等待已久的 Consob 回应于下午公布，其中包括 Unipol 请求豁免与 Premafin、Fonsai 和 Milano Assicurazioni 进行四方合并的收购要约的原因。
NO TO DIMMNITY and Withdrawal 平等对待所有股东，金钱只为储蓄
她阐明了几天前判决出来时最引起人们兴趣的利害关系之一：授予 Premafin、Fonsai 和 Milano Assicurazioni 董事的赔偿金的条件以及与 Premafin 收购要约有关的撤回. Consob 解释说，这些假设始于这样的假设，即在经过认证的危机情况下，强制收购要约的豁免“不适用”，“每当新控制实体向旧控制股东授予经济性质的利益时，额外的与增资后对处于危机中的公司进行简单救助所产生的收益相比”。 正如赔偿实际上为 Ligresti 带来经济利益一样。 至于实际上以遣散费形式出现的撤回权，Consob 回忆说，法律将其归于“未参与决议的股东”，“似乎同样值得怀疑的是，该权利是否可以被取消”由在任何情况下都对整个行动的实现做出了决定性贡献的个人行使”。 委员会还回顾了其 30 月 XNUMX 日的通讯，其中澄清“获得控制权的股东投资的资金旨在增加公司的资产，而不是最终出售其股权或期权的个人股东的资产”以及与新股东认购增资相关的“保证所有股东享有完全平等的待遇，他们同样受到稀释影响”。
四个融合是独特救援项目的一部分
但最终决定取决于 ISVAP 的判断
Consob 解释说，Unipol Assicurazioni、Milano Assicurazioni、Premafin 和 Fonsai 之间的四方合并不应导致对 Ligresti 公司的收购要约，因为它是单一救援项目的一部分。 但 Consob 指出，最终决定将取决于 Isvap 的确认，即这三家公司并入 Fonsai 是 Ligresti 公司“加强资本”单一计划的“不可分割的一部分”。 这是 Consob 对 Unipol 关于收购要约的问题的回应。详细地说：对于 Consob 来说，“有相关指标表明，在目前的情况下，资本强化操作存在实质性统一，取而代之的是增资和后续合并”。 简而言之，对于委员会来说，四方合并必须被视为 Fonsai 救援项目的一个组成部分，指的是“行动的内在统一性，这可以从协议的条款中推断出来，从Isvap 审查的工业战略计划以及后者表达的初步评估”。 因此，Isvap 将最终评估合并是否适合恢复 Fonsai 的偿付能力裕度的地点是“合并操作的授权”。
ISVAP 的第一个积极意见
作为与 Consob 开始的合作的一部分，“它能够表达对整个交易的初步积极评估”：根据提议的交易，该交易将使相关公司能够满足该期间的偿付能力要求2012-2015 基于现行立法。 “除了确定由于行政机构的更新而导致公司管理中断 - Isvap 指出 - Unipol 计划允许在采用的假设的基础上实现成本协同效应和更好的投资组合组合”。
PREMAFIN 节点出现
如果四路行动是单个救援项目的一部分，那么 Premafin 的立场就不会那么明显。 事实上，Consob 认为，根据现有数据，“Premafin 并入 Fonsai 将对新聚合体的偿付能力裕度产生负面影响。 因此，纳入Premafin可能不被视为“Fonsai应Isvap要求的资本强化，最多是优化集团结构的操作，具有合法目的但不符合豁免条件合并收购要约的义务”。
这就是为什么一旦确定掉期（昨天晚上 Premafin 同意了 Fonsai 定义的掉期，现在球传给了 Unipol），就有必要了解 Unipol Gruppo Finanziario 在合并后实体中的股份是否增加由于Premafin的加入决定了5%的相关阈值被超过。 在这种情况下，Unipol 将不得不推进合并要约收购。
在延迟发送附函后，CONSOB 点了 I's
Consob 还热衷于澄清“以下考虑是根据问题中所代表的内容和当前可用的信息框架制定的”。 当然，这是一种实践公式，但在当前情况下呈现出不同的味道。 事实上，委员会回顾说，Unipol 和 Premafin 之间的两封附加信件（其中定义了赔偿条款和提前终止办公室的赔偿）是与协议一起签署的，但“仅在随后”发送给了委员会。
