في حين شهد الربع الثاني من عام 2026 تصاعداً في العمليات العسكرية في الشرق الأوسط، مما أدى إلى ارتفاع حاد في أسعار النفط والغاز الطبيعي، تحسن الأداء الاقتصادي البولندي بفضل استئناف أنشطة البناء والصناعة.
بحسب تقديرات بنك آي إن جي، وعلى أساس سنوي، تسارع نمو الناتج المحلي الإجمالي إلى 3,8% من 3,5%إذ عوض ازدياد النشاط الاستثماري التباطؤ الإضافي في الاستهلاك الخاص. وتشير البيانات المعدلة موسمياً إلى أن الاقتصاد قد اكتسب زخماً، حيث تسارع النمو إلى 0,9% على أساس ربع سنوي من 0,6% على أساس ربع سنوي في الربع الأول. وفي الوقت نفسه، اكتسب النشاط الاستثماري زخماً مع تسارع استيعاب أموال الاتحاد الأوروبي، بما في ذلك تلك المقدمة من مرفق التعافي والمرونة (RRF).
في يوليو تسارع نمو أسعار المستهلكين إلى 3,0% على أساس سنوي مقارنةً بنسبة 2,5% في يونيو، يعود هذا الارتفاع بشكل شبه كامل إلى زيادة جديدة في أسعار الوقود بعد إعادة العمل بنسبة ضريبة القيمة المضافة القياسية البالغة 23% بعد أن كانت مؤقتة عند 8%، وإلغاء سقف أسعار الوقود في أوائل يوليو. وبالتزامن مع ارتفاع أسعار النفط عقب انهيار مذكرة التفاهم بين الولايات المتحدة وإيران، ارتفعت أسعار البنزين والديزل بالتجزئة بنسبة 15,8%. ونتيجةً لذلك، تسارع التضخم السنوي لأسعار الوقود إلى 7,0% من 1,3% في يونيو، مساهماً بنحو 0,5 إلى 0,6 نقطة مئوية في التضخم الإجمالي.
في نفس الوقت، لا تزال ضغوط الأسعار محصورة في العناصر الأخرى في السلةانخفض التضخم في أسعار الطاقة السكنية انخفاضًا طفيفًا، مما يعكس انخفاض أسعار الوقود السائل مقارنةً بشهر يونيو، بينما استمرت أسعار المواد الغذائية، وخاصة اللحوم ومنتجات الماشية والفواكه والخضراوات، في الانخفاض. علاوة على ذلك، تستمر المنافسة بين سلاسل البيع بالتجزئة الكبرى (التي ارتفعت بنسبة 6,2% في يونيو بعد نمو بنسبة 3,0% في مايو) في ممارسة ضغط نزولي على أسعار المستهلك.
بالمقارنة مع الربع الأول من عام 2026، شهدت الثانية تسارعاً في النمو الصناعي، وانتعاش في نشاط البناء بعد انخفاضات حادة في بداية العام، وتباطؤ في نمو مبيعات التجزئة.
لا يزال معدل التضخم ضمن النطاق المستهدف للبنك المركزي (2,5% ±1 نقطة مئوية)، وهو ما يُرجّح أن يدفع البنك الوطني الباكستاني إلى الإبقاء على أسعار الفائدة دون تغيير عند مستواها الحالي البالغ 3,75%. ولا يتوقع المحللون خفض أسعار الفائدة حتى منتصف عام 2027، حين يُحتمل أن ينخفض التضخم إلى ما دون المستوى المستهدف.
