除了来自不同背景和派系的民意测验专家、政治学家、记者、评论员和分析师可能犯下的另一个致命错误外，4 月 5 日最有可能的投票结果是更新参众两院 - 因此，意大利政府 - 出现了实质性的联系：中右翼、中左翼和 Movimento XNUMX Stelle 之间的任何人都应该能够执政，除非有广泛理解的联盟。
在市场上保持冷静和粉笔
这不是意大利第一次发现自己处于不确定的境地（而且可能不会是最后一次），但欧盟委员会主席让 - 克洛德容克的步伐，他邀请大家做好准备“最坏的情况，即意大利的政府无法运作“，市场似乎并没有特别惊慌。
所有主要的系统性风险指标都告诉我们这一点，即利差、CDS 和证券交易所，总结在我们的风险晴雨表中：好吧，就在投票后几天，这些指标仍处于非警报水平（今天是 56，对于欧洲，当 Barometer 高于 50 时，系统性风险是正常的）。
确实最近利差有所增加，但这并不取决于意大利风险的增加：而是 重新定价 的整体债券风险。 从本质上讲，投资者并没有（还）在逃避我们国家所代表的风险。
反思的停顿不会永远持续
当经济机器重新启动时， 量化宽松政策 作为挡箭牌，政治也可以“静下心来”：西班牙政府已经一年没有政府，正面临前所未有的制度危机； 在德国，默克尔尚未组建政府； 2017 年，荷兰有七个月没有政府。 在所有这些情况下，经济机器从未停止运转，市场也没有不支持它们。
在这一阶段，意大利——与欧元区其他国家一样——可以依靠国际经济周期的力量和利率的压缩。 仅举几个数字，我们未来稳定（或降低）公共债务与国内生产总值之间比率的能力在很大程度上取决于名义 GDP 增长、基本余额（收入之间的差异和利息控制）支出。
欧洲央行的盾牌，目前
几乎所有地方都在利用赤字预算策略，意大利也不例外。 几乎所有各方都对如何使用资源有非常清晰的想法，更不用说如何找到它们了（在这方面我们指出 罗伯托佩罗蒂的书，“假的！”). 在这种情况下，我们对未来两年（2019-2020 年）的最好预期是债务/GDP 比率趋于稳定。
但是这个“神奇的童话世界”不会永远持续下去：因为当有结时，它们迟早会回家栖息。 对经济增长的提振印象深刻 量化宽松政策将逐渐减少，连同相同的 量化宽松政策. 随着这种情况的发生，生产力、就业、增长和公共财政等关键变量将再次变得越来越重要。
简而言之，在不久的将来，政治仍然可以依靠欧洲央行的盾牌和全球周期的力量。 但时间不多了，谁有责任治理意大利，谁就必须认真问自己下一步该做什么。
