أخيرًا ، فإن الهجوم المضاد ضد وكالات التصنيف الغادرة والبعيد عن الحيادية بدأ بداية رائعة. لم يلفظ ماريو دراجي ، رئيس البنك المركزي الأوروبي ، الكلمات: "يجب أن نتعلم كيف نعيش بدون وكالات التصنيف وأن نستغني عن أحكامها". كان أحد خبراء وكالات التصنيف الأعلى دائمًا على نفس الخط ، جيوفاني فيري ، بنك إيطاليا السابق والبنك الدولي السابق والآن رئيس الجامعة في جامعة باريالتي تقترح تعليق التصنيفات في أوقات الأزمات. هنا مقابلته مع FIRSTonline.
FIRSTonline - الأستاذ فيري ، هل سمعت من دراجي؟ بعد تخفيض تصنيف إيطاليا ونصف أوروبا ، ألا تعتقد أنه من الملح أكثر من أي وقت مضى أن تقرر تعليق تصنيفات الدول ذات السيادة - في أوقات الأزمات؟
مكاوي - "نعم ، لقد اعتقدت ذلك لسنوات عديدة. ولكن للقيام بذلك ، هناك حاجة إلى القوة بدلاً من مجموع نقاط الضعف التي تكشفها أوروبا اليوم. بعد كل شيء ، فإن الاتجاه المؤيد للتقلبات الدورية للوكالات ليس بالأمر الجديد. بالنظر إلى الأمور من إيطاليا ، ما الهدف من خفض التصنيف الآن ، مع حكومة مونتي ، هناك شخص ما على الجسر قادر على فعل كل ما هو ضروري لتثبيت الدين العام وطمأنة الأسواق؟ إذا كانت الوكالات ستقوم بهذا التخفيض - وكان هذا التخفيض ضمنيًا بالفعل في فروق الأسعار في البوند وعلى مقايضات سداد الديون في الأشهر الماضية - فعليها فعل ذلك بالفعل في الصيف. لكن بدلاً من ذلك ، فقد انتظروا حتى الآن واليوم يبدو أن خفض التصنيف يكاد يتعارض مع عقارب الساعة. ولكن من الجدير بالذكر أنه في عام 1992 أيضًا قامت وكالات التصنيف بنفس الشيء ، حيث خفضت تصنيف إيطاليا ليس قبل ولكن بعد أن بدأت حكومة أماتو الاستقرار المالي ".
FIRSTonline - من الذي يجب أن يتخذ قرارًا طارئًا بشأن وكالات التصنيف وما مدى احتمالية حدوث ذلك؟
مكاوي - "وفقًا للمادة 24 أ من التشريع الجديد الخاص بوكالات التصنيف ، فإن قرار التعليق المؤقت لإصدار / مراجعة التصنيفات السيادية يجب أن يتم اتخاذه من قبل ESMA (هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية) عند استيفاء جميع الشروط الخمسة: تهديد وشيك للأداء المنظم للأسواق المالية أو للاستقرار المالي ؛ ب) من شأن إجراء التصنيف أن يزيد من مخاطر التقلبات الشديدة في الأسواق المالية ومن المرجح أن يتسبب في تداعيات كبيرة على الكيانات أو أدوات الدين الأخرى ؛ ج) هناك تغييرات وشيكة في القوة المالية والجدارة الائتمانية للدولة ، بما في ذلك المفاوضات الجارية حول برنامج المساعدة المالية التي من المحتمل أن تؤثر على التصنيف السيادي المعني ؛ د) يمكن لتدبير التعليق أن يقلل بشكل معقول من المخاطر المشار إليها في النقطة أ) ؛ هـ) ليس من المتوقع أن يكون لتدبير التعليق آثار سلبية على كفاءة الأسواق المالية لا تتناسب مع فوائد الإجراء. قبل اتخاذ أي إجراء ، يجب على ESMA التشاور مع EBA و EIOPA ، وعند الاقتضاء ، مع مجلس المخاطر النظامية الأوروبي والسلطات الأخرى ذات الصلة. يبدو لي أنه سيتم تلبية جميع المتطلبات الخمسة في الظروف الحالية ، لكنني أشك في أن هيئة الإمارات للمواصفات والمقاييس والمؤسسات الأخرى ستتمتع بالقوة اللازمة حتى عندما يكون التشريع ساريًا ".
FIRSTonline - بالنظر إلى جبل مزادات السندات الحكومية الذي ينتظر إيطاليا وأوروبا ، هل هناك إمكانية لتعقيم تأثير خفض التصنيف على الاستثمارات المالية للصناديق الدولية الكبرى والمستثمرين المؤسسيين؟
مكاوي - "سيكون ذلك مرغوبًا فيه ، لكن من ناحية لا أرى كيف ، ومن ناحية أخرى ، لا يبدو لي أن الأسواق تعطي الكثير من المصداقية لتحركات ستاندرد آند بورز. بعد الاضطرابات التي اندلعت يوم الجمعة في 13 بعد الظهر ، لا يبدو لي أن الوضع قد ازداد سوءًا عندما أعيد فتح الأسواق يوم الاثنين. لذا ، ربما يكون المستثمرون ، بمعنى ما ، هم من يجدون وكالات التصنيف أقل أهمية مما كانت عليه في الماضي ".
FIRSTonline - في مقابلة مع راديو 24 ، قال رئيس الوزراء السابق والرئيس السابق للمفوضية الأوروبية رومانو برودي ، في تجربته المباشرة ، أن ممثلي وكالات التصنيف الرئيسية الثلاث ليسوا مستعدين بشكل خاص ، وقبل كل شيء يبدون مشروطون جدًا بالبيئة. ومن السياق - التمويل الأنجلو ساكسوني - الذي يعملون فيه: ما رأيك؟
مكاوي - عادة ما تقوم وكالات التصنيف بتوظيف الأشخاص المستعدين ولكن ليسوا من كبار الشخصيات ، الذين يذهبون بدلاً من ذلك إلى الخدمات المصرفية الاستثمارية وغيرها من الأماكن التي تكسب فيها المزيد. فيما يتعلق بالتنسيق ، لا أعتقد أن هناك أي شيء مثل شبح أفلام جيمس بوند في العمل. ومع ذلك ، يمكن أن يكون التكييف البيئي قناة يجب أخذها في الاعتبار ".
FIRSTonline - هل هذا خيال أم صحيح في الاشتباه في التواطؤ بين وكالات التصنيف الثلاث الكبرى والتمويل الأنجلو ساكسوني الذي سحب رأسماله من إيطاليا ومنطقة اليورو ويراهن على انهيار اليورو؟
مكاوي - "حتى هنا ، لا أعتقد أنها سلسلة من الإجراءات المتضافرة. ولكن ليس هناك شك في أن التمويل الأمريكي على المدى القصير سيكسب أكثر مما سيخسره إذا تعطل مشروع اليورو ".
FIRSTonline - بالنظر إلى المستقبل ، يبدو أن فكرة الوكالة الأوروبية المستقلة التي يروج لها الاتحاد الأوروبي تكتسب أرضية: ما هو رأيك وكم من الوقت سيستغرق إنشائها؟
مكاوي - "أود أن أقترح أن يكون مقر وكالة التصنيف الأوروبية في برلين ، لأن هذا هو المكان الذي جاءت منه الضربة الأكثر إثارة للقلق للثقة في المشروع الأوروبي. بصرف النظر عن النكات ، فإن مشروع وكالة التصنيف الأوروبية المستقلة هو مشروع صالح ولكنه سيكون قادرًا على الانطلاق على المدى المتوسط (3 سنوات على الأقل) ولا يمكنه تقديم حل فوري ".
FIRSTonline - أثناء انتظار قواعد اللعبة الجديدة ، ألا تعتقد أنه سيكون من المفيد - في خضم حرب مالية ذات نتائج غير متوقعة - أن يمارس صندوق النقد إجراءات مراقبة أكثر مباشرة وفعالية على وكالات التصنيف الرئيسية الثلاث ؟
مكاوي - "نعم ، حتى صندوق النقد الدولي يمكنه المساعدة. ومع ذلك ، ليس إذا كنا نتعامل مع صندوق النقد الدولي بدعم أمريكي ، وإلا فإننا نعود إلى نفس المشكلة كما كان من قبل. ربما ، في حالة عدم ورود أنباء مهمة من برلين ، ينبغي على حكومة مونتي أن تنادي بالرهان وتذهب إلى واشنطن لتطلب مباشرة من صندوق النقد الدولي عدم قطع أظافر وكالات التصنيف بل تلقي التمويل الذي سيسمح للخزانة الإيطالية بعدم الظهور في مزاد لمدة عام. ربما هذا من شأنه أن يفسد الأمور قليلاً ".
