محاولات فارغة
تشريح لثلاثة إصلاحات مختلفة جدًا
تبدو جميع العائلات السعيدة متشابهة ، لكن كل عائلة تعيسة مؤسفة بطريقتها الخاصة. تعطينا الافتتاحية الشهيرة لآنا كارنينا من تولستوي مفتاحًا مفيدًا لفهم تحركات البورصات. كل دورات ارتفاع الأسهم تبدو متشابهة. بعد كل شيء ، يكمن السر في أن تفهم في أقرب وقت ممكن أنك في سوق صاعدة. إنه ليس بالأمر الهين ، بالطبع ، ولكن بمجرد التنوير ، يمكن حساب مدى ومدة الارتفاع مقدمًا باستخدام نسبي.
يُسَهّل. كان هذا ما فعله لازلو بيريني قبل أربع سنوات عندما قال إن دورة الثور ستتمتع بحياة طويلة جدًا وستنتهي بـ 500 ليرة سورية عند 2400. وقد أُخذ بجنون (كانت قيمة السوق أقل من النصف) ودافع عن نفسه من خلال يتمتم أن الدورات العظيمة متشابهة جدًا وأنه لم يفعل شيئًا سوى أن يكون مصدر إلهام لتلك الدورات التي حدثت في العقود الثلاثة الماضية.
على النقيض من ذلك ، فإن الأسواق الهابطة مثل المرض. يمكن أن تكون مزمنة أو حادة أو خاطفية. يمكن أن تأخذ من التعب أو الملل أو الانزعاج أو تسبب اندفاع الأدرينالين بشدة بحيث لا يطاق.
يمكن أن يكون الإفقار الذي تسببه بطيئًا جدًا بحيث يمكن امتصاصه من خلال التكيف النفسي التدريجي أو بسرعة كبيرة بحيث يمكن رؤية الهاوية. كان انهيار أكتوبر 1987 ، يومين من الرعب الخالص ، حالة غير مسبوقة حتى في عام 1929. كان الانحدار الكبير في السبعينيات ، على العكس من ذلك ، بطيئًا للغاية.
غير منتظم وكان يتخللها ، مثل ما حدث في 1929-33 ، مع الاسترداد مذهل بقدر ما كان سريع الزوال. كان التراجع في الفترة 2000-2003 كارثيًا ولا هوادة فيه إلا للتكنولوجيا. العديد من القطاعات التقليدية ، على العكس من ذلك ، ارتفعت. 2008-2009 ، من جانبها ، شاركت الغرب بشدة ، لكنها تزامنت مع مضاعفة بورصة شنغهاي في نفس الأشهر.
حتى التصحيحات البسيطة ، بطريقتها الصغيرة ، ليست متشابهة. ضع في اعتبارك على سبيل المثال الثلاثة الأخيرة. في صيف 2013 ، عندما اقترح برنانكي فكرة التناقص التدريجي لأول مرة ، فكرت السوق في إعادة إحياء 1994-95 ، أي اللحظة الكلاسيكية التي تبدأ فيها البنوك المركزية ، مع التعافي الدوري الجاري الآن وتوطيده ، في الارتفاع. سيارة اجره. سقط كل شيء ، الأسهم والسندات ، لكنه كان قاسياً بشكل خاص على الأسواق الناشئة. علاوة على ذلك ، في عام 1994 ، تمت معاقبة الضعفاء في ذلك الوقت ، أي أمريكا اللاتينية وكندا والسويد وإيطاليا.
انتهى تصحيح العام الماضي فقط عندما سحب بنك الاحتياطي الفيدرالي فكرة التناقص التدريجي في سبتمبر ، فقط لإحيائها وتنفيذها بعد ثلاثة أشهر. كل شيء تعافى ، باستثناء تلك الناشئة. التصحيح في يناير من هذا العام ، على عكس التصحيح السابق ، لم ينشأ عن مخاوف تتعلق بالاقتصادات الكبيرة أو المعدلات.
من ناحية ، كان تدعيمًا فسيولوجيًا بعد العدو في الأشهر السابقة ، ومن ناحية أخرى ، كان علامة على عدم الارتياح بسبب الأزمات في الأرجنتين وتركيا وأوكرانيا وفنزويلا.
لم يكن التصحيح الذي حدث في الأيام القليلة الماضية ، والذي كان حادًا ولكن قليل الشعور في إيطاليا بسبب ندرة أهمية القطاعات المتضررة في سوقنا ، بسبب أحداث معينة ، ولكن بنهاية تلك المرحلة من الجمود النفسي الذي أغلقنا أنفسنا فيه ، كما هو الحال في شرنقة ، لأكثر من شهرين.
وتجدر الإشارة إلى أن البرودة الشديدة في يناير وفبراير ومارس دفعت الأسواق إلى عدم التركيز على البيانات الكلية وإبعادها عن انتظار العودة إلى الحياة الطبيعية. بمجرد إغلاق العينين والأذنين ، وجدنا أنفسنا في واحدة من تلك الحالات الكلاسيكية للحرمان الحسي التي تفضل ظهور الهلوسة. في الحالة المحددة ، تجلى تشوه الواقع من خلال الصعود بالقصور الذاتي والمستمر للتكنولوجيا الجديدة ومخزونات التكنولوجيا الحيوية. لعبة زخم خالصة ، تفضلها أيضًا برامج التداول المحوسبة. دعنا نتحدث عن الشركات التي وصلت
اقتبس عشرات المرات من المبيعات (وليس الأرباح والمبيعات). الآن بعد أن انتهى البرد وأن البيانات الكلية (وأرباح الربع الأول القادمة) يجب أن تؤخذ على محمل الجد مرة أخرى ، بدأ الاندفاع للبيع. كانت هذه الظاهرة كلها أمريكية ، لكن الوضع المتدهور في أوكرانيا كان سبباً وجيهاً لمرافقة وول
شارع في شارع التصحيح.
كتب المعارض اللامع وغير الصحيح سياسياً مثل فريد هيكي أن التصحيح الثقيل للتكنولوجيا الحدودية يتوقع التصحيح العام للسوق في غضون بضعة أشهر ، تمامًا كما حدث في عام 2000. ربما. استراتيجي
تم قياسه كما يقول David Kostin ، بالنظر إلى السلسلة الزمنية ، عن احتمال بنسبة 67 في المائة لتصحيح بنسبة 10 في المائة في عام 2014 ، أي انخفاض مؤقت قدره 500 ليرة سورية إلى 1700.
انطباعنا هو أن شيئًا ما يمكن أن يحدث بالفعل في وقت لاحق ، لكن هذا غير محتمل في الشهرين أو الثلاثة أشهر القادمة (بغض النظر عن الصدمات الخارجية). في الواقع ، السوق مشغول بالتأكيد ، لكن بعد التصحيحين
هذا العام لا يوجد لديه تحديد المواقع الزائد المقلق بشكل خاص. الشعور متوازن أيضا. بالطبع ، لا تزال هناك بعض المخاوف المحددة. قد تكون بعض القطاعات ، مثل البنوك الأمريكية ، مخيبة للآمال. ومع ذلك ، فإن رهاننا هو أن السوق سيكون قويًا بما يكفي للدوران بدونه في هذا الحدث
تنحدر. أما بالنسبة لبنك الاحتياطي الفيدرالي ، فإن الانطباع هو أن ارتفاعًا مثل العام الماضي غير مرحب به. النسب ، من ناحية أخرى ، سيعيش بقلق.
أوكرانيا ، التي تميل الأسواق إلى التقليل من قيمتها ، ستظل مشكلة. بعد مرحلة تصالحية على ما يبدو ، شرع بوتين في زعزعة استقرار محكومة ولكن خطيرة في البلد المجاور. إن الخطر لا يكمن في نشوب حرب أهلية أو غزو ، لكن الخطر يكمن في أن يصل زعزعة الاستقرار إلى درجة تؤدي إلى إطلاق المرحلة الثالثة من العقوبات ، الاقتصادية. لا ترغب روسيا ولا ألمانيا في الذهاب إلى هذا الحد ، لكن لم تفعل أي منهما
السيطرة الكاملة على الأحداث. ستضعف المرحلة الثالثة روسيا أكثر من أوروبا ، لكنها لن تكون بأي حال من الأحوال غير مؤلمة
وستوجه ألمانيا ضربة كبيرة لانتعاش منطقة اليورو.
من المحتمل أن أعضاء إدارة البنك المركزي الأوروبي لا يجعلون التيسير الكمي الأوروبي يعتمد كثيرًا على أوكرانيا ، ولكن في ذهن ميركل ، يمكن ربط المسألتين جيدًا. وستكون ميركل ، وليس دراجي ، صاحبة الكلمة الأخيرة في هذا الشأن ، كما كان الحال في قضية أغسطس 2012 لمنظمة التجارة العالمية.
من المحتمل أن يكون قد تم بالفعل اتخاذ قرار بشأن التسهيلات الكمية ، لكن بدء المرحلة الثالثة من العقوبات سيجعل هذا الاحتمال مؤكدًا على الفور. عند هذه النقطة ، العقوبات والتيسير الكمي ، قد يضعف اليورو شديد القوة بالفعل.
