在密谋保持的一千个理由中 利率 – 短或长 – 压碎 略高于零的水平 （在相当多的情况下 索托零) 现在添加了 第二波感染 来自 Covid-19。 就这些传染影响经济的程度而言，在经济疲软时利率疲软，还有另一个理由保持不变。
对利率的可能影响更为复杂 美国大选结果. 六 民调 他们会是对的 （我们在“如果”下划线） 拜登的胜利应该会提振经济——进而提振价格和利率。 但是，在这种情况下值得重复 通货膨胀在结构上处于并将保持低位，所有这些都意味着美国通胀将更接近 2% 的目标，即使它确实达到了该目标， 美联储 明确指出 没有提到提高指导率 许久…
La 稳定性 在关于长期利率的最后一个月 外滩 e 国债 不延伸到 btp，其收益率急剧下降至有史以来的最低水平。 不仅掉了 传播 与外滩，但也与我 债券 西班牙语：BTp/Bonos 价差略高于 50 的水平大约是去年达到的最高水平的四分之一。
原因是什么 这个 BTP 性能？ 对市场的神秘心理进行投机总是很困难，但如果我们想强迫自己进行投机（在术语的崇高意义上），我们可以提到一个 更好的政治稳定性，一 篮板球 上个季度经济强于预期，这是一个重要的 抗病毒冲击 （是的，意大利的病例在增加，但欧洲其他地区的病例增加得更多）。 最近几周，强调这一点的文章在国际媒体上成倍增加 （亲戚！）意大利在抗击 Covid-19 方面取得的成功.
产量为 btp 现在与众神相同 国债. 有名的 ”风险意大利”已经消失，否则就无法解释投资者为何不要求与国债相比持有 BTP 的溢价。 除非他们预计美元会贬值……
关于 美元，这个，从年初开始， 它对欧元贬值了约5%. 两个经济区的相对实力本应表明升值，而不是贬值，但另一个对汇率传统上很重要的变量却挡住了路： 差异化 (T-Bond minus Bund) 我之间 实际长期利率 （因通货膨胀而缩小 核心) 它几乎归零，从年初的 170 个基点左右的水平上升，这要归功于德国通胀率的下降，这压低了实际利率。 展望未来，很难预测，因为会发生什么取决于经济学家工具箱之外的变量：病毒和美国大选。
刚刚重新开放的中国市场的长假对他来说是个好消息 元，兑美元升至 6,71（节前为 6,79）。 目前，与7,17月底的6相比，升值幅度已经达到XNUMX%甚至更多。
除了人民币，中国股市也上涨了：i 中国股票价格 在被发现超过新冠疫情前最大值的国家中，它们是最高的。 人民币和上交所的强弱 他们依赖于经济：经合组织的最新预测显示，到 2021 年底，美国实际 GDP 水平与 2019 年大致持平，但中国 GDP 水平高出约 10%。
我们从上海出发，在 其他包：在 更正 这似乎是从上个月开始的（用市场术语来说，一个名副其实的修正必须至少达到 10%）很快 像阳光下的薄雾一样融化. 这把我们带到了平常 困境，报道了很长时间，并且越来越流行： 华尔街和大街之间的差异，在股价的良好健康与正在与病毒和危机作斗争的可怜混蛋的苦恼之间。
简而言之，金融市场忽视了第一波、第二波或第三波，看不起经济的其他部分。 在开始，从某种意义上说，当大流行爆发时，他的行为是正确的， 急剧下降.
你如何比较市场表现与之后发生的事情？ 大萧条？ 然后，一劳永逸地效仿美国证券交易所 (S&P500) 的路径，市场遭受了 15 个月的冲击，从危机前的高点到 2009 年 53 月达到的低点，跌幅达 XNUMX%。 然后花了 五年多来实现, 2013年XNUMX月, 危机前水平. 并与 伟大的锁定？ 上面的急剧下降是 只有 29%，从 2020 年 XNUMX 月的高点到 XNUMX 月的低点。 然后是证券交易所 他愉快地排练， 在五月， 之前的高点，并且从那以后一直保持在该水平之上。 尽管当时（2009 年）美国经济下降了 2,5%，而今年的最新预测为 -3,8%，但所有这一切都是如此。唯一的解释在于， 股市必须期待收益的强劲复苏 在未来几年。
事实上，我 历史比较 他们说从长远来看 类的 财富 股票更有利可图. 那么为什么要打扰呢？ 如果您进行中长期投资，一切都会好起来的。 股票将继续顺风扬帆， Qe 的钱必须用在某个地方，从现在开始的跌跌撞撞（让我们忘记大衰退后的五年困境，当时的经济政策不像现在那么慷慨）只会是短暂而痛苦的。 当然，每个希望都有它的例外（ 日经指数，今天为 23，与 39 年前（31 年底）的 1989 有点远。 但我们不要灰心。 恭喜。
