تتميز نهاية السنة التقويمية عادةً بنضوب السيولة بشكل حاد بالإضافة إلى انخفاض أعداد المتداولين النشطين في المراكز المالية العالمية الرئيسية. علاوة على ذلك ، لا يعمل العديد من الفاعلين المؤسسيين ويبلغون عن مواقفهم بالتزامن مع نهاية السنة المالية.
هذه الظاهرة أزمة السيولة يحدث بشكل خاص في الأيام الأخيرة من شهر نوفمبر وقبل كل شيء في ديسمبر. من هنا ، فإن مخاطرة ارتفاع معدلات التبييت على الدولار والين واليورو على وجه الخصوص.
على وجه التحديد هناك ثلاثة عوامل مما قد يؤدي إلى تفاقم هذه الظاهرة الدورية لتقليل السيولة:
- سيولة السوق الواسعة تتضاءل كثيرًا. ليس فقط على جبهة السندات. من الواضح أن المشكلة واسعة النطاق
- ظاهرة تأثير الدومينو على سوق العملات والتي بدأت في الظهور
- الأحداث الحرجة تنذر بزيادات محتملة في التقلبات في ديسمبر ، والتي يمكن أن تؤدي بالتالي إلى تضخيم المخاطر للمستثمرين على المدى القصير.
1. تدهورت السيولة في الأسواق المالية العالمية
إذا كنت تبحث عن أزمة السيولة على Google ، فيمكنك بسهولة العثور على التقارير الأكثر تباينًا من أكثر المصادر تنوعًا. يُظهر أحدها ، الذي وضعه بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك ، تدهور سوق السندات الحكومية الأمريكية ، التي تُعتبر واحدة من أكثر الأصول أمانًا في العالم. يوضح آخر كيف قام البنك المركزي الصيني (PBOC) بإغراق الدائرة المالية المحلية بالسيولة بفضل "التشديد" المحتمل بنهاية العام. لا يوجد بالطبع أي ارتباط بين هذين المثالين ، لكن المعنى الضمني المشترك واضح تمامًا: السيولة ضيقة بشكل متزايد لمجموعة واسعة من المؤسسات والأسواق المالية. ظل معظم المتداولين في سوق العملات الأجنبية محميين نسبيًا من انخفاض التقلبات ، خاصة بالنسبة لعملات مجموعة السبعة الشهيرة ، على الرغم من أن التأثيرات بدأت في التأثير على العملات الأكثر تداولًا في العالم أيضًا.
2. امتدت مخاطر السيولة أيضًا لتشمل العملات الرئيسية والعملات الأجنبية ككل
يمكن تفسير التوسيع المفاجئ في انتشار العرض / الطلب لسعر صرف اليورو دولار في 12 نوفمبر 2015 على أنه إشارة إلى حقيقة أن مخاطر السيولة تؤثر أيضًا عن كثب على سوق العملات. انخفضت السيولة المتاحة بشكل ملحوظ العام الماضي. بين 8.15 و 8.30 صباحًا (بتوقيت نيويورك) في 12 نوفمبر عندما اتسع فرق سعر العرض / الطلب باليورو دولار بما يصل إلى 10 نقاط في دائرة ما بين البنوك ، لم تكن هناك أخبار غير متوقعة لتبرير الانخفاض المفاجئ في السيولة على هذا التقاطع. يجب التأكيد على أنه أكثر أسعار الصرف تداولاً في العالم. يمثل ما يقرب من ربع الحجم الكلي لسوق الصرف الأجنبي ، ويبلغ متوسط السبريد داخل منصة ما بين البنوك 1,1 نقطة. لذلك يبدو من غير المفهوم إلى حد ما الاعتقاد بأن ظروف السوق قد تدهورت بسرعة إلى حد أدى إلى مثل هذه الزيادة الكبيرة في الفارق.
النقطة واضحة: إذا كانت بورصة العملات الأكثر تداولًا في العالم تعاني من فجوات سيولة مماثلة ، فمن المعقول أن نتوقع أن العملات الأقل سيولة (على سبيل المثال ، ما يسمى بالعملات الناشئة) يمكن تقويضها إلى حد أكثر من متناسب من قبل هذه الأسواق شروط. كل هذا يجعل نهاية العام عرضة بشكل خاص لمزيد من المخاطر.
3. سوف يتميّز شهر ديسمبر باجتماع بنك الاحتياطي الفدرالي ، مع مخاطر تقلبات عالية للغاية
تعتبر مخاطر السيولة في نهاية العام كبيرة بالفعل في حد ذاتها ، ولكنها تتفاقم بلا شك بسبب التقويم الاقتصادي المليء بالأحداث التي يمكن أن تضخم آثارها بشكل كبير. إن الجمع بين اجتماع البنك المركزي الأوروبي وشهادة محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي جانيت يلين في الكونجرس الأمريكي ، بالإضافة إلى نشر جداول الرواتب غير الزراعية بين 3 و 4 ديسمبر ، يركزان على مخاطر التقلب المرتفعة خلال فترة ضيقة للغاية.
يدفع المستثمرون عادة أ علاوة التقلب في الأسابيع الأخيرة من العام ، لكن الزيادة ، هذه المرة ، قد تكون كبيرة. يمكن أن تخلق مخاطر السيولة والتقلبات العاصفة الكاملة المحتملة. بالنظر إلى الظروف الموضحة ، يجب توخي الحذر بالنسبة للمستثمرين على المدى القصير. يمكن للأسواق غير السائلة أن تقوض ربحية العمليات. إذا كان أيضًا نقص السيولة في قطاع ما بين البنوك للكشف عن نفسها خلال حركات السوق العنيفة ، فإنإعدام يمكن أن تكون عرضة للخطر إلى حد كبير. يمكن أن يكون لنقص السيولة تداعيات مهمة في دائرة الإقراض بين البنوك، وقد يؤدي ذلك إلى ارتفاع تكاليف التبييت في الفوركس.
