يمكن القول بأن السيد ماريو روسي الافتراضي الذي قرر في 26 سبتمبر 1984 ، يوم ظهور صناديق Arca ، تخصيص جزء من مدخراته لتلك الجدة المالية ، راضٍ: 10 يورو (أو ما يعادله في ليرة) مستثمرة في ذلك اليوم ، تساوي اليوم 79.524 إذا "أوقفت" في Arca BB ، تقريبًا نفس الشيء ، 79.216 يورو ، في Arca RR. بالطبع ، تغيرت أشياء كثيرة خلال ثلاثين عامًا: كان لسندات الخزانة في ذلك الوقت عوائد من رقمين ، وتكلفة المعيشة تتسارع ، ويبدو أن قيمة الطوب ستنمو إلى ما لا نهاية. لكن نتيجة أموال Arca ، أحد رواد النظام ، لا تزال محترمة: 10 يورو في ذلك الوقت ، معاد تقييمها بالتضخم ، تعادل 26.875 فقط اليوم ، أي ما يزيد قليلاً عن ثلث مدخرات السيد روسي . في نفس الفترة ، ارتفع المبلغ الأول الذي تم تخصيصه جانباً في مكافأة نهاية الخدمة للسيد روسي ، والذي كان وقتها موظفًا شابًا ، إلى 10 يورو ، أي أقل من نصف أمواله.
تم تقديم الحساب في ميلانو خلال "30 e lode" ، الاحتفال بالمؤتمر الذي نظمته Arca على مدار الثلاثين عامًا الأولى من عمر أحد رواد نظام إدارة الأصول الإيطالي. فرصة لتقييم واحدة من الصناعات القليلة ، صناعة المدخرات ، والتي يبدو أنها تتمتع بصحة جيدة في المشهد الكئيب في البلاد. ولكن حتى هنا ، وبغض النظر عن الهدف الاستثنائي المتمثل في 1.500 مليار يورو التي يديرها النظام ، تظهر العديد من الجمود والتي ، بمرور الوقت ، يمكن أن تحدد مستقبلنا بشكل حاسم كمدخرين ، نطلبها اليوم لاتخاذ خيارات صعبة. وهو ينطبق على المدخرين الأفراد ، والمدعوين اليوم إلى تخصيص ثلث دخلهم للمدخرات حتى لا يكونوا متقاعدين فقراء غدًا ولكن للدفاع عن نوعية الحياة بما يتماشى مع العصر.
الحساب سهل: مع الانتقال من نظام الراتب إلى نظام الاشتراكات ، ارتفعت النسبة بين المعاش والراتب الأخير من 0,8 إلى 0,55. مما يعني أن السيد روسي الصغير اليوم ، ابن المدخر المحظوظ في الثمانينيات ، عليه أن يحسب أنه يمتلك ثروة مالية تساوي ضعف الراتب السنوي ، يحتاج إلى عائد سنوي على الثروة يساوي 7٪ (5٪ بالقيمة الحقيقية ، صافي التضخم المستقبلي) للحفاظ على مستوى معيشته دون تغيير. هدف ينطوي على مخاطر معينة ، والتي يمكن السيطرة عليها إذا تم توجيه جزء من المدخرات نحو استثمارات طويلة الأجل في البنية التحتية ، كما هو الحال في صناديق المعاشات التقاعدية.
ولكن هنا يأتي دور أحد أحذية كعب أخيل في البلاد: على الرغم من الميل القوي للادخار ، إلا أنه يظهر أوجه قصور محرجة من حيث الخيارات طويلة الأجل. إذا نظرنا إلى الوزن المئوي لصناديق المعاشات التقاعدية على الناتج المحلي الإجمالي ، أكد الرئيس التنفيذي لشركة Arca Sgr Ugo Loser ، أن إيطاليا هي المؤخرة في أوروبا بنسبة أقل بكثير من 10٪ مقابل 160 بالنسبة لهولندا. في بلدان منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية ، تبلغ قيمة صناديق المعاشات التقاعدية نفسها 70٪ من نظام الصناديق المشتركة ، ولا تتجاوز 17٪ في إيطاليا. ليس فقط. في بلدان مثل أستراليا أو كندا ، تشارك الأموال بشكل متزايد في استثمارات البنية التحتية ، مع فوائد كبيرة لاقتصاد البلاد بالإضافة إلى عوائد متوسطة المدى طويلة الأجل للمستثمرين. في إيطاليا ، على العكس من ذلك ، ينتهي 85 ٪ من تخصيص الأصول في السندات الحكومية أو السيولة بدلاً من الأصول الأجنبية ، وهو خيار إلزامي نظرًا لقلة المشاريع في إيطاليا أو ، على الأقل أهمية ، صعوبة اللحاق بالركب الجديد. الاحتياجات.
بعد كل شيء ، تغيرت أشياء كثيرة منذ الثمانينيات. وليس دائما للأفضل. حتى سنوات قليلة ماضية ، في الواقع ، كانت بيل بايسي وجهة مرغوبة لصناديق التقاعد الأمريكية وأوروبا الشمالية ، المقرضين الرئيسيين للبنية التحتية والاستثمارات متوسطة الأجل. اليوم ، ومع ذلك ، لم يعد هذا هو الحال ، نتيجة لحالة من أزمة عميقة في الأسهم الخاصة. إيطاليا ، حسب تشخيص أركا ، يجب أن تعمل بمفردها ، وأن تنشئ صناديق تقاعد قادرة على إدارة الاستثمارات بنفس الكفاءة والآفاق الزمنية مثل منافسيها. لهذا السبب قررت Arca ، أولاً وقبل كل شركات إدارة الأصول الإيطالية ، إنشاء قسم متخصص للاستثمارات المؤسسية "إيمانًا - يؤكد الخاسر - أن هذه مسألة تتطلب تخصصًا خاصًا" بالإضافة إلى وجود أكبر في الشركات الحكم.
باختصار ، من الصواب الاحتفال بالأموال ، التي أظهرت الشفافية والأمن في السنوات الأخيرة كدليل على المفاجآت السيئة. ومع ذلك ، من الضروري المضي قدمًا بنفس الروح والثقة نفسها التي كانت عليها قبل ثلاثين عامًا. ما ينقص هو ليس المادة الخام ، وهذا هو المدخرات. لكن الرغبة في استخدامه لتمويل المستقبل ، وهو هدف ، في الحقيقة ، لا ينتمي إلى فلسفة الحكومة: زيادة معدلات الأموال وكذلك "تحرير" تعويضات الإقالة نفسها تستجيب للحاجة. ، جديرة بالتقدير ولكنها لم تدم طويلاً ، لتخفيف الاستهلاك. إذا لم يتم تصحيح المسار ، فهناك خطر وضع رهن عقاري ثقيل على استراتيجيات الحياة للعديد من الإيطاليين ، الذين لا يزالون ينتظرون الظرف البرتقالي الوهمي.
