会松，但不会松很多， 政府债券的压力 在外围，意大利处于领先地位。 早盘，十年期BTP利率为1,78%，优于昨日（1,81%）和开盘价（1,86%）。 但是，如果某些央行行长（例如将于下午 18 点发表讲话的法国人 Villeroy de Galhau）泄露一些“鹰派”信号，交易室内的许多人都准备好按下“卖出”按钮。
正如拉加德总统所遭遇的那样，被一名德国记者愚弄：对于“但她能否在年内拒绝加息？”这个问题，中央银行仍然含糊其辞，试图在昨天就通胀趋势向操作员保证。 但在这样做的过程中，他只会让事情变得更糟：“在周边利差连续第三天急剧扩大后，拉加德没有在她的听力中提供任何明确的信号，表明动态足以做出反应，”他们说。 德国商业银行分析师 在给客户的说明中。
从这里 销售之雨 周一投资了 BTP，这一直被认为（也由于流通中的大量证券）基准欧元区的弱翼：当市场有风险偏好时，我们的 BTP 就会受到追捧。 相反，它们被下载。 正如一个新兴国家所发生的那样，没有任何特别提及贝尔佩斯的政治气候。 如何理解，看到 公共债务数额 （超过 GDP 的 160%）而且 欧洲央行购买的决定性权重 为了维护我们的房屋账户：
- 2020-21 年，欧洲央行购买了意大利同期发行的中央公共债务的 100% 以上。
- 随着 Pepp 计划的结束，到 2022 年它将下降到 60%
- 到 2023 年，一旦量化宽松的购买用尽，预计将降至零。
但是，除了欧元区内部的紧张局势之外，重要的是 通胀浪潮 它袭击了美国，几乎令人惊讶的是，也袭击了欧洲。 出于这个原因，将于周四在美国发布的消费者价格数据将具有决定性：预计 XNUMX 月份 7,3增加％，已经达到 1981 年以来的最高水平，但该数字可能会向上修正。 运营商在华尔街提高警惕并非巧合，我 国债收益率 美债收益率再次回升，10年期国债收益率自1,88年2020月以来首次突破XNUMX%。
市场急切等待周四的数据。 问题是市场是否会提高加息预期，定价50月加息XNUMX个基点，这将导致美国国债再次下行。 届时，欧洲央行首席经济学家、马里奥·德拉吉 (Mario Draghi) 最喜欢的学生菲利普·莱恩 (Philip Lane) 将面临一项艰巨的任务，即说服运营商相信 欧洲央行不会跟随美联储已经计划了多达七次加息，并得到了前财政部长劳伦斯萨默斯的同意，他曾试图说服央行和珍妮特耶伦在导致通货膨胀之前放慢向经济注入资金的速度，但没有成功。爆炸。 现在，萨默斯本人要求进行比市场建议更严厉的干预。
会是什么 对欧洲利率的影响？ 高盛预计欧洲央行年内将加息两次。 更重要的是，它突显了市场对当局行动的预期速度。 作为欧元区基准的 0,40 年期德国国债在一个月内从 -0,22% 升至 +XNUMX%，并可能在年底前达到半个百分点的回报率。 同时，它预测 传播的增加 Bund 和 Btp 之间但不超过 200 点。
这是中央银行将不惜一切代价捍卫的前沿，尤其是在 法国大选. 目标是避免撤回最需要恢复的国家的支持。 “从经济的角度来看——阅读报告——保持宽松不是一种选择，因为欧元将走弱，打压能源价格，从而加剧通胀，但他作为‘鹰派’的选择必须有一个限制： 点差不得超过 200 bp. 事实上，自 2013 年欧洲主权危机结束以来，两国之间的利差扩大并仅两次保持在该水平之上：2018 年意大利大选期间和 2020 年 Covid 大流行期间。BTP 利差 - 高于 200 个基点的德国有过去与坏账水平有关。 这次很可能会发生同样的情况。”
简而言之，让我们准备好不排除 2,5% 的十年期 BTP 收益率的可能性，除非投资者能够确信该国有能力以平衡和自我可持续的方式恢复增长。 只要有可能这样做，正如 Mario Seminerio 所写的那样，市场“正在等待一旦安全网已被移除或出现大漏洞变得明确时就清偿我们的债务”。
