كما حدث للبلدان الناشئة الأخرى (وليس فقط) ، فإن تاريخ البرازيل حافل بالنجاحات والإخفاقات. عقود من الديكتاتورية العسكرية ، ومستويات عالية من التضخم ، وانتشار الفقر على نطاق واسع ، وارتفاع التفاوتات تبعتها الحكومات الديمقراطية التي تمكنت أيضًا من تحسين الوضع المالي للبرازيل.
لفهم المخاطر التي تتعرض لها البرازيل وردود الفعل المحتملة للأسواق المالية ، من المستحسن إجراء تحليل موجز للتطور الاقتصادي والاجتماعي والسياسي الذي ميز البلاد منذ بداية الألفية الجديدة.
الفترة 2000-2010: LULA
خلال فترة حكومة لولا ، في العقد 2000-2010 ، نما الاقتصاد البرازيلي بنسبة 4٪ سنويًا. تساعد التدابير الاجتماعية والوضع الاقتصادي المواتي على إخراج عشرات الملايين من البرازيليين من حالة الفقر وزيادة مستوى التوظيف. علاوة على ذلك ، فإن توسع النظام المصرفي يساهم في تحسين الأوضاع في الدولة. وفقا للبنك الدولي ، بين عامي 2004 و 2012 كان يمكن للبرازيل أن تخفض حالة الفقر "المزمن" في البلاد بمقدار ثلاثة أرباع. في نهاية العقد كان الوضع الاقتصادي كما يلي:
- ارتفاع معدلات التوظيف وانخفاض مستويات التضخم ؛
- سهولة الوصول إلى الائتمان ؛
- ضرائب منخفضة ؛
- عجز عام منخفض ؛
- توسيع أسواق السلع والخدمات.
الفترة 2011-2015: ROUSSEFF
البلد يتغير وجهه. تتولى ديلما روسيف الحكومة ، ثم أعيد تأكيدها في انتخابات 2014:
- مستوى التطور مخيب للآمال بدرجة أكبر ؛
- تخفيض الاستثمارات الأجنبية.
- سوق العمل مهدد بالتجميد ؛
- العجز العام آخذ في الازدياد ؛
- يبلغ الرقم القياسي لأسعار المستهلك حسب آخر تقديرات صندوق النقد الدولي حوالي 7,8٪.
جاءت انتقادات مختلفة من الدوائر الاقتصادية والمالية ، التي اتهمت الحكومة بالتدخل العام المفرط ودعت إلى تقليص دور الدولة في الاقتصاد. وتدافع الحكومة من جانبها عن نفسها بإلقاء اللوم بشكل رئيسي على الأداء السيئ للاقتصاد الدولي. إذا كانت التدخلات العامة المفيدة في الاقتصاد في الماضي قد تم تمويلها مع نمو الطلب الأجنبي على المواد الخام (خاصة الصينية) والمنتجات الغذائية ، فإن انهيار المواد الخام اليوم المرتبط أيضًا بتباطؤ الاقتصاد الصيني يؤثر سلبًا على اقتصاد البلد.
ما هي مخاطر تشغيل البرازيل؟
باختصار: أزمة مالية وسياسية. وفقًا لصندوق النقد الدولي ، تعاني البرازيل من عجز مالي هيكلي بسبب ضيق الإنفاق الذي يمنع التوازن بين خفض الإنفاق وزيادة الضرائب. ترتبط النفقات الاجتماعية ونفقات التقاعد بالحد الأدنى للأجور المرتبط بالناتج المحلي الإجمالي. ونتيجة لذلك ، يرتبط التعديل المالي ارتباطًا وثيقًا بإيرادات الموازنة ، ويؤثر عليه انكماش النشاط الاقتصادي والتدهور الديموغرافي.
يُظهر الرسم البياني العلوي الأيسر تقديرات وتوقعات العجز المالي الهيكلي لصندوق النقد الدولي لفترة 15 عامًا. ومع ذلك ، ينكر المسؤولون الحكوميون مخاطر حدوث أزمة مالية. أعلن وزير المالية ليفي عن برنامج مالي طموح للسنوات السبع المقبلة: هدف فائض أولي بنسبة 7٪ من الناتج المحلي الإجمالي في عام 1,2 ، يليه فوائض مالية بنسبة 2015٪ على المدى المتوسط.
لكن الأعمال تأخرت ولم تُشاهد النتائج كثيرًا. كما أن أوجه القصور البيروقراطية والفساد لا تساعد (قضية بتروبراس عشية الانتخابات هي مثال على ذلك). يبدو أن البرازيل دخلت مرحلة خطيرة ولا يمكن التنبؤ بها من الاضطرابات السياسية مع خطر خفض التصنيف السيادي والأزمة السياسية (ممكن بحلول نهاية العام).
الاستثمار في البرازيل؟
وفقًا لتحليلنا ، فإن سوق الأسهم البرازيلية لديه أسوأ التقييمات بين دول البريك. منذ عام 2011 ، خسر مؤشر الأسهم البرازيلية حوالي 23٪. الأرباح في الربع الأخير ثابتة. إذا نظرنا إلى نسبة Graham و Dodd P / E (النسبة بين عروض الأسعار ومتوسط الأرباح المتحققة على مدى 5 سنوات) فهي أعلى من المتوسط طويل الأجل ، وإن كانت في تناقص.
نظرًا للتقييمات غير الملهمة للأسواق الناشئة ، فقد قللنا بالفعل عن وعي تعرضنا للأسواق الناشئة لعدة أشهر (يونيو).
