قبل بضعة أشهر ، تحدث وزير المالية البرازيلي ، جويدو مانتيجا ، عن "حرب العملة". بالاستماع إلى معاناة المنتجين البرازيليين (وهناك أيضًا العديد من الشركات الإيطالية التي لها مصالح في البرازيل) ، التي تعاني من ارتفاع سعر الصرف السريع (الاسمي والحقيقي) ، فرضت الحكومة ضرائب على مدخلات رأس المال ، والآن هذه المثبطات تم تمديدها (تؤثر على قروض تصل إلى ثلاث سنوات). يلقي الوزير باللوم (أيضًا) على سعر الصرف القوي للريال على السياسات النقدية التوسعية في أمريكا وأوروبا: وهكذا خلقت السيولة تدفقات حول العالم ويتم استثمارها في البلدان النامية ذات معدلات الفائدة الجذابة.
ومع ذلك ، فإن هاتين الخاصيتين - النمو والمعدلات المرتفعة - تعني أن المثبطات في حد ذاتها لن يكون لها تأثير كبير. لطالما كانت أسعار الفائدة في البرازيل مرتفعة - تقترب معدلات الفائدة على السندات لأجل 10 سنوات اليوم من 11٪ مع تضخم يبلغ 6٪ - ولا يمكنها جذب رأس المال إلا بحثًا عن مؤلف. لماذا أسعار الفائدة الحقيقية مرتفعة للغاية في البرازيل؟ حتى دراسة حديثة أجراها صندوق النقد تعلن نفسها في حيرة من أمرها فيما يتعلق بأسباب هذا الارتفاع ، وينتهي الأمر بعزوها ، مبدئيًا ، إلى تجزئة سوق الائتمان.
اقرأ الخبر على فاينانشال تايمز
