إنها بورصة ذات سرعة مزدوجة تنبثق من مقارنة أداء ستة مؤشرات سوقية للأوراق المالية على مدار الـ 12 شهرًا الماضية. سجل المؤشر الرئيسي Ftse Mib نسبة + 2012٪ منذ سبتمبر 7,8 بينما حققت مؤشرات الشركات ذات رأس المال الأصغر أداءً من رقمين بشكل عام. بالتفصيل ، ارتفع مؤشر Ftse Italia Mid Cap بنسبة 28,5٪ ، و Ftse Micro Cap بنسبة 14,16٪ ، و Ftse Italia Star بنسبة 37,22٪. الاستثناء الوحيد هو Ftse Italia Small cap -5,35٪. إذا قللنا الأفق إلى الأشهر الستة الماضية ، فإن Ftse Mib يرتفع بحوالي 10,5٪ ويكسب بعض المراكز مقارنة بـ Ftse Micro cap + 11٪ ولكنه لا يزال منفصلاً عن Ftse Mid Cap + 17,78٪ ومن Ftse Italia Star + 20,60٪ (بقيت القيمة الصغيرة Ftse Italia في الخلف عند + 2,29٪).
قائمة في الواقع مقسمة إلى قسمين ، حيث تسافر بعض الشركات الصغيرة والمتوسطة على ارتفاعات مثل المؤشرات الأوروبية والأمريكية الرئيسية الأخرى ، Dax و S&P 500 ، في حين أن Ftse Mib بعيد عن الارتفاعات التاريخية. ويقال أنه بعد هذه الرحلة الطويلة ، سيتوقف السباق قبل سباق Ftse Mib. يوضح غابرييل روجي ، رئيس الاستشارات الاستثمارية في Invest Banca: "ستعتمد الأشهر المقبلة على المعنويات بشأن حالة الاقتصاد الكلي في أوروبا وعلى النمو - يمكن للشركات الصغيرة والمتوسطة التعامل مع مضاعفات عالية ، أعلى من الشركات الكبيرة نظرًا لوجود مجال للمراهنة على النمو في رقم الأعمال والمنتجات والهوامش ". هناك عدة أسباب للاختلاف في الأداء بين المؤشرات:
1) الاعتبار الأول الذي يجب تذكره هو أن ثقل القطاع المصرفي في Ftse Mib أساسي ، وحتى لو تعافى هذا القطاع جزئيًا ، فإن هذا القطاع إلى جانب قطاع الاتصالات يعد أمرًا حاسمًا لضعف أداء Ftse Mib. يوضح غابرييل روجي ، رئيس الاستشارات الاستثمارية في Invest Banca ، "لا يمكن أن يأتي نمو المؤشر إلا من القوة المكتشفة حديثًا للبنوك وشركات TLC والمرافق ، والتي تشعر بآثار سوق مختنق إلى حد ما على المستوى المحلي. علاوة على ذلك ، مقارنة بالمؤشرات الأوروبية الرئيسية الأخرى ، يجب ألا ننسى أن قطاعات مثل المواد والكيماويات ، التي ترتبط بشكل أكبر بنمو الأسواق الناشئة ، غائبة بشكل كبير عن Ftse Mib.
2) بشكل عام ، تكون الشركات الصغيرة والمتوسطة أكثر توجهاً نحو التصدير ، وبالتالي فهي أقل تعرضاً للاقتصاد المحلي الضعيف وتتمتع بقدر أكبر من المرونة. يقول روجي: "لقد عرفت الشركات الصغيرة كيفية التنقل بشكل أفضل - غالبًا ما تتمتع بمرونة أكبر في الإنتاج والمشاريع. على الرغم من أنها فقيرة في الأزمة مع عمليات الإغلاق والترحيل ، تظل الشركات الصغيرة هي الثروة الحقيقية للبلد ".
3) من المؤكد أن Luxury قد كافأت كبار اللاعبين مثل Tod's و Ferragamo الموجودين في Ftse Mib ، ولكن أيضًا الشركات الأصغر مثل Brunello و Yoox. خاصة وأن الأسماء الصغيرة مدعومة من قبل تخمير الاندماج والاستحواذ مما قد يجعلها أهدافًا كما حدث لـ Loro Piana ، وإن لم تكن مدرجة. أو فكر في قطاع المكونات الإلكترونية: لا يوجد فقط Stm (Ftse Mib) ولكن الشركات التي تصنع البرامج موجودة أيضًا في بقية القائمة ، مثل Eurotech + 24,6٪ في الأشهر الستة الماضية. يقول روجي: "حتى شركات مثل بريمبو ودانيلي أو بعض الأسهم الميكانيكية وصلت إلى مستويات قياسية عالية". فعلى سبيل المثال ، ارتفع سعر Brembo بنسبة 54٪ في ستة أشهر و 11٪ في عام واحد ، ولكن بنسبة 1٪ في عام واحد.
بالطبع ، في هذه القوائم ، تكون الأحجام أقل والعناوين أرق بشكل عام. يقول روجي: "لكن السوق قد ارتفع بغض النظر عن الحجم النسبي - هناك تدفقات أقل على هذه المؤشرات ، لكن هذا لم يؤثر على الزيادة في عروض الأسعار. Yoox ، على سبيل المثال ، هي حالة ملفتة للنظر: فقد بدأت بقليل من حجم الأعمال ورسملة صغيرة ثم اكتسبت خطوطها على أرض الواقع ". وأيضًا على الهدف ، كانت هناك أخبار استقبلها المشغلون جيدًا. يقول روجي: "كانت عروض الأسعار الجديدة مثيرة للاهتمام - كما يقول روجي - لقد كانت نوعًا من رأس المال الاستثماري للجميع ، ولم تكن مسألة رأس المال للبقاء على قيد الحياة مثل زيادات البنوك ولكن رهانات حقيقية للمساهمين الذين أصبحوا شركاء في رواد الأعمال لأنهم يؤمنون بمشروع ".
