مع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة في ديسمبر وتسهيل المزيد من تطبيع السياسة في عام 2016 ، يتساءل بنك كريدي سويس عما يمكن أن تعنيه بيئة ارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة بالنسبة لفئات الأصول على نطاق أوسع. تأتي الإجابة على هذا السؤال من خلال النظر أولاً في تأثير التحرك الافتراضي بمقدار 100 نقطة أساس في معدلات سنتين على فئات الأصول المختلفة ، وافتراض أن محددات فئة الأصول الأخرى تظل ثابتة.
مع اقترابنا من عام 2016 ومع رفع سعر الفائدة في الولايات المتحدة يعكس في النهاية تحسنًا في ديناميكيات النمو في الولايات المتحدة ، قد يرغب المستثمرون في التركيز على اكتساب التعرض لـ "علاوة النمو".
لا بد أن يؤثر هذا ليس فقط على الأصول الأمريكية ، بل يمتد أيضًا إلى ما وراء الولايات المتحدة حيث ينتهي الأمر بالأصول الأجنبية إلى الاستيلاء على أكبر تعرض للنمو الأمريكي. في الواقع ، يعتقد محللو Credit Suisse أن الأسهم (الأسواق المتقدمة والناشئة على حد سواء) تتفاعل بشكل إيجابي مع ارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة ، وبالتالي يمكن أن توفر تعرضًا قيمًا لعلاوة النمو هذه.
على هذا النحو ، يجب أن تستمر الأسهم في التفوق على السندات في أعقاب رفع سعر الفائدة الفيدرالية. تميل عائدات الذهب إلى الانخفاض ، حيث تتفاعل أسعار المعدن الأصفر بشكل سلبي مع ارتفاع العائدات، مما يعكس ارتفاع متوسط تكاليف الفرصة البديلة لحيازة أصل لا يتحمل معدلات فائدة (وبالتالي يعكس ارتباطًا سلبيًا بعلاوة النمو).
