من ذلك: بالنسبة للأخت الكبرى للتصنيفات ، لا يمكن لأي شركة أن تحصل على تصنيف أعلى بمقدار درجتين من تصنيف بلدها. Greco ، كما هو متوقع ، لم يعجبه. بالنسبة له ، "نعم ، يمكن للجنرال".
