يمكن أن يكون النظر إلى أداء الأسواق المالية هو النهج الأول المفيد للحصول على نظرة عامة شاملة لكيفية سير السوق ، ومع ذلك سيكون مجرد نظرة عامة جزئية. للحصول على وجهة نظر أكثر اكتمالا ، قد يكون من المفيد تفصيل بيانات الأداء ، ومراقبتها على أساس النتائج التي تنتجها القطاعات المختلفة التي تشكل مؤشر الأسهم.
لذلك قررنا فحص أحد مؤشرات الأسهم العالمية الرئيسية ، وهوعالم إم إس سي آي. منذ بداية العام ، نما هذا بنحو 6٪ (باليورو) ، نتيجة إيجابية ، نتيجة للديناميات الإيجابية لأي قطاعات؟
من هو الأفضل في سوق الأسهم؟
المالية والتكنولوجية والطاقة. هذه هي أهم ثلاثة قطاعات (بالوزن) لسوق الأسهم العالمية التي يمثلها هذا المؤشر. لا جديد إذن: قطاع التكنولوجيا هو ملك النمو بلا منازع في السنوات الأخيرة ، والنفط يدفع قطاع الطاقة بفضل الآثار الإيجابية لخيارات أوبك والاضطرابات في إيران وفنزويلا ؛ يشهد القطاع المالي تراجعا ، وعاما بعد عام منذ أزمة عام 2008 ، فقد أهميته.
ليس الأداء فقط: ماذا تخبرنا التقييمات؟
ومع ذلك ، قد لا يكون الأداء وحده كافياً لفهم صحة السوق. لذلك دعونا نوسع التحليل من خلال مراقبة الاتجاه في التقييمات أيضًا ، ومحاولة فهم من الأرقام التي تظهر من البيانات المالية للشركات ما إذا كان هناك بعض خطر حدوث فقاعة مضاربة وراء الأداء الجيد ، أو ما إذا كانت هناك فرصة ما وراء نتيجة سلبية. . للقيام بذلك ، نقوم بمقارنة مؤشرين مختلفين ومتكاملين: العامل زخم، فيما يتعلق بالأداء ، وعامل القيمة ، الذي ينظر إلى قيم الميزانية العمومية الأساسية.
كيف هي القطاعات العالمية في منتصف الطريق لعام 2018؟
دعونا نقرأ الرسم البياني معًا. توجد معظم القطاعات في الأرباع اليمنى من الرسم البياني: وهذا يشير إلى أن التقييمات المستمدة من البيانات المالية تحدد القطاعات الأكثر تكلفة قليلاً من متوسطاتها التاريخية. بالمقابل ، نجد على اليسار القطاعات التي تم اعتبارها "بسعر مخفض" ، نظرًا لأن التقييمات سلبية. على عكس عامل القيمة ، فإن زخم هي بالتأكيد غير متجانسة: بعض القطاعات (في المقام الأول التكنولوجيا والطاقة) لديها ممتاز زخمومع ذلك ، كان أداء قطاع الاتصالات والسلع المعمرة سيئًا.
قراءة تكميلية: دورية مقابل دفاعية
هناك جانب واحد مثير للاهتمام بشكل خاص للتأكيد عليه: إذا لاحظنا القطاعات وفقًا للتقسيم بين تلك التي تعتبر دورية ، والتي ترتبط ارتباطًا وثيقًا بتوجه الدورة الاقتصادية ، والدفاعية ، والتي بدلاً من ذلك تكون أقل تأثراً بالبيئة الاقتصادية المحيطة ، نلاحظ وجود استقطاب كبير بين المجموعتين. الدوريات (التكنولوجيا والمواد والصناعة والمالية والمستهلكين) هي تقييمات عالية وعوامل عالية زخم: هذه قطاعات ناضجة للغاية ، والتي تعمل باختصار. على العكس من ذلك ، الدفاعية (الصحة ، خدماتوالسلع المعمرة والطاقة والاتصالات السلكية واللاسلكية) يبدو أنها تتمتع بتقييمات أكثر تمشيا مع المتوسط التاريخي وعامل واحد زخم ضعيفة بالتأكيد: القطاعات التي يمكننا تحديدها على أنها لا تزال غير ناضجة إلى حد ما.
العوامل الخارجية لها تأثيرها
مما لا شك فيه أن اندفاع قوائم الأسعار في السنوات الأخيرة ساهم في رفع التقييمات التي تبررها بأي حال من الأحوال النتائج الممتازة التي تم نشرها في التقارير ربع السنوية الأخيرة. علاوة على ذلك ، فإن تكلفة الأموال التي تقل عن الصفر في أوروبا والارتفاع البطيء في الولايات المتحدة ، قد قدمت دفعة أخرى لأسواق الأسهم ، مما سمح للشركات بإعادة تمويل ديونها (بتكاليف أقل) أو الوصول إلى أشكال ملائمة من التمويل.
يتطلب الفصل الواضح (تقريبًا) بين الدورية والدفاعية أن نراقب بعناية أداء الأسواق ورد فعلها على أحد المتغيرات العديدة (ارتفاع الأسعار ، والإصلاحات الضريبية ، إلخ ...) التي يمكن أن تجلب الإنتروبيا داخل نظام معقد مثل الأسواق.
