لا تزال صناعة ETP الأوروبية (المنتجات المتداولة في البورصة) مركزة ، على الرغم من دخول لاعبين جدد في السنوات الأخيرة. وفقًا لدراسة حديثة أجرتها Morningstar بعنوان جولة إرشادية لسوق ETF الأوروبي ، تمتلك iShares (مجموعة BlackRock) 46,4٪ من السوق بأصول مدارة بقيمة 253 مليار يورو. يليهم db x-trackers (مجموعة دويتشه بنك) و Lyxor (Société Générale) بنسبة 9,8 و 9,3٪ على التوالي من الإجمالي.
بشكل عام ، تبلغ قيمة السوق الأوروبية للمنتجات المفهرسة المدرجة حوالي 550 مليار يورو ، أي خمس حجم السوق الأمريكية ، ولكن مع عدد أكبر من المنتجات. والسبب الرئيسي هو التجزئة التي أدت إلى قيام جهات الإصدار بإطلاق نطاقات منتجات كاملة في بورصات متعددة لتكون قادرة على المنافسة ، مما أدى إلى الازدواجية. على سبيل المثال ، هناك اثنا عشر مزودًا يقدمون نسخًا متماثلة لمؤشر Euro Stoxx 50 ، مدرجين في واحدة أو أكثر من القوائم المختلفة.
قلة الزيجات بين المذيعين
على هذه الخلفية ، كان التعزيز محدودًا للغاية في السنوات الأخيرة. اشترت iShares ذراع ETF لبنك Credit Suisse ، واستحوذت WisdomTree على BoostEtp ، واستحوذت شركة China Post مؤخرًا على Market Access ETF ، التي تنتمي إلى Royal Bank of Scotland. وفقًا لمحللي Morningstar ، قد يكون هناك عدد قليل من الصفقات وسيكون على رأس القائمة ComStage (Commerzbank) و Source.
إذا كانت الزيجات نادرة ، فإن الإدخالات الجديدة ، من ناحية أخرى ، لا تنقص وغالبًا ما يكون المديرون النشطون هم الأبطال. على سبيل المثال ، تتمثل إحدى الطرق التي تتبعها Pimco و Goldman Sachs في التحالف مع المشغلين الحاليين ، مثل Source و ETF Securities. ولكن هناك أيضًا أولئك الذين يرغبون في القيام بذلك بمفردهم ، مثل BMO الكندي ، وأولئك الذين يستعدون لعبور عتبة سوق الإدارة السلبية الأوروبية (على وجه الخصوص ، تم ذكر أسماء JP Morgan و Fidelity و Franklin Templeton) .
المزيد والمزيد من التكرار المادي
في السنوات الأخيرة ، أثرت التغييرات أيضًا على المنتجات. على وجه الخصوص ، استمر تحويل العديد من أدوات النسخ الاصطناعية (القائمة على المقايضة) إلى أدوات مادية (من خلال نفس الأوراق المالية لسلة المرجع). وفقًا لإحصائيات Morningstar ، تمثل الأخيرة 77٪ من إجمالي أصول ETPs الأوروبية (66٪ في بداية عام 2014).
كان اللاعبون الذين كانوا في السابق من المؤيدين الرئيسيين للنهج القائم على المبادلة ، مثل Lyxor و db x-tracker ، يعملون على تحويل المنتجات الحالية أو إطلاق علماء فيزياء جدد. علاوة على ذلك ، قالت Amundi مؤخرًا إنها ستفتح كل نطاقها الاصطناعي تقريبًا لتكرار المخزون.
الخطر هو الانتقال من طرف إلى آخر. هناك حالات يكون فيها النهج المباشر غير مناسب لخصائص السوق المستهدف. ومع ذلك ، فإن الجدل الساخن والنقد القوي الذي وجهته مختلف الأطراف للمبادلة القائمة على أساس التبادل يعني أن المصدرين يتركون هذا الخيار على أنه هامشي مقارنة بالتكرار المادي.
المزيد من الشفافية مع Mifid 2؟
مرة أخرى على مستوى المنتج ، ستأتي الأخبار من التوجيه الأوروبي الخاص بالأدوات المالية Mifid 2 ، والذي يجب أن يدخل حيز التنفيذ في 1 يناير 2018 وسيؤدي إلى مزيد من الشفافية في الأدوات المالية ، خاصة فيما يتعلق بالتكاليف. يجب أن يفضل هذا العامل الحلول منخفضة التكلفة ، مثل صناديق المؤشرات وصناديق الاستثمار المتداولة ، على الحلول الأكثر تكلفة. علاوة على ذلك ، يتطلب التشريع إفصاحًا أعلى عن المعاملات ، بينما تشير التقديرات اليوم إلى أن 50-80٪ من مفاوضات الصناديق المتداولة تتم خارج الدوائر الرسمية ، دون أي إبلاغ. المزيد من الشفافية يعني وجود تمثيل أوضح لسيولة كل صك.
مصدر: Morningstar.it
