زيادة RCS: أنا أشارك. وأنت؟ ولم لا؟ مقارنة باتيستي اليوم. وروتيلي يصنع هاملت
"هل تشارك؟ أنا أفعل ، أنت لا تفعل ، لماذا لا؟ " سيتم إغراء مؤيدي اتفاقية RCS ، في اجتماع اليوم ، باللجوء إلى عذاب Enzo Iannacci الذي لا يُنسى لنزع فتيل شعار أقل إمتاعًا ولكنه ظل معلقًا فوق محافظ ما تبقى من صالة RCS منذ زمن سحيق: الزيادة في رأس مال مجموعة النشر ، التي تفاقمت مشاكلها بسبب أزمة النشر ، منذ الحملة الإسبانية الكارثية.
اليوم ، في الواقع ، سيتعين على أعضاء الاتفاق الذي يسيطر على 58,138٪ من العاصمة أن يعلنوا عن نواياهم. بمعنى آخر: 1) دع الناس يعرفون ، أولاً وقبل كل شيء ، ما إذا كانوا ينوون المشاركة في الزيادة أم لا ؛ 2) إعلان ما إذا كان ينوي ممارسة حق الاشتراك في الحقوق التي لم يختارها المشاركون في الاتفاقية على النحو المنصوص عليه في الاتفاقية أم لا ؛ 3) مناقشة التمديد المحتمل للاتفاقية لأعضاء جدد. من بين هؤلاء يبرز أندريا بونومي ، رئيس الاستثمار الصناعي والمجلس الإشرافي لـ Bpm ، الذي هو أقرب إلى Mediobanca.
وأسهمت حصيلة اجتماع الجمعة بين البنوك المكشوفة للمجموعة في جعل الاجتماع أقل دراماتيكية. البنوك ، التي رفضت إنشاء نقابة ضمان "كلاسيكية" (أي ملتزمة بضمان نجاح العملية) ، قد أتاحت نفسها لضمان نجاح العملية بما يتناسب مع دائنيها المعرضين للديون Banca Intesa (حوالي 300 مليون ، 4,297٪ من المساهمين) ، يليه يونيكريديت. Mediobanca (13,699٪ مساهم) مكشوفة لنحو خمسين مليون. بفضل شريان الحياة هذا ، تمكن مجلس الإدارة من الاجتماع في الأسبوع الأخير من شهر مايو ، الجمعية التي ستوافق على الميزانية وستبدأ في الزيادة الضرورية التي طال انتظارها.
في الواقع ، لتجنب الإفلاس ، من الضروري ضخ رأس المال في خزائن شركة Solferino. لهذا السبب ، وبعد الكثير من الترددات ، أعطى مجلس الإدارة في 26 مارس الضوء الأخضر لعملية "خفيفة": 400 مليون بحلول يوليو و 200 أخرى في عام 2015. الحد الأدنى لحماية استمرارية الأعمال والوصول إلى الجديد خطوط ائتمان من البنوك (Intesa Sanpaolo و Ubi و Unicredit و Bpm و Bnl) للحصول على قرض متوسط الأجل بقيمة إجمالية قدرها 575 مليون يورو والتي ستساهم في إعادة هيكلة 800 مليون ديون تدين بها الشركة للبنوك ، في حين أن سيتم سداد 225 مليون مفقود مع معظم عائدات زيادة رأس المال.
إنه الحل الوسط الذي تم التوصل إليه بعد مواجهة طويلة بين Fiat و Mediobanca و Intesa و Pesentis و Pirelli من جانب والبنوك الدائنة ، Unicredit في الصف الأول ، والتي لإعادة التفاوض على الديون كانت تتطلب زيادة أكبر في رأس المال أو فائدة أعلى. يدفع RCS حاليًا فائدة منخفضة جدًا على الدين ، تساوي 2٪: من غير المحتمل جدًا أن تحافظ اتفاقيات القرض التالية على مثل هذا السعر المناسب.
لكن المشاكل لم تنتهي عند هذا الحد. بفضل الوضع الاقتصادي الصعب ، الذي يجعل المال سلعة نادرة بشكل متزايد ، لا يوجد عدد قليل من المساهمين الذين لديهم شكوك جدية حول المشاركة في الزيادة: من ناحية أخرى ، لأن Rcs Mediagroup ستحتاج إلى ذخيرة أكثر بكثير لمحاولة عمل مالي وصناعي حقيقي التحول وعدم التعويم تحت ضغط الديون ؛ من ناحية أخرى ، لأن المستثمرين الذين لا يأملون في أرباح الأسهم أو مكاسب رأس المال ، ولا يأملون ، كما هو صحيح ، في أن يكون لهم رأي في الإدارة.
ومن هنا جاءت قائمة الشركاء "الباردين" داخل الاتفاقية وخارجها. أعلنت Edizione Holding بالفعل أنها لا تنوي المشاركة في العملية. جوزيبي روتيلي نفسه ، مساهم الأغلبية النسبية الذي "فجر" قبل بضعة أشهر حصة عائلة توتي من دييغو ديلا فالي ، لم يقرر بعد ما إذا كان سيشارك في زيادة رأس المال. مجموعة Merloni "باردة" بين الشركاء في الاتفاقية ، بينما Unipol متاحة في النهاية ، التي ورثت حصة Fondiaria. يقف آخرون عند النافذة. ومع ذلك ، حتى الآن ، كان أداء السهم مشروطًا بالتداول الحر المحدود والشائعات المتكررة حول الأخبار المحتملة داخل دائرة المساهمين الرئيسيين ، المرتبطة باتفاقية المساهمين التي ستنتهي في فبراير 2014. اليوم ، مع احتمال توسيع سلاسل المحفظة في يوليو ، يمكن أن تتغير الأمور.
باختصار ، لا يزال هناك ضباب كثيف على الزيادة في انتظار الإفصاح عن الخسارة الدقيقة للسنة المالية 2012 ، والتي سجلت تدهورًا في الحسابات مقارنة بالتقديرات الأولى: انخفضت الإيرادات الموحدة إلى 1,598 مليار ، مقارنة بـ 860 مليار في عام 2011. الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك من قبل انخفضت الإيرادات والرسوم غير المتكررة إلى 61 مليون من 163 في عام 2011. وانخفضت الأرباح قبل خصم الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين بعد الإيرادات والمصروفات غير المتكررة إلى 1,3 مليون من 142 مليون. كما تم تخفيض توقعات الإيرادات التقديرية لعام 2015: 1.500 مليون ، إلى نفس مستوى عام 2012.
في هذا الصدد ، تتوقع الخطة الصناعية التي وضعها الرئيس التنفيذي بيترو سكوت جوفان نمو الأنشطة الرقمية التي ستنتقل من 14٪ من حجم الأعمال في 2012 إلى 25٪ في 2015 والانخفاض المتزامن في التكاليف (100 مليون أقل).
ستنمو Ebitda من 4٪ من الإيرادات في عام 2012 إلى 10٪ في عام 2015 ، أي إلى 160 مليون يورو. بينما تبلغ الاستثمارات المخططة للفترة 300 مليون يورو ، بما في ذلك المصاريف غير العادية مثل رسوم إعادة الهيكلة. مصروف يتم تمويله من خلال زيادة رأس المال ومبيعات العقارات ، وهي أيضًا ليست سهلة.
